[개장전]정권 교체…증시 이슈는?

10년만에 정권 교체가 이뤄졌다. 한나라당 이명박 후보는 제 17대 대통령 당선자로 공식 확정됐다. 이유가 어찌됐든 과반에 가까운 득표율로 국민의 선택을 받았다. 그만큼 국민들은 새로운 정권의 출범을 원한 것이다.

주식시장도 새 정부에 대한 기대가 높다. 10년만에 정권이 바뀌었으니 지금과는 완전히 다른 정책이 예상되기 때문이다. 특히 이명박 당선자는 '경제'를 가장 중요시 여겼고 국민들 역시 '잘사는 나라'를 새 정부에 가장 원하고 있다.


과거 경험으로 비춰봤을 때 새정부 1년차에 주식시장은 양호했다. 과거 대부분의 대통령 임기는 경기 저점에서 시작됐기 때문에 경기가 좋아지면서 주가 상승은 당연히 따르는 결과였다. 경기가 저점이다보니 정부는 적극적인 부양 정책을 사용했고 집권 초기 주식시장은 좋을 수 밖에 없었다.

새 정부에서도 이러한 과거 경험은 어느정도 이어질 수 있다. 성진경 대신증권 시장전략팀장은 "이번 대선에서 나타난 경제 활성화에 대한 국민적 기대에 부응하기 위해 내년 3월에 출범할 차기정부는 집권 초부터 규제완화, 감세정책, 물류 인프라확충 등 다양한 경기부양책을 강력하게 추진할 가능성이 높다"며 "집권 초기 주가 강세 현상은 차기정부에서도 유효하다"고 주장했다.

그러나 지나친 기대는 금물이다. 최근들어 경기 순환주기가 짧아짐에 따라 이명박 당선자가 집권할 내년에는 경기 고점 리스크가 존재하기 때문이다. 해외경기도 우호적이지만은 않다. 미국 서브프라임 사태로 미국 및 OECD선행지수가 하락세를 이어가는 등 대외경기가 위축될 가능성이 높다.


강현철 우리투자증권 연구원은 "단순히 대통령 취임 1~2년차에 주식시장이 오를 것이라고 보는 논리는 달라진 경기상황이나 경기주기를 감안하지 않은 가정에 불과하다"고 말했다. 박소연 한국투자증권 연구원 역시 "정부 주도의 경기 부양효과가 글로벌화된 우리 경제에 얼마나 영향을 미칠 수 있을 지 미지수"라고 지적했다.

다만 업종별로는 상이한 흐름이 예상된다. 이미 주식시장에서는 이명박 테마주가 형성돼 매우 높은 상승률을 기록하고 있다. 테마주를 거론하지 않더라도 이명박 당선자의 공약의 수혜 업종은 존재한다.

우선 '금산분리'와 공기업 민영화다. 이명박 당선자는 '금산분리 완화' 공약을 누차 강조했기 때문에 어느 정도 완화가 예상된다. 이는 우리금융 (11,900원 0.0%)과 기업은행 (14,240원 ▲150 +1.06%)의 매각 일정에 영향을 줄 뿐만 아니라 은행주 수급에도 영향을 미칠 전망이다.

박 연구원은 "금산분리가 완화해 산업자본의 금융지배가 허용될 경우 우리금융과 기업은행 등 정부가 지분을 보유한 은행들의 매각 일정은 더욱 빨라질 가능성이 높다"고 말했다. 그는 "기업은행, 우리금융, 전북은행 등은 산업자본의 지분 인수 움직임, 즉 M&A 가능성이 높아질 수 있다"고 덧붙였다.

이병건 신영증권 애널리스트는 "연기금 및 펀드의 은행소유 제한이 철폐될 경우 은행의 수급기반이 확대될 수 있다는 점에서 은행주에 근본적인 수급개선이 기대된다"고 밝혔다.

그는 "우리금융의 경우 연기금의 지분 인수를 포함 새로운 구도에서 지분매각이 진행될 수 있다는 점에서 긍정적이고 산업자본의 정의가 완화될 경우 경남, 광주은행 등을 분리 매각하는 방안도 유력한 대안으로 떠오를 수 있다"고 지적했다.

금산분리와 함께 공기업 민영화도 비슷한 맥락에서 부각될 이슈. 특히 한나라당의 정책 방향은 '작은 정부'이기 때문에 공기업 민영화는 예상보다 빠르게 이뤄질 수 있다.

박 연구원은 "공기업 민영화가 대대적으로 추진될 경우 가장 자산규모가 큰 산업은행이 1순위로 분리 매각될 가능성이 높다"고 주장했다. 이 경우 하이닉스, 대우조선해양 등 산업은행이 대주주로 있는 기업들의 지분 변화 가능성이 높다. 산은캐피탈, 대우증권, 산은자산운용 등도 마찬가지다.

그는 또 "공기업 중 자산규모 2위인 기업은행에 대해서도 매각 논의가 활발히 일어날 수 있고 대우인터내셔널, 쌍용양회, 현대건설 등 공기업이 지분을 보유한 기업들과 한국전력, 한국가스공사에 대한 지분 매각 논의도 서서히 일어날 수 있다"고 밝혔다.

이밖에 대운하 사업은 아니더라도 대규모 토목공사를 비롯한 SOC 사업확대는 충분히 예상되는 정책. 대운하 사업의 경우 개략적인 건설비를 포함한 사회적 비용이 16조원대, 고용창출 등 부가가치 창출효과는 37조원에 육박할 것으로 추정된다. 강 연구원은 "대규모 토목공사를 비록한 SOC 사업확대를 계기로 건설, 기계/부품 등 특종업종 중심의 이슈 부각 및 실질적인 수혜가 나타날 개연성이 높다"고 말했다.