주총 권력으로 떠오른 의결권자문사…가이던스 제정 속도 내나

/사진=금융위원회

국내 자본시장에서 주주행동주의 흐름이 강화되면서 주주제안도 늘어나는 추세다. 이에 올해 주주총회 시즌에서는 의결권자문사들의 역할도 부각됐다. 의결권자문사의 영향력이 커지고 있는만큼 규율의 필요성도 제기되는데, 정부가 관련 동향을 파악하는 등 움직임이 감지된다.

27일 금융투자업계에 따르면 최근 의결권자문사들을 규율하는 가이던스의 제정이 화두다. 금융위원회가 의결권자문사들에 업계 관련 동향을 문의하는 등 사전 작업에 들어갔다는 것이다. 업계 한 관계자는 "의결권자문사 가이던스 제정이 추진되는 것으로 안다"며 "ESG평가기관 가이던스와 비슷한 개념일 것으로 보인다. 원래 지난해 말까지 하기로 했는데 늦춰진 듯하다"고 했다.


의결권자문사는 주주총회 안건을 분석해 기관투자자들에게 의결권 행사 가이드라인을 제공하는 만큼 영향력이 강하다.

업계에 따르면 가이던스는 의결권자문사들의 의안 분석 등 세부 업무보다는 기초적으로 자문사들이 투명성과 신뢰성 등을 위해 지켜야 할 지침이 담길 전망이다. 업계 다른 관계자는 "아직 정부와 업계가 세부 논의를 하지 않아 어떤 내용이 담길지는 모른다"면서도 "자문사들이 준수해야 할 사항이나 내부통제 기준 등이 포함될 것으로 보인다"고 했다.

지난해부터 시행 중인 ESG평가기관 가이던스에 비춰볼 때 의결권자문사 가이던스도 자율규제의 형식이 되지 않겠냐는 관측이 나온다. 국내 주요 ESG평가기관은 지난해 9월1일부터 가이던스를 마련해 시행 중이며 자율규제기구인 협의체를 구성해 운영하고 있다. 금융위, 한국거래소, 자본시장연구원 등은 관찰자로 참여 중이다.


이에 대해 금융위는 예전부터 관련 동향을 파악하고 있는 수준으로, 구체적으로 태스크포스(TF)를 꾸린다거나 하는 등 작업에 착수한 것은 아니라고 설명했다. 의결권자문사 산업은 아직 국내에서는 초기 단계에 있다. 따라서 산업과 관련된 최소한의 기준 등이 미비해 이를 빨리 정비해야 한다는 지적도 늘 있어 왔는데, 이를 충분히 인지하고 있다는 입장이다.

금융위 관계자는 "실무 차원에서 관련 동향을 보고 있고, 글로벌 동향이나 국내 시장 상황을 모니터링하며 의견을 듣고 파악하는 단계"라고 설명했다.

한편 자문사들에 대한 규율이 현 시점에서 딱히 필요하지 않다는 의견도 있다. 황세운 자본시장연구원 연구위원은 "아직 의결권 자문사들에 대한 규제가 필요한 단계는 아니라고 생각한다"며 "현재로서는 기업이 의결권 자문을 받거나 의결권 권유를 따르는 것이 의무가 아니기 때문"이라고 말했다.

의결권자문사들은 특히 올해 주총 시즌을 거치면서 존재감이 더욱 커졌다. 최근 자본시장에서 주주행동주의 바람이 거세진 데다 올해 초부터 정부가 기업 밸류업 프로그램을 추진하고 있어서다. 밸류업 프로그램은 기업가치와 주주가치를 제고해 코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)를 해소하는 것을 목표로 한다. 이에 주주제안도 이전에 비해 더욱 활발해 지는 추세다.

KT&G의 경우 지난 3월 주총에서의 방경만 사장 선임 안건을 두고 한국ESG기준원, 한국ESG연구소 등의 국내 의결권자문사와 글로벌 의결권자문사인 글래스루이스가 찬성 의견을 내 영향을 준 바 있다. 같은 안건을 두고 다른 글로벌 자문사 ISS는 반대 의견을 냈다. 같은달 한미사이언스 주총을 앞두고는 한국ESG기준원이 임종윤 한미약품 사장 측의 손을 들어주고 글래스루이스는 한미사이언스 측을 지지하는 등 의견이 갈렸다. ISS는 중립적 입장을 제시했다.