ÀÌ ±â»ç´Â 03¿ù04ÀÏ(11:57) ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ°¡ ¸¸µç ÇÁ·ÎÆä¼Å³Î Á¤º¸ ¼ºñ½º 'thebell'¿¡ Ãâ°íµÈ ±â»çÀÔ´Ï´Ù. |
¿Ãµé¾î ±¸Á¶È·ÆÄ»ý »óÇ°À» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ÀÚ»ê´ãº¸ºÎ±â¾÷¾îÀ½(ABCP)ÀÌ ¼Ó¼Ó µîÀåÇÏ°í ÀÖ´Ù. CP ¸¸±â°¡ 1³â ¹Ì¸¸À̾î¾ß ÇÑ´Ù´Â ¸¸±â Á¦ÇÑÀÌ Ç®¸®¸é¼ºÎÅÍ´Ù.
ÆÄ»ý»óÇ°À» À¯µ¿ÈÇÑ ABCP´Â ÀÚ»ê¿î¿ë»ç³ª ¼¹Î±ÝÀ¶±â°ü µîÀ» ´ë»óÀ¸·Î Æȸ®°í ÀÖ´Ù. ÀÌµé ±â°üÀº ¾à°üÀ̳ª ³»ºÎ ±ÔÁ¤À¸·Î ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS)À̳ª ±¸Á¶Èä±Ç¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ¿¡ Á¦¾àÀ» µÎ°í ÀÖÁö¸¸ ABCP¸¦ ¸ÅÀÔÇϸé À¯µ¿¼ºÀÚ»êÀ¸·Î ºÐ·ùµÅ ±¸Á¶È·ÆÄ»ý »óÇ°¿¡ ÅõÀÚÇÑ °Í°ú °°Àº È¿°ú¸¦ º¼ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.
ÀÚº»½ÃÀå¹ý ½ÃÇàÀ¸·Î CP¿¡ ´ëÇÑ ¸¸±â Á¦ÇÑÀÌ Ç®·ÈÁö¸¸ ÅõÀÚ±â°üµéÀÇ ¿î¿ëÁöħ °³Á¤ÀÌ ´Ê¾îÁö¸é¼ À̸¦ ÀÌ¿ëÇÑ °ÍÀÌ´Ù. CPÀÇ ¸¸±â¿Í ±âÃÊÀڻ꺰·Î ÅõÀÚ ±ÔÁ¦°¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù´Â ÁöÀûÀÌ´Ù.
¡Þ ABCP ±âÃÊÀÚ»ê, ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç·ÇØ¿Üä±Ç·±¸Á¶È»óÇ° ¼Ó¼Ó ÆíÀÔ
¿Ã µé¾î ABCP ½ÃÀå¿¡´Â »õ·Î¿î È帧ÀÌ ³ªÅ¸³µ´Ù. ±¸Á¶Èä±ÇÀ̳ª ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS)¿¡¼ ºÃ´ø »óÇ°µéÀÌ ABCPÀÇ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÆíÀԵƴÙ. ABCP¸¦ »ç¸é ±¸Á¶Èä±ÇÀ̳ª DLS¿¡ ÅõÀÚÇÑ °Í°ú °°Àº È¿°ú¸¦ ´©¸± ¼ö ÀÖ°Ô µÆ´Ù.
1¿ù29ÀÏ NHÅõÀÚÁõ±ÇÀÌ ¹ßÇàÇÑ ABCP´Â ÀºÇàä¿Í ÆÄ¿ö½ºÇÁ·¹µå ½º¿Ò(Power Spread Swap)À» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÆíÀÔÇØ ±âÃÊÀÚ»êÀÇ Àüü ÀÌÀÚ ¹ßÇà ±¸Á¶¸¦ ÆÄ¿ö½ºÇÁ·¹µå ±¸Á¶Èä±Ç°ú ºñ½ÁÇÏ°Ô ¸ÂÃè´Ù. ÆÄ¿ö½ºÇÁ·¹µå ±¸Á¶Èä±ÇÀ» ABCP·Î À¯µ¿ÈÇÑ °Í°ú °°¾Ò´Ù.
ÀÌÈÄ ¹Ì·¡¿¡¼ÂÁõ±Çµµ ÆÄ¿ö½ºÇÁ·¹µå ½º¿ÒÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ABCP¸¦ ¹ßÇàÇß´Ù. À̶§±îÁö¸¸ Çصµ ABCP´Â 3°³¿ù ¸¸±â·Î Â÷ȯµÇ´Â ÇüÅ¿´´Ù.
±×·¯³ª 2¿ù ¸»¿¡ ³ª¿Â ½Å¿ëÆÄ»ý»óÇ° ¿¬°è ABCP´Â »ç½Ç»ó Áõ±Ç»çÀÇ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS)¿Í ´Ù¸¦ °Ô ¾ø¾ú´Ù. 2¿ù26ÀÏ NHÅõÀÚÁõ±ÇÀº »ï¼ºÁß°ø¾÷°ú Çö´ëÁß°ø¾÷ÀÇ ½Å¿ëÀ§Çè°ú ½ÅÇÑÄ«µå ä±ÇÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ABCP¸¦ ¹ßÇàÇß´Ù. ä±Ç°ú ½Å¿ëºÎµµ½º¿Ò(CDS)¸¦ °áÇÕÇÑ CLN(Credit Linked Note)À̾ú´Ù. ¸¸±â´Â 2³âÀ¸·Î NHÁõ±ÇÀÌ ¹ßÇàÇß´Ù¸é CLNÇü DLS°¡ µÉ »·Çß´Ù.
ABCP´Â ½Ñ°ªÀ¸·Î À¯ÅëµÇ°í ÀÖ´Â Çѱ¹¹° ÇØ¿Üä±Ç ÅõÀÚ ¼ö´ÜÀ¸·Îµµ ÀÌ¿ëµÇ°í ÀÖ´Ù. 2¿ù18ÀÏ ·Î½¬Á¦ÀÌÂ÷À¯µ¿ÈÀü¹®È¸»ç´Â Á¦1ȸÂ÷ ABCP(½ÇÁúÂ÷ÁÖ NHÅõÀÚÁõ±Ç) 140¾ï¿ø ¾îÄ¡¸¦ ¹ßÇàÇß´Ù. Çö´ëijÇÇÅ»ÀÌ ¹ßÇàÇÑ ¿ÜÈÇ¥½Ãä±Ç Áß 1000¸¸´Þ·¯¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ABCPÀÇ ¸¸±â¿Í ÇØ¿Üä±ÇÀÇ ¸¸±â¸¦ ÀÏÄ¡½ÃÄÑ ÅõÀÚ°¡´Â ÇØ¿Üä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÏ¸é¼ È¯ÇìÁö¸¦ ÇÑ °Í°ú °°Àº È¿°ú¸¦ ´©¸± ¼ö ÀÖ°Ô Çß´Ù.
¡Þ DLS´Â ¾È µÇÁö¸¸ ABCP´Â ÅõÀÚÇصµ µÇ°í?
ÀÚ»ê¿î¿ë»ç, º¸Çè»ç, ¼¹Î±ÝÀ¶±â°ü µî¿¡¼ DLS¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ°¡ ¾à°üÀ̳ª ³»ºÎ ¿î¿ëÁöħ¿¡ µû¶ó »ç½Ç»ó ºÒ°¡´ÉÇÑ »óȲÀÌ´Ù. ±×·¯³ª ABCP´Â °¡´ÉÇÏ´Ù. ABCP¿¡ ´ëÇØ CP¿¡ ÁØÇÏ´Â ÅõÀÚ ´ë»óÀ¸·Î ºÐ·ùÇÏ°í ÀÖ¾î ±âÃÊÀÚ»ê°ú ¸¸±â¿¡ Á¦¾àÀ» ¹ÞÁö ¾Ê°í ¾Ê´Â´Ù.
±¸Á¶È·ÆÄ»ý »óÇ°°ú ¿¬°èµÈ ABCP´Â ÀÌ Æ´À» ³ë·È´Ù. ±Ý¸®°¡ Å« ÆøÀ¸·Î ¶³¾îÁ® ÀÚ±Ý ¿î¿ë¿¡ ¾î·Á¿òÀ» °Þ°í ÀÖ´Â ±ÝÀ¶È¸»ç¿¡ CLN µî ±¸Á¶È·ÆÄ»ý »óÇ°Àº ¸Å·ÂÀûÀ̾ú´Ù. ƯÈ÷ ¼¼±ÝÇýÅÃÀÌ ºÎ¿©µÇ¸é¼ ¿¹±ÝÀÌ Å©°Ô ´Ã°í ÀÖ´Â ¼¹Î±ÝÀ¶±â°üÀÌ °ü½ÉÀ» º¸¿´´Ù. ±×·¯³ª CLN µî¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ´Â ºÒ°¡´ÉÇß´Ù.
![img4.gif](http://www.thebell.co.kr/files/editor_img/[175]img4.gif)
*ÅõÀÚ±â°üÀÇ ÅõÀÚ ¿î¿ëÁöħÀ̳ª ÆÝµå ¿î¿ë ¾à°ü¿¡ µû¶ó ¿î¿ë±âÁØÀº »óÀÌÇϸç ÀÌ ±×¸²Àº ÀϹÝÀûÀÎ ¸ð½ÀÀ» º¸¿©ÁÖ±â À§ÇÑ Â÷¿øÀÌ´Ù.
ÇعýÀ¸·Î ³ª¿Â °Ô CLNÀÇ ±¸Á¶¸¦ °¡Á®°¡µÇ ABCP·Î À¯µ¿È½ÃÅ°´Â ¹æ¹ýÀÌ´Ù. Áõ±Ç»ç´Â CLNÇü DLS¿¡ ÅõÀÚÇÏ¸é ¹ßÇà»ç¿Í ±âÃÊÀÚ»êÀÇ ½Å¿ëÀ§Çè¿¡ µ¿½Ã¿¡ ³ëÃâµÇÁö¸¸ ABCP´Â ±âÃÊÀÚ»êÀÇ ½Å¿ëÀ§Ç踸 ³ëÃâµÈ´Ù´Â Á¡µµ °Á¶ÇÏ¸ç ¼¼ÀÏÁî Æ÷ÀÎÆ®·Î »ï¾Ò´Ù.
ä±Ç½ÃÀå °ü°èÀÚ´Â "DLS´Â ÆÝµå ¾à°ü»ó Á¦ÇÑÀÌ ÀÖ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹¾Æ ABCP·Î ÇÑ ´Ü°è ´õ Æ÷ÀåÇØ ÅõÀÚÇÏ°Ô µÈ´Ù"¸ç "ABCP´Â ¸¸±â¿¡ °ü°è¾øÀÌ Çö±Ý¼º ÀÚ»êÀ¸·Î ºÐ·ùµÇ±â ¶§¹®¿¡ ABCP ÅõÀÚ°¡ ´õ Æí¸®ÇÏ´Ù"°í ¸»Çß´Ù
¡Þ CPÅõÀÚ ¸¸±â ¹× ABCP ±âÃÊÀڻ꺰 ±ÔÁ¦ ÇÊ¿ä
CP¿¡ ´ëÇÑ ¸¸±â ±ÔÁ¦°¡ Ç®¸° »óȲ¿¡¼ Àå±â ABCP µîÀ» ÅëÇØ ±¸Á¶È·ÆÄ»ý»óÇ°¿¡ ´ëÇÑ ¿ìȸ ÅõÀÚ´Â ´õ ´Ã¾î³¯ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù. ¾ÈÀüÇÏ¸é¼ ºñ±³Àû ±Ý¸®°¡ ³ô´Ù°í ÀνĵǴ CLNÀ̳ª ÀϺΠ±¸Á¶Èä±Ç µîÀº ÅõÀÚ ¼ö¿ä°¡ ²ÙÁØÈ÷ ³ªÅ¸³ª°í ÀÖ´Ù.
±×·¯³ª Àü¹®°¡µéÀº ABCPÀÇ °æ¿ì Çö±Ý¼º ÀÚ»êÀ¸·Î Ãë±ÞµÇ¸é¼ ±âÃÊÀÚ»êÀÇ À§ÇèÀÌ °¡·ÁÁö´Â Ãø¸éÀÌ ÀÖ´Ù°í ÁöÀûÇÏ°í ÀÖ´Ù. Çѱ¹ÆÇ ¼ºêÇÁ¶óÀÓ »çÅÂÀÇ ³ú°üÀÌ µÉ °ÍÀ̶õ ¿ì·Á°¡ Å« °Ç¼³»ç PF-ABCP°¡ ´ëÇ¥ÀûÀÎ »ç·Ê´Ù.
Áõ±Ç»ç °ü°èÀÚ´Â "ÀÚº»½ÃÀå¹ý ½ÃÇàÀ¸·Î CP ¸¸±âÁ¦ÇÑÀÌ Ç®¸° ÀÌÈÄ °ÅÀÇ ¸ðµç ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÌ ABCP·Î µÐ°©ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù "°í ¿ì·ÁÇß´Ù. À̾î "ÅõÀÚ ±â°ü¿¡¼ ¸¸±âº° CP ÅõÀÚ ¹üÀ§¸¦ ±ÔÁ¤ÇÏ°í ABCP¿¡ ´ëÇؼ´Â ±âÃÊÀڻ꺰·Î CPÅõÀÚ ´ë»óÀ» °¡¸®´Â ÀÛ¾÷À» ¼µÑ·¯¾ß ÇÑ´Ù"¸ç "ÀÚÄ©Çϸé ABCP¸¦ ÅëÇÑ ÆÄ»ý»óÇ° ÅõÀÚ°¡ °¨µ¶´ç±¹ÀÇ »ç°¢Áö´ë¿¡¼ ±ÞÁõÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù"°í ¿ì·ÁÇß´Ù.
¶Ç ´Ù¸¥ Áõ±Ç»ç °ü°èÀÚ´Â "ÇöÀç CP ¹ßÇàÀº À¯°¡Áõ±Ç½Å°í¼ Á¦Ãâ µî °ø½ÃÀǹ«¸¦ ¸éÁ¦ÇØ ÁÖ°í Àִµ¥ ¸¸±â°¡ 1³â ÀÌ»óÀ̶ó¸é »ç½Ç»ó ȸ»çä¿Í ´Ù¸¦ ¹Ù ¾ø´Ù"¸ç "ÅõÀÚÀÚº¸È£¸¦ À§ÇØ °ø½ÃÀǹ« ºÎ°ú µî Á¤º¸ÀÇ Åõ¸í¼ºÀ» ³ô¿©¾ß ÇÑ´Ù"°í ¸»Çß´Ù.