“한은 올해 금리 더 못 내려”…11·12월 금리동결 전망

이주열 한국은행 총재가 지난달 13일 한은에서 열린 10월 금융통화위원회 회의에서 의사봉을 두드리고 있다. /사진제공=뉴스1

“한국은행이 올해 기준금리를 추가로 내릴 가능성은 거의 없다”

다수의 시장 관계자들과 전문가들의 공통된 견해다. 적어도 연내에는 1.25% 기준금리가 그대로 유지될 것이란 얘기다. 가계부채 급증세가 꺾이지 않고 있는 상황에서 미국 12월 금리인상 가능성이 높기 때문에 한은이 섣불리 금리조정에 나서기 어렵다는게 중론이다.

6일 머니투데이가 12개 금융투자기관, 민간연구기관 관계자들에게 오는 11일 예정된 11월 한은 금융통화위원회 기준금리 결정 전망을 문의한 결과 응답자 전원이 금리동결을 예상했다. 또한 한은이 적어도 내년 1분기까지는 금리동결 기조를 이어갈 것이란 관측이 우세했다.

응답자 대부분은 가계부채 급증세가 한은 추가 금리인하의 가장 큰 걸림돌이 될 것으로 내다봤다.

한은이 지난 1일 국회에 제출한 통화신용정책보고서에 따르면 올해 1~8월 금융기관 가계부채는 총 68조6000억원 증가했다. 이는 2012~2015년 평균치인 30조3000억원의 2.3배에 달하며 직전 최고치였던 지난해(59조3000억원) 수준도 넘어선 규모다.

금융권별로 예금은행 43조1000억원, 저축은행·보험사 등 비은행 25조5000억원 각각 증가했다. 전년과 비교해 예금은행 대출은 5조4000억원 감소했지만 상대적으로 고금리인 비은행 대출은 14조8000억원 증가했다.

부채의 ‘질’이 악화됐다는 평가가 나오는 이유다. 시중은행 여신심사 강화, 비은행 상업용부동산 담보대출 증가 등이 주요 원인으로 손꼽힌다.

이주열 한은 총재는 지난 6월 금통위 금리인하(1.50%→1.25%) 이후 비은행 가계대출 급증세에 우려를 나타냈다. 이에 정부는 8·25 가계대출 관리대책에 이어 분양권 전매제 규제강화를 골자로 하는 부동산 대책을 지난 3일 발표했다.

이미선 하나투자증권 연구원은 “한은이 가계부채 증가세가 꺾이는 것을 확인한 뒤 금리조정에 나설 것”이라며 “최근에 나온 대책들이 가시화되려면 적어도 5~6개월 정도는 걸릴텐데 이 기간에는 금리동결 기조를 유지할 가능성이 높다”고 했다.

미국이 오는 12월 12~13일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리인상이 유력한 점도 한은으로서 추가 금리조정이 어려운 이유다.

미국이 현행 0.25~0.50%인 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 올리게 되면 우리나라와의 금리격차는 0.50%~0.75%포인트로 좁혀진다. 양국 금리격차가 좁혀질수록 자본유출 압력이 높아진다. 이창선 LG경제연구원 수석연구위원은 “한은이 12월 미국 금리인상 파급효과나 금융시장 충격을 지켜보고 난 뒤 기준금리 조정 여부를 판단할 것”이라고 했다.

성장과 물가 측면에서도 추가 금리인하 유인이 낮은 상황이다.

올해 4분기 갤노트7 생산중단, 청탁금지법 시행, 최순실 게이트 등에 따른 금융시장 불안으로 성장 하방리스크가 커졌지만 한은은 당초 예상한 2.7% 성장률이 달성 가능하다고 본다. 내년 2.8% 성장률도 잠재성장률에 부합돼 현 시점에서 추가 부양책 필요성은 낮다는 입장이다.

소비자물가상승률도 저유가 효과가 사라지는 올해 연말부터 중기 물가안정목표제 관리수준인 2%에 근접할 가능성이 높은 것도 한은이 추가 금리인하 필요성이 높지 않다고 보는 이유다.

지난 10월 금통위 의사록에서 다수의 금통위원들은 이런 경제인식을 나타내면서 추가 금리조정에 신중해야 한다는 견해를 밝혔다.

김진평 삼성선물 연구원은 “향후 경제지표가 다소 부진하더라도 유가가 다시 큰 폭으로 하락하지 않는다면 금통위가 금리동결 기조를 이어갈 것”이라고 예상했다.

다만 오는 8일 예정된 미국 대선에서 공화당의 트럼프 후보가 당선되는 의외의 상황이 연출될 경우 한은의 셈범이 복잡해 질 것이란 의견도 있다.

윤여삼 미래에셋대우 연구원은 “만약 트럼프가 당선되면 국제금융시장이 단기적으로 불확실성에 노출될 가능성이 높고, 미국 연준의 통화정책도 큰 변화가 있을 가능성에 주목해야 한다”고 말했다.