¿ÃÇØ ¼Õ½Ç·üÀÌ 2.4%¹Û¿¡ ¾ÈµÇ´Â ºí·ç¸¶¿îƾ Å©·¹µðÆ® ¾óÅͳÊƼºê ÆݵåÀÇ ÀÚ»êÀÌ µ¿°áµÇ¾ú´Ù.
°ÅÂü...¾î°¼ ±×·¨À»±î?
ÀϹÝÀûÀÎ ³í¸®·Î´Â ÀÌÇØ°¡ °¡Áö ¾Ê´Â´Ù. ¿ÃÇØ ¼Õ½Ç·üÀÌ 2.4%¶ó¸é ȹ±âÀûÀÌÁö ¾ÊÀº°¡? ¿ÀÈ÷·Á ¿©±â Àú±â¿¡¼ µ·À» ½Îµé°í ¿Í¼ Ãß°¡ ÅõÀÚ¸¦ Çصµ ½Ã¿øÄ¡ ¾ÊÀ» ÆÇ¿¡ ¿Ö °©ÀÚ±â ÀÌ·± ¿ì·®ÇÑ ÇìÁöÆݵ忡 ´ëÇÑ È¯¸Å°¡ ÁýÁߵǴ °ÍÀϱî?
À̹ø ÁÖ µÎ ¹ø° À̾߱â´Â ÀÌ ºÎºÐ¿¡ ´ëÇÑ ±Ã±ÝÁõÀ» Ç®¾îº¸ÀÚ.
¾ðÁ¦ºÎÅÍÀΰ¡ ¹Ì±¹Àº ¦ÅüÈÆóµéÀÌ ±â½ÂÀ» ºÎ¸®±â ½ÃÀÛÇß´Ù. ¹°·Ð ¿©±â¿¡¼ ¸»Çϴ ¦ÅüÈÆó¶ó´Â °ÍÀº À§Á¶ÁöÆóÀÇ Àǹ̰¡ ¾Æ´Ï´Ù. ±ÝÀ¶±â¹ýÀ» ÅëÇؼ ¹ßÇàµÈ À¯µ¿¼ºÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù.
¹Ì±¹Ã³·³ ±ÝÀ¶ÀÌ ¹ß´ÞÇÑ ³ª¶óµé¿¡¼´Â ¹Ì·¡¿¡ ³ª¿Ã ´ëºÎºÐÀÇ Ä³½ÃÇ÷ο¡ ´ëÇؼ °ÅÀÇ Çö±ÝÈ°¡ °¡´ÉÇÏ´Ù.
71³âµµ ÀÌÈÄ ¹Ì±¹Àº Áö¼ÓÀûÀ¸·Î ÈÆó¸¦ ¹ßÇàÇß°í ±ÝÀ¶À» ¾Æ´Â »ç¶÷µéÀº ¹Ùº¸Ã³·³ Çö±Ý¿¡ ÁýÂøÇÒ ¼ö¸¸Àº ¾ø¾úÀ» °ÍÀÌ´Ù. ±×³É ¾É¾Æ¼ »©¾Ñ±â´Â Çö±Ý º¸´Ù´Â ¹º°¡ ÅõÀÚó¸¦ ã¾Æ¾ß Çß´Ù.
´ëºÎºÐÀÇ ±ÝÀ¶¿¡ ´ÉÅëÇÑ ÀÚµéÀº ÇöÀçÀÇ Çö±ÝÀ» »¡¸® ¼Ò¸ðÇعö¸®´Â °ÍÀº ¹°·ÐÀÌ°í ¹Ì·¡¿¡ ³ª¿Ã Çö±Ý ±îÁöµµ ¹Ì¸® ´ç°Ü¼ ¼Ò¸ð½ÃÅ°·Á´Â ¼ºÇâÀ» ¶ç°Ô µÇ¾ú±â ¶§¹®¿¡ ±×·± Àǹ̿¡¼ ¹Ì·¡ÀÇ Çö±Ý È帧À» »óÇ°È ÇÑ ABS´Â Æø¹ßÀûÀ¸·Î ¹ßÀüÇß´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ¹Ì·¡ÀÇ Çö±Ý¿¡´Â ºÒÈ®½Ç¼ºÀ̶ó´Â Risk°¡ ÀÖ´Ù. ¦ÅüÈÆó¿¡µµ ±×·± Àǹ̿¡¼ Risk´Â ½ÃÀåÀÌ Ä¿Á®°¡´Â ¸¸Å °°ÀÌ Ä¿Áú ¼ö¹Û¿¡ ¾ø¾ú´Ù. ½ÃÀåÀÇ À§ÇèÀÌ ´õ¿í Æø¹ßÀûÀ¸·Î È®´ëµÇ±â ½ÃÀÛÇÑ °ÍÀº CDO¶ó´Â °ÍÀÌ ¹ß¸íµÇ¸é¼¿´´Ù.
CDO°¡ ¹»±î?
ÅõÀÚÀºÇàµéÀº ÅõÀÚ¸¦ Çؼ ¸Ô°í »ê´Ù. ±×·±µ¥ ÅõÀÚ ÇàÀ§°¡ Ç×»ó 100% ÀûÁßÇÏÁö´Â ¾Ê´Â´Ù. ÀÏÁ¤ÇÑ ½Ã°£ÀÌ Áö³ª¸é ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥¿¡´Â ºÒ·®ÇÑ ÀÚ»êµéÀÌ »ý±â±â ½ÃÀÛÇÑ´Ù.
±×°ÍÀÌ ºÒ·®ÇÏ´Ù´Â °ÍÀº ÅõÀÚÀÚÀÎ ÅõÀÚÀºÇàÀÌ °¡Àå ¸ÕÀú ¾Ë°í ÀÖÀ» °ÍÀÌ´Ù.
°ñµå¸¸»è½º, ¸®¸Õºê¶ó´õ½º, ¸ð°Ç½ºÅÙ¸® µîÀÇ °Å´ë ÅõÀÚÀºÇàÀÇ ÀÔÀå¿¡¼´Â ¸¹Àº ºÎ½ÇÇÑ ÀÚ»êÀ» Åо¾ß Çß°í ¾²·¹±â¸¦ ó¸®Çϸ鼵µ ÀûÀýÇÑ ÀÌÀÍÀ» ÃëÇÏ°í ½Í¾ú´Ù. ±×·¡¼ ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ »ó¿¡ ÀÖ´Â ¾²·¹±âµéÀ» ¸ð¾Æ¼ 3~4°³ÀÇ ÀÚ»êÇ®À» ¸¸µé°í µî±ÞÀ» ºÎ¿©Çؼ »óÇ°À» ¸¸µé¾ú´Ù.
±×°ÍÀ» ¿ì¸®´Â CDO(Collateralized Dept Obligation)¶ó°í Çß´Ù. CDO´Â ´Ù½Ã ¸î °³ÀÇ Æ®·»Ä¡·Î ³ª´µ°Ô µÇ´Âµ¥, °¡Àå ³ôÀº ½Å¿ëµµ¸¦ °¡Áø ÀÚ»êÀ» CDO½Ã´Ï¾î(Senior) ¶ó°í Çß°í °ÇÃ๰¿¡¼ÀÇ Áß°£ ÃþÀ» ÀǹÌÇÏ´Â CDO MezzanineÀº Áß°£Á¤µµÀÇ ½Å¿ëµµ¸¦ °¡Áø Æ®·»Ä¡¿´°í ¾ÆÁÖ ¾²·¹±â¸¸À» ¸ð¾Æ ³õÀº CDO Equity µµ ÀÖ¾ú´Ù.
ÂüÀ¸·Î ±â¹ßÇÑ ¹ß»óÀÇ »ç±â±ØÀÌ ½ÃÀ۵Ǿú´ø °ÍÀÌ´Ù. ¸Íµ¶¼º ¾²·¹±â¿¡ »ý¸íÀ» ºÒ¾î³ÖÀº ÅõÀÚÀºÇàµé°ú ¶ÇÇÑ À̵鿡°Ô º¸ÁõÀ» ÇØÁØ ¾Ï¹Ú°ú MBIA ±×¸®°í À̵鿡°Ô º¸Áõ»óÇ¥¸¦ ºÙ¿©ÁØ ½Å¿ëÆò°¡»ç µîÀº ¸ðµÎ À̹ø ½Å¿ëÀ§±âÀÇ °ø¹üµé¿¡ ¼ÓÇÑ´Ù.
¿å½ÉÀÌ ÀÏ´Ü »ý±â°Ô µÇ¸é ±× ¿å½ÉÀº Á¡Â÷ ´«µ¢ÀÌó·³ Ä¿Áø´Ù. óÀ½¿¡´Â ¾ç½É»ó ÃÖ°íÀÇ °í³óµµ¸Íµ¶¼º ¾²·¹±â¿¡ ¼ÓÇÏ´Â ¡°CDO Equity¡±´Â ¹ßÇàÀÚ°¡ ´Ù½Ã ȸ¼öÇØ°¡´Â °æ¿ì°¡ ¸¹¾Ò´Ù.
ÇÏÁö¸¸ »ç½Ç CDO´Â ¾îÂ÷ÇÇ ¾²·¹±â¸¸ ¸ð¾Æ ³õÀº °ÍÀε¥ Mezzanine À̳ª Senior ¿ª½Ã °ÑÀ¸·Î¸¸ ¸ÖÂÄÇßÁö ½âÀº ³¿»õ°¡ ³ª´Â °ÍÀº ¸¶Âù°¡Áö¿´´Ù.
´õ·¯¿î °ÍÀ» ¸¸Áö¸é ¹Ýµå½Ã ÈçÀûÀÌ ³²´Â´Ù. ±×·¡¼ ´ë½Å ¶ËÀ» Ä¡¿öÁÙ ¼ÕÀÌ ÇÊ¿äÇß°í ÅõÀÚÀºÇàµéÀº ¿¹ÇÏ ºÎ´ë·Î¼ ÇìÁöÆݵå¶ó´Â ¿ëº´À» ±â¿ëÇؼ ¿î¿µÇϱ⠽ÃÀÛÇß´Ù.
¹°·Ð ´ëºÎºÐÀÇ ÀϹÝÀûÀÎ ÇìÁöÆݵåµéÀº ±×º¸´Ù ¿À·¡Àü¿¡ ¸¸µé¾îÁø °ÍÀÌ°í ´ëºÎºÐ ´Ù¾çÇÑ ±ÝÀ¶±â¹ýÀ» ÅëÇؼ ³²µé¿¡ ºñÇØ ¶Ù¾î³ ¼öÀÍ·üÀ» º¸¿©¿Ô¾ú´Ù.
ƯÈ÷ ÇìÁöÆݵåÀÇ Àý¹ÝÀÌ»óÀ» Â÷ÁöÇÏ´Â ·Õ¼ôÀü·«ÀÇ ÅõÀÚ±â¹ýÀº ÁÖ°¡ÀÇ »ó½Â ½Ã±â³ª Ç϶ô ½Ã±â¿¡ ¸ðµÎ ¼öÀÍÀ» ³¾ ¼ö ÀÖ´Â ¾ÈÁ¤µÈ ±â¹ý°ú ÅõÀÚ¼öÀÍ·üÀ» °¡Á®¿Ô´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ÅõÀÚÀºÇàµéÀÇ ¿¹ÇϺδ뿡 ÇìÁöÆݵåµéÀº ÇìÁöÆݵåÀÇ À̸§¸¸ µÚÁý¾î ½èÀ» »Ó Áö±Ý±îÁöÀÇ ÇìÁöÆݵå¿Í´Â ÀüÇô ´Ù¸¥ ¼º°ÝÀ» °¡Áö°í ÀÖ¾ú´Ù.
¹Ì±¹ÀÇ ÅõÀÚÀºÇàµéÀº ÀڽŵéÀÌ ÅõÀÚÇß´Ù°¡ ¶¼ÀÏ À§±â¿¡ ÀÖ¾ú´ø ¾²·¹±âµéÀ» ¸ð¾Æ¼ CDO¸¦ ¸¸µé°í Àº¹ÐÇÏ°Ô ¸¸µé¾î ³õÀº ÇìÁöÆݵ忡 ³Ñ°Ü¹ö·È´Ù.
½ÅÀÚÀ¯ÁÖÀÇ Ã¼Á¦ ÇÏ¿¡¼ ȸ»ç °£ÀÇ °Å·¡¿¡ Á¤ºÎ³ª ±ÝÀ¶ °¨µ¶±â°üÀÌ ÇԺηΠ°ü¿©ÇÒ ¼ö´Â ¾ø¾ú°í À̵éÀÇ Àº¹ÐÇÑ °Å·¡´Â Á¦ÇÑ ¾øÀÌ Áö¼ÓµÉ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù.
¿¹¸¦ µé¾î ¾Æ¹öÁö°¡ ¾Æµé¿¡°Ô ½Ã°¡ 1¾ï¿ø Â¥¸®ÀÇ ¶¥À» 5000¸¸¿ø¿¡ ÆȾҴٰí ÇÏÀÚ.
ºÐ¸íÇÏ°Ô ¾ÆµéÀº ¾Æ¹öÁö¿¡°Ô µ·À» ÁöºÒÇ߾ ½ÃÁß°¡°Ýº¸´Ù ÇöÀúÇÏ°Ô ³·Àº °¡°ÝÀ¸·Î ¶¥À» ÀμöÇß´Ù¸é ÀÌ°ÍÀº Áõ¿©¼¼¸¦ ³»¾ß¸¸ ÇÑ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ±â¾÷µéÀÇ °Å·¡¿¡¼´Â Áö±Ý ¸· Æó±âÇؾßÇÏ´Â ¾²·¹±â¸¦ ¾ï¸¸±ÝÀ» ÁÖ°í »ç¿Âµé ¹¹¶ó ÇÒ »ç¶÷Àº ¾ø´Ù.
½ÇÁúÀûÀÎ ÀÚȸ»ç³ª ¸¶Âù°¡Áö¿´´ø Á¶¼¼ ȸÇÇÁö¿ª¿¡¼ ±ÞÁ¶µÈ ÇìÁöÆݵåµé¿¡°Ô ÅõÀÚÀºÇàµéÀº ¾²·¹±â¸¦ Æ÷ÀåÇؼ ÃÊ°í°¡¿¡ ¸ÅµµÇÏ°Ô µÇ°í ÇìÁöÆݵåÀÇ Àڻ꿡´Â ÀÌ ¾²·¹±âµéÀÌ °í°¡ÀÇ ÀÚ»êÀ¸·Î ±â·ÏµÈ´Ù. ´ç¿¬È÷ ¸Å¼ö°¡°¡ ³ôÀ¸´Ï Àڻ갡ġ´Â ³ô°Ô Ç¥½ÃµÉ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù. ÅõÀÚÀºÇàµéÀº ¾²·¹±â¿¡ ´ëÇؼ ¹ýÀûÀ¸·Î ¿ÏÀüÈ÷ ºÐ¸®°¡ µÉ ¼ö ÀÖ¾ú°í ±×·Î ÀÎÇØ ÅõÀÚÀºÇàµéÀÇ ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥¿¡´Â ¾ÆÁÖ ¿ì·®ÇÑ ÀÚ»ê°ú ´õºÒ¾î ¾²·¹±â¸¦ °í°¡¿¡ ó¸®Çؼ ¹ÞÀº µ·ÀÌ ³ÑÃijµ´Ù.
ÀÌ·± ºÎÇ®·ÁÁø ½ÇÀûÀ» ÅëÇؼ ±×µéÀº ¾öû³ ÀÌÀÍÀ» ì±ä °ÍÀÌ´Ù.