±â¾÷À̶õ ÀϹÝÀûÀ¸·Î ÀÌÀ±À» ¸ñÀûÀ¸·Î ÀÏÁ¤ÇÑ Á¦Ç°(¼ºñ½ºÆ÷ÇÔ)À» »ý»êÇÏ¿© ¼ÒºñÀÚ¿¡°Ô ÆÇ´Ù. ÀÌ °úÁ¤¿¡¼ ±â¾÷Àº ±Ù·ÎÀÚ¿¡°Ô ÀÏÀÚ¸®¸¦ Á¦°øÇÏ°í ¶Ç ¼¼±ÝÀ» ³³ºÎÇÏ¿© ±¹°¡¸¦ À¯ÁöÇϴµ¥ ±â¿©ÇÑ´Ù. ±¹°¡°æÁ¦¸¦ ¿î¿µÇÏ´Â µ¥ À־ª °³ÀÎÀÇ °¡°èÈ°µ¿À» ¿µÀ§ÇØ ³ª°¡´Â µ¥ ÀÖ¾î ¾ø¾î¼´Â ¾È µÉ Áß¿äÇÑ Á¶Á÷ÀÌ´Ù. ÀÌÁ¦ ±â¾÷ÀÇ °æÀï·ÂÀº °ð¹Ù·Î ±¹°¡°æÀï·ÂÀ¸·Î ¿¬°áµÈ´Ù.
ÀÌ¿Í °°ÀÌ Áß¿äÇÑ ¿ªÇÒ°ú ±â´ÉÀ» ÇÏ´Â ±â¾÷¿¡ ´ëÇØ ºñÆÇÀûÀÎ ¸ñ¼Ò¸®°¡ ¾øÁö ¾Ê´Ù. ¿ÀÈ÷·Á ³¯ÀÌ °¥¼ö·Ï ´õ Ä¿Áö´Â ¾ç»óÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù. ¿Ö ±×·²±î? ÀÌ´Â ±â¾÷°ú ±â¾÷ÀÎÀÌ Áö³ªÄ¡°Ô °ú´ÙÇÑ ÀÌÀ±À» Ãß±¸ÇÏ·Á´Â Ž¿å¿¡¼ ºñ·ÔµÇ°í ÀÖ´Ù. ƯÈ÷ ¿ì¸®³ª¶ó´Â ±â¾÷ÀÇ ¼ºÀå°úÁ¤¿¡ ¸¹Àº ƯÇý°¡ ÁÖ¾îÁ³À¸¸ç, ±â¾÷ÀÎÀÇ ºÎÀÇ ÃàÀû°úÁ¤¿¡ Á¤´ç¼ºÀÌ ºÎÁ·ÇÏ´Ù´Â ÀÌÀ¯¿¡¼ ºñÆÇÀÇ Á¤µµ°¡ ´õ ½ÉÇÏ´Ù.
¿ì¸®»çȸ¿¡ '´ë¸¶ºÒ»ç(too big to fail)'¶õ ¸»ÀÌ Åë¿ëµÇ¾î ¿Ô´Ù. ±â¾÷À̳ª ±ÝÀ¶±â°üÀÌ Á¤»óÀûÀÎ ±âÁØÀ¸·Î´Â µµ»êÇØ¾ß ÇÔ¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ±× ±Ô¸ð°¡ ³Ê¹« Ŭ °æ¿ì µµ»ê ½ÃÀÇ ºÎÀÛ¿ëÀÌ ³Ê¹« Ä¿¼ ±¸Á¦±ÝÀ¶ µîÀ» ÅëÇØ Á¸Ä¡µÇ´Â °æ¿ì¸¦ ¸»ÇÑ´Ù. ±×µ¿¾È ±â¾÷°ú ±ÝÀ¶È¸»çµéÀº ¼öÀͼº°ú °ü°è¾øÀÌ ¹«ÀÛÁ¤ ¿ÜÇüÀ» Å°¿ì´Â °æÇâÀÌ ÀÖ¾ú´Ù. ¿©±â¿¡´Â °æÀï»ó´ë¸¦ Á¦¾ÐÇؼ ½ÃÀåÀ» Â÷ÁöÇÏ°Ú´Ù´Â Àǵµ°¡ ±ò·ÁÀÖ¾ú´Ù. ¶ÇÇÑ µ¢Ä¡°¡ Ä¿Áö¸é Á¤ºÎ°¡ °¨È÷ ¾î¼Áö ¸øÇÒ °Å¶ó´Â ¹è¯½É¸®µµ ÀÛ¿ëÇß´Ù.
¶ÇÇÑ ±â¾÷Àº ¸ÁÇصµ ±â¾÷°¡´Â ¸ÁÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù´Â ÁÁÁö ¾ÊÀº °üÇ൵ ¸¸¿¬µÇ¾îÀÖ´Ù. ÀÌ´Â ±â¾÷°¡°¡ ±â¾÷ È°µ¿¿¡ Àü³äÇϱ⺸´Ù´Â ÀÚ½ÅÀÇ »ç¸®»ç¿åÀ» ä¿ì´Âµ¥ ´õ ¿À» ¿Ã·È´Ù´Â °ÍÀ» ¹æÁõÇÑ´Ù. ȸ»çÀÇ ÀÚ»êÀ» ÀÚ½ÅÀÇ ¸òÀ¸·Î º°µµ·Î ì°ÜµÎ±âµµ ÇÑ´Ù. À߸øÇÑ ±â¾÷ÁÖ³ª °æ¿µÁÖ°¡ ȸ»ç°¡ ¸ÁÇÏ°Ô µÇ¾ú´Âµ¥µµ Àڱ⸸ ì±æ °Í ´Ù ì±â´Â °ÍÀº ºÐ¸í ½É°¢ÇÑ µµ´öÀû ÇØÀÌ(moral hazard)¶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ±×·±µ¥ Çö½Ç¿¡´Â ÀÌ·¯ÇÑ °üÇàÀÌ ¹öÁ£ÀÌ Á¸ÀçÇÑ´Ù.
/»ðÈ=ÀÓÁ¾Ã¶ µðÀÚÀÌ³Ê |
±×·¯³ª Çö½ÇÀº ÀÌ¿Í ´Ù¸£°Ô ¿òÁ÷ÀÌ°í ÀÖ¾ú´Ù. 2008³â ¹Ì±¹ÀÇ ´ëÇü ÅõÀÚ±ÝÀ¶È¸»çÀÎ ¸®¸ÕÀÌ ÆÄ»êÇÏ¸é¼ ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â°¡ ´ÚÃÆ´Ù. ´ç½Ã ´º¿åŸÀÓ½º(NYT)´Â, ½Å¿ëÆò°¡»çµéÀÌ ¿ù°¡ÀÇ ±ÝÀ¶È¸»çµé°ú °ø¸ðÇØ ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö¿¡ ´ëÇÑ ½Å¿ëµî±ÞÀ» ³ô°Ô À¯ÁöÇß°í ÀÌ·Î ÀÎÇØ ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁöÀÇ ´ë·® ºÎ½Ç »çÅ°¡ ÀϾÀ¸¸ç, ÀÌ°Ô ±ÝÀ¶À§±â·Î À̾îÁ³´Ù°í º¸µµÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù.
½Å¿ëÆò°¡È¸»ç Á÷¿øµéÀÌ È¸»ç¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®±â À§ÇØ ¾ûÅ͸® ½Å¿ëÆò°¡¸¦ ÇÑ Á¤È²ÀÌ ´ã±ä À̸ÞÀÏÀÌ °ø°³µÇ¾î ¼¼»óÀ» ¶°µé½âÇÏ°Ô ¸¸µé±âµµ Çß´Ù. ¹«µð½ºÀÇ ÇÑÁ÷¿øÀº ¹®Á¦°¡ ÀÖ´Â ¸ð±âÁö ´ãº¸Áõ±Ç(MBS)¿¡ ½Å¿ëµî±ÞÀ» ºÎÇ®·Á ÁÁ°Ô ¸Å±ä µÚ ÀÓ¿ø¿¡°Ô º¸³½ À̸ÞÀÏ¿¡ "¿ì¸®´Â ¸ÅÃâÀ» À§ÇØ ¾Ç¸¶¿¡°Ô ¿µÈ¥À» ÆȾҴÙ"´Â ¹®±¸¸¦ ³²°å´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ °úÁ¤ ¼Ó¿¡¼ ¼¼°è´Â ¿ù½ºÆ®¸®Æ®(Wall-Street)·Î ´ëÇ¥µÇ´Â ±ÝÀ¶ÀÇ Å½¿å°ú ¼ÒµæºÒÆòµî½ÉÈ µîÀ» ½ÃÁ¤ÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ÀÚ¼ºÀÇ ¸ñ¼Ò¸®°¡ ³ô¾ÆÁö°í ÀÖ´Ù. ¿ù½ºÆ®¸®Æ®ÀÇ Àü¼³ Æ縯½º ·ÎÇÏƾÀº Àú¼ 'Dealings-¿ù°¡ÀÇ ÀüÀï'¿¡¼ ÀÌ·¸°Ô ¸»ÇÏ°í ÀÖ´Ù. "Áö±Ý ¿ù°¡¿¡¼ÀÇ ½Â¸®´Â ¼öÀÍ»ÓÀÌ´Ù. ¿Â°® ºñ¹Ð½º·¯¿î ±ÝÀ¶»óÇ°À» °í¾ÈÇÏ°í, ȸ°èÁ¶ÀÛÀ̳ª ÇÏ´Â ±â¾÷¿¡ ¸·´ëÇÑ ÀÚº»À» ½ñ°í ÀÖ´Ù. Åõ±â·Î ÇѼø°£¿¡ ´ë¹ÚÀÌ ³ª°í, ¼¼»óÀº À̸¦ ½Â¸®·Î Æ÷ÀåÇß´Ù. ³»°¡ ¾Æ´Â ¿ù°¡´Â ÀÚº»À» ¸ð¾Æ ±â¾÷À» ±¸Çس»´Â ÀÏÀ» ½Â¸®¶ó°í ¹Ï´ø °÷À̾ú´Ù. °æÁ¦¿¡ ÁøÁ¤ÇÑ È°·ÂÀ» ÀÏÀ¸ÄÑ »ç¶÷µé¿¡°Ô ÀÏÀÚ¸®¸¦ ÁÖ´Â °Í ¸»ÀÌ´Ù. ±× ¹ÏÀ½ÀÌ ´Ù½Ã »ì¾Æ³ª¾ßÇÑ´Ù. Áö±Ý ¿ù°¡´Â ±â·Î¿¡ ¼ÀÖ´Ù..."
°³ÀÎµé ¶ÇÇÑ µ·ÀÌ µÇ¸é ¹«¾ùÀÌµç ´Ù ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ½É¸®°¡ ÆعèÇØ ÀÖ´Ù. ´ëÇ¥ÀûÀÎ °ÍÀÌ ºÎµ¿»êÅõ±â¿Í '¹¯Áö ¸¶' ½ÄÀÇ ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ° ÅõÀÚÀÌ´Ù. À̵éÀº À߸¸Çϸé ÅõÀÚ¾×ÀÇ ¼ö½Ê ¹è ¼ö¹é ¹è¿¡ ´ÞÇÏ´Â ºÒ·Î¼ÒµæÀ» ì±æ ¼ö Àִٴ Ž¿å¿¡¼ ºñ·ÔµÇ¾ú´Ù. ´õ¿íÀÌ ÀÌ °úÁ¤¿¡¼ ¹ý¸ÁÀ» ÇÇÇϱâ À§ÇÑ Å»¹ý°ú À§¹ýÇàÀ§°¡ ÀÚÇàµÇ°í ÀÖ´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ Åõ±â·Î ÀÎÇØ ºÒ·Î¼ÒµæÀ» ì±â´Â »ç¶÷µéÀÌ ¸¹¾ÆÁö°Ô µÇ¸é ¼º½ÇÇÏ°Ô »ì¾Æ°¡´Â ¸¹Àº »ç¶÷µéÀÌ »ó´ëÀû ¹ÚÅ»°¨À» °®°Ô µÇ°í ÀÏÇÒ ÀÇ¿åÀ» ÀÒ°Ô µÈ´Ù. ÀÌ´Â °ÇÀüÇÑ »çȸȰµ¿À» ÅëÇؼ´Â °æÁ¦Àû ºÎ¸¦ ÃàÀû ÇÒ ¼ö°¡ ¾ø´Ù´Â »ó´ëÀû »ó½Ç°¨À» ÁõÆø½ÃÄÑ »çȸÀÇ °Ç°¼ºÀ» ÇØÄ¡°Ô µÈ´Ù.
ÀÌ¿Í °°ÀÌ Àΰ£ÀÇ Å½¿åÀº ºñ¸®¿Í ºÎÁ¤À» ÃÊ·¡ÇÏ°í ÀÌ´Â °á±¹ »çȸÀû ¹®Á¦¸¦ ºÒ·¯ÀÏÀ¸Å²´Ù. ±×µ¿¾È ¿ì¸® »çȸ¿¡´Â ¾öû³ ´ëÇü Âü»ç°¡ ²÷ÀÌÁö ¾Ê°í ÀϾ´Ù. ÀÌµé »ç°íÀÇ ¿øÀÎÀ¸·Î ¿ì¼± ÀÏÂ÷ÀûÀ¸·Î´Â °ü·ÃÀÚµéÀÇ Å½¿å°ú ºñ¸®, µµ´öÀû ÇØÀÌ¿Í ¹«Ã¥ÀÓ, ±×¸®°í Á¤ºÎÀÇ °¨µ¶ ºÎ½Ç°ú Àç³ ´ëó´É·Â ºÎÁ· µîÀÌ ÁöÀûµÇ°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª º¸´Ù ±Ù¿øÀûÀ¸·Î´Â ¿ì¸® »çȸ Àü¹Ý¿¡ ¶Ì¸®¸¦ Ʋ°í ÀÖ´Â µµ´öºÒ°¨Áõ°ú Àû´çÁÖÀÇ, ºÎÁ¤°ú ºñ¸® µî¿¡ ±âÀÎÇÑ´Ù.
ƯÈ÷ ³²ÀÇ ´«À» ÇÇÇØ µÚ¿¡¼ ÇÏ´Â Á¤´çÇÏÁö ¾ÊÀº °Å·¡, Áï °ËÀº µÞ°Å·¡°üÇàÀº ¾ÆÁ÷µµ ¿ì¸®»çȸ °÷°÷¿¡¼ ±¤¹üÀ§ÇÏ°Ô ÀÌ·ç¾îÁö°í ÀÖ´Ù. ÀÌ µÞ°Å·¡´Â ÃÌÁö, ¸®º£ÀÌÆ®, ºñÀÚ±Ý, À̸é°è¾à, ±ÞÇà·á µî ¿©·¯ °¡Áö ´Ù¾çÇÑ ÇüÅ·ΠÀϾ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â ¿ì¸®»çȸ°¡ ¿©ÀüÈ÷ ºñ¸®¿Í ºÎÆп¡¼ ÀÚÀ¯·ÓÁö ¸øÇÏ´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù. ÀÌ °úÁ¤¿¡¼ ºÎ½ÇÇÑ ¿øÀÚÀç°¡ »ç¿ëµÇ¾ú°í °á±¹Àº ³¯¸²°ø»ç¿Í ºÒ·®Á¦Ç°µéÀÌ ¾ç»êµÇ¾ú´ø °ÍÀÌ´Ù.
´õ¿íÀÌ ÀÌ·¯ÇÑ ºÒ¹ýÀûÀÌ¸ç ¸ôÀΰ£ÀûÀÎ ÇàÀ§µéÀÌ »çȸ»ýÈ°À» Çسª°¡´Â µ¥ ¿ÀÈ÷·Á À¯¸®ÇÏ´Ù´Â »ý°¢ÀÌ ¾Ë°Ô ¸ð¸£°Ô ¿ì¸®µé Àǽı¸Á¶¸¦ Áö¹èÇÏ°í ÀÖ´Â °ÍÀº ¾Æ´ÑÁö ¸ð¸£°Ú´Ù.