À¯È¿»ó À¯´ÏÄܰ濵°æÁ¦¿¬±¸¿øÀå |
±Ý¸®´Â ±âº»ÀûÀ¸·Î ¹°°¡ »ó½Â·ü°ú ºñ½ÁÇÏ°Ô °¡´Â °ÍÀÌ ±âº»ÀÌ´Ù. µû¶ó¼ °¢±¹ Á¤ºÎ°¡ ±âÁرݸ®¸¦ ¿Ã¸®°í ³»¸®´Â °ÍÀº ¹°°¡ »ó½Â¿¡ ¿¬µ¿ÇÏ¿© ÈÄÇàÇÑ´Ù. ÀϹÝÀûÀ¸·Î °æ±â°¡ ħüµÇ¸é ±Ý¸®¸¦ ³·Ãß°í, °ú¿µÇ¸é ³ôÀÌ´Â ÅëÈÁ¤Ã¥À» Æí´Ù.
ÀϹÝÀûÀ¸·Î ±âÁرݸ®°¡ ¿À¸£¸é ´ëÃâÀÌÀÚ¿Í ¿¹±ÝÀÌÀÚ°¡ ¸ðµÎ ¿À¸¥´Ù. µ·ÀÇ °¡Ä¡°¡ ³ô¾ÆÁö´Â °ÍÀÌ´Ù. ´ëÃâÀº ÁÙ°í ¿¹±ÝÀº Áõ°¡ÇÑ´Ù. ±×·¡¼ ¼Òºñ°¡ ÁÙ°í ÅõÀÚµµ ÁÙ°Ô µÈ´Ù. ÁÖ½Ä, ä±Ç, ºÎµ¿»ê µî ÀÚ»ê °¡°Ýµµ ¿µÇâÀ» ¹Þ´Â´Ù. ÀÚ»ê °¡Ä¡°¡ ¶³¾îÁö¸é¼ ºÎÀÇ ÃÑ·®ÀÌ °¨¼ÒÇÏ°Ô µÈ´Ù. °í±Ý¸®·Î ÀÎÇÑ ±â¾÷ÀÇ ÆÄ»êÀÌ Áõ°¡ÇÏ°í ¼ºÀå·üÀº ¶³¾îÁø´Ù. ±×·¯³ª ¹«¾ùº¸´Ùµµ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ÀâÀ» ¼ö ÀÖ´Â °¡Àå Áß¿äÇÑ Á¤Ã¥ÀÌ´Ù.
±×¿Í´Â ¹Ý´ë·Î ±Ý¸®°¡ ³·¾ÆÁö¸é ÀúÃàÀº ÁÙ°í ´ëÃâÀº ´Ã¾î³´Ù. ÁÖ½Ä, ºÎµ¿»ê µî ÀÚ»ê °¡Ä¡°¡ ³ô¾ÆÁö¸ç ºÎÀÇ ÃÑ·®ÀÌ Áõ°¡ÇÑ´Ù. ±â¾÷ÀÇ ÅõÀÚ´Â ´Ã¾î³ª°í, ÀÚ±¹ ÈÆó °¡Ä¡ÀÇ Ç϶ôÀ¸·Î ȯÀ²Àº ¿Ã¶ó°¡¸é¼ ¼öÃâ °æÀï·ÂÀÌ Ä¿Áø´Ù. °á±¹ °¡°è, ±â¾÷, ÀºÇà µî °¢ °æÁ¦ ÁÖüµéÀÌ µ·À» ´õ ¸¹ÀÌ, ´õ ½±°Ô ¾²¸é¼ °æÁ¦°¡ È°¹ßÇÏ°Ô µ¹¾Æ°¡°Ô µÈ´Ù. ±×·¯³ª Àú±Ý¸® Á¤Ã¥À» ¿À·¡ ½ÃÇàÇÏ¸é ºÎµ¿»êÀ̳ª ÁÖ½ÄÀ» ºñ·ÔÇÑ ÀÚ»ê ½ÃÀå¿¡ ¹öºíÀÌ »ý±â´Â ºÎÀÛ¿ëµµ ÀÖ´Ù.
±×·¡¼ °æ±âºÎ¾çÀÌ ÇÊ¿äÇÏ¸é ±Ý¸®¸¦ ³·Ãß°í, °úµµÇÑ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ¹ß»ýÇϰųª °æ±â°¡ °ú¿µÇ¸é ±Ý¸®¸¦ ¿Ã¸®´Â Á¤Ã¥À» ¹ø°¥¾Æ ¾²´Â °ÍÀÌ´Ù.
¸¹Àº »ç¶÷µéÀÇ ¿¹»óÀ» ±ú°í ¿¬ÁØÀÌ ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ ÁÖÀúÇÏ´Â °Ç ¹Ì±¹ÀÇ ÁÁÀº °æÁ¦ »óȲ ¶§¹®ÀÌ´Ù. À۳⿡ ±Þ¼ÓÇÑ ±Ý¸®ÀλóÀÌ ³¡³ª¸é¼, °í±Ý¸®°¡ Áö¼ÓµÇ¸é ´ç¿¬È÷ °æ±â ħü°¡ ¼ö¹ÝµÉ °ÍÀÌ°í, ±× ½ÃÁ¡Àº À۳⠸»·Î ¿¹»óÇß´ø ÅͶó ±Ý³â ÃʺÎÅÍ º»°ÝÀûÀ¸·Î ±Ý¸®¸¦ ³»¸± °ÍÀ¸·Î ³»´ÙºÃ¾ú´Ù.
±×·¯³ª ½Ã°£ÀÌ Èê·¯µµ ¼Òºñ¿Í ³ëµ¿½ÃÀåÀÌ ¸Å¿ì °ßÁ¶ÇÏ°í °æ±â ħüÀÇ Á¶Áüµµ ³ªÅ¸³ªÁö ¾ÊÀ¸¸é¼ ±Ý¸®¸¦ ³·Ãç¾ß ÇÑ´Ù¸é ½Ã±×³ÎÀ» ÀâÀ» ¼ö ¾ø°Ô µÈ °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ·± »óȲ¿¡¼ ¼²ºÒ¸® ±Ý¸®¸¦ ³·Ãß¸é ¿ÀÈ÷·Á ÀâÇô°¡´ø ¹°°¡°¡ ´Ù½Ã ¶Ù¾î¿Ã¶ó ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ½ÉÇØÁú ¼ö ÀÖ´Ù´Â ¿ì·Á¸¦ ÇÏ°í ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. ±×·¡¼ ¿¬ÁØÀº ¹°°¡ »ó½Â·üÀÌ È®½ÇÇÏ°Ô 2%¿¡ ¾ÈÂøÇÒ ¶§±îÁö ÇöÀçÀÇ ±Ý¸®¸¦ À¯ÁöÇÏ¸é¼ ¸¶Áö¸·±îÁö °í»ß¸¦ ´ÊÃßÁö ¾Ê°í º¸À¯ÇÑ Ã¤±Ç ±Ô¸ðµµ °è¼Ó ÁÙ¿©°¡´Â ±äÃàÁ¤Ã¥À» ¾²°Ú´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
¿¬ÁØÀº °ú°Å¿¡ ³Ê¹« ¼º±ÞÇÏ°Ô ±Ý¸®¸¦ ³»¸®´Â Çǹþ(pivot)À» ½ÃÇàÇÏ¿´´Ù°¡ ³¶Æи¦ º» ¾ÆÇ °æÇèÀÌ Àֱ⠶§¹®¿¡ '¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏ ¸®½ºÅ©(last mile risk)'¸¦ ÃÖ´ëÇÑ ÇÇÇϱâ À§ÇØ ½ÅÁ߸ðµå¸¦ ÃëÇÏ°í ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏÀº ¸¶¶óÅæ¿¡¼ ÃÖÁ¾ °á½Â¼± Á÷ÀüÀÇ °¡Àå Èûµé´Ù´Â ÃÖÁ¾ 1~2¸¶ÀÏ ±¸°£À» ¸»ÇÑ´Ù. ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡¼´Â 2%ÀÇ ¹°°¡ ¸ñÇ¥ ´Þ¼ºÀ» À§ÇÑ ¸¶Áö¸· ´Ü°è¶õ Àǹ̷Π¾²ÀÌ°í ÀÖ´Ù. ¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏ ¸®½ºÅ©´Â Å« ÆøÀÇ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ÀÌÈÄ ¹°°¡ »ó½Â·üÀÌ Á¡Â÷ ÁÙ¾îµé¸é ¹°°¡°¡ ¾ÈÁ¤µÈ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´ÜÇØ, Áß¾ÓÀºÇàÀÌ ºü¸£°Ô ±Ý¸®¸¦ ³»·È´Ù°¡ ´Ù½Ã ¹°°¡°¡ ¿À¸£¸ç °ÅÀÇ ´Ù Àâ¾Ò´Ù°í »ý°¢Çß´ø ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ´Ù½Ã ¹ß»ýÇÏ°Ô µÇ´Â À§Ç輺À» ¸»ÇÑ´Ù. ¾ÆÁÖ ³ô°Ô ¿À¸¥ ¹°°¡´Â ¿©·¯ °¡Áö Á¤Ã¥¼ö´ÜÀ¸·Î óÀ½¿¡´Â ºü¸£°Ô ³»·Á¿Ã ¼ö ÀÖÁö¸¸, °¥¼ö·Ï ±× ¼Óµµ°¡ ´À·ÁÁö±â ¶§¹®¿¡ ÀÎÇ÷¹À̼ǰúÀÇ ½Î¿ò¿¡¼´Â ¸¶Áö¸· ±¸°£ÀÌ °¡Àå Èûµé´Ù´Â Àǹ̷ΠÀÚÁÖ »ç¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù. ½ÇÁ¦ ¿øÇÏ´Â ¼öÁØÀÇ ¹°°¡ ¾ÈÁ¤±îÁö´Â »ý°¢º¸´Ù ÈξÀ ´õ ¸¹Àº ½Ã°£ÀÌ ¼Ò¿äµÈ´Ù´Â °ÍÀ» °Á¶ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ½Ç·Ê·Î 1981³â ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ÆÄÀÌÅÍ·Î ºÒ¸®´ø Æú º¼Ä¿ Àü ¿¬ÁØÀÇÀåÀº ¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏ ¸®½ºÅ©·Î ÀÎÇØ ±âÁرݸ®¸¦ ¹«·Á 21.5%±îÁö ¿Ã¸®°í À̸¦ 3³â µ¿¾È À¯ÁöÇß¾ú´Ù.
°æÁ¦ÇÐÀÚÀ̸ç À¯·´Áß¾ÓÀºÇà(ECB) ÁýÇàÀÌ»ç·Î È°µ¿ ÁßÀÎ À̻级 ½´³ªº§Àº "À¯·´ÀÇ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» 10.6%¿¡¼ 2.9%·Î ³·Ãß´Â µ¥´Â 1³âÀÌ °É·ÈÁö¸¸, ¿©±â¼ 2%¿¡ µµ´ÞÇÏ·Á¸é ÃÖ¼ÒÇÑ 2³â ÀÌ»óÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù."¸é¼ ÀÌ°ÍÀÌ ¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏÀÇ ÇÙ½ÉÀûÀΠƯ¡À̶ó°í ÁöÀûÇß´Ù. ¹°°¡´Â ½±°Ô ÀâÈ÷´Â °ÍºÎÅÍ ³»·Á¿ÀÁö¸¸, ¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏ¿¡ µµ´ÞÇÒ¼ö·Ï ³»¸®±â°¡ ±²ÀåÈ÷ ¾î·Á¿î '½ºÆ¼Å°(sticky)'ÇÑ Ç°¸ñµé¸¸ ³¡±îÁö ³²°Ô µÇ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ±â¾÷ ÀÔÀå¿¡¼µµ °¡°ÝÀ» ¿Ã¸± ¶§´Â ¾ÆÁÖ ºü¸£°Ô ¿Ã¸®Áö¸¸, ³»·Á¾ß ÇÒ ¶§´Â ÃÖ´ëÇÑ ½Ã°£À» ²ø¸é¼ ¹öƼ°Å³ª ¸¶Áö¸øÇØ ³»¸°´Ù Çصµ õõÈ÷ Àû°Ô ³»¸®°Ô µÈ´Ù.
¹Ì±¹ ±Ý¸® ÀÎÇÏ ½ÃÁ¡ÀÌ µÚ·Î ¹Ð¸®¸é¼ Çѱ¹ÀºÇ൵ ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ µÚ·Î ¹Ì·ê ¼ö¹Û¿¡ ¾ø°Ô µÇ¾ú´Ù. ¹Ì±¹°ú´Â ´Þ¸® Çѱ¹Àº ¹°°¡ »ó½Â·üÀÌ ¾ÆÁ÷ È®½ÇÈ÷ ¾ÈÁ¤µÇ¾ú´Ù°í ÆÇ´ÜÇÒ ¸¸ÇÑ ±Ù°Åµµ ºÎÁ·ÇÏ°í, ÀüÀïÀ̳ª Áßµ¿Áö¿ª ºÒ¾ÈÀ¸·Î ¿ÀÈ÷·Á À¯°¡ µî ¹°°¡°¡ ´Ù½Ã ¿Ã¶ó°¥ Á¶Áüµµ º¸ÀÌ°í Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ±×·¡¼ ÃÖ±Ù Çѱ¹ÀºÇà ÃÑÀçµµ ¹Ì±¹, À¯·´ÀÌ ±Ý¸®¸¦ ³»¸°´Ù°í Çصµ ¿ì¸®³ª¶ó°¡ ±×µé ±¹°¡¸¦ µû¶ó¼ ÀÎÇÏÇϱâ´Â ½±Áö ¾Ê´Ù¸ç Àû¾îµµ 6°³¿ù ³»¿¡ ±Ý¸®ÀÎÇÏ´Â ¾øÀ» °ÍÀ̶ó ¹àÈù ¹Ù ÀÖ´Ù.
ÀϺΠ½ÃÀå Àü¹®°¡µéÀº ³«°ü·ÐÀ» Á¦½ÃÇÏ¸ç ¿¬ÁØ°ú´Â ´Þ¸® ¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏÀÌ Æ¯º°È÷ ¾î·Á¿î ±æÀº ¾Æ´Ï¸ç, ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº ´õ ÀÌ»ó ¹®Á¦°¡ µÇÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ̱⠶§¹®¿¡ Å« ÆøÀ¸·Î Á¶¼ÓÇÑ ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ ÁÖÀåÇÏ°í Àֱ⵵ ÇÏ´Ù. ±×·¯³ª ÀÏ°¢¿¡¼´Â ±¸Á¶ÀûÀÎ ÀÌÀ¯·Î ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ¿¬ÁØÀÇ ¸ñÇ¥ÀÎ 2%±îÁö ¶³¾îÁöÁö ¾ÊÀ» °¡´É¼ºµµ Á¦±âÇÏ°í ÀÖ´Ù. ³ëº§ °æÁ¦ÇлóÀ» ¼ö»óÇÑ ½ºÅÄÆÛµå´ë ¸¶ÀÌŬ ½ºÆ潺 ±³¼ö´Â "³ëµ¿·Â ºÎÁ·°ú Àα¸ °í·ÉÈ, »ý»ê¼º ÀúÇÏ µî ±¸Á¶ÀûÀ¸·Î °ø±Þ Ãø¸é¿¡¼ÀÇ Á¦¾à°ú ÁöÁ¤ÇÐÀû ±äÀå, ±Û·Î¹ú °ø±Þ¸Á ÀçÆí ºñ¿ëÀ» °í·ÁÇÒ ¶§ ¿¬ÁØÀÇ ¸ñǥġ¿¡ µµ´ÞÇÒ °¡´É¼ºÀº ¾ø´Ù."°í Àü¸ÁÇß´Ù.
¿¬ÁØÀº °æ±â ħü°¡ ´Ù°¡¿Ã °ÍÀ» ÀüÁ¦·Î º¸ÇèÀû ¼º°ÝÀÇ '¼±Á¦Àû(pre-emptive)' ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ °í·ÁÇÏ¿´À¸³ª, Áö±ÝÀº ±×·²¸¸ÇÑ µ¥ÀÌÅÍ°¡ ¾ø±â ¶§¹®¿¡ Áö±ÝÀÇ ½Ã³ª¸®¿À¸¦ ¿øÁ¡¿¡¼ ´Ù½Ã ½á¾ß ÇÒ °Í °°´Ù´Â À̾߱⵵ ³ª¿À°í ÀÖ´Ù. 3¿ù FOMC ȸÀÇ°¡ ÁÖ¸ñ¹Þ´Â ÀÌÀ¯´Ù.
¿ì¸®µµ ±Þº¯ÇÏ´Â ÁÖ¿ä±¹ »óȲÀ» ¿¹ÀÇÁÖ½ÃÇϸé¼, ¼º°øÀûÀÎ ¶ó½ºÆ® ¸¶ÀÏ Àü·«À» öÀúÈ÷ ÁغñÇØ¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù.