NH·한투證 압수수색...상장주관사 책임 어디까지?

코오롱티슈진 (14,450원 ▼40 -0.28%)의 상장 주관사인 NH투자증권과 한국투자증권이 IPO(기업공개) 자격 제한 조치에 이어 검찰 압수수색까지 받았다. 이를 두고 증권업계에선 발행회사 문제 발생 때 주관사의 책임을 어디까지 물을 수 있는지에 대한 논의가 필요하다는 목소리가 나온다.

11일 검찰과 금융투자업계 등에 따르면 이날 서울중앙지검 형사2부(부장검사 권순정)는 서울 여의도에 있는 NH투자증권, 한국투자증권 본사 압수수색을 통해 티슈진 상장 관련 자료를 확보했다.


이날 압수수색은 지난 5월 28일 식품의약품안전처가 코오롱생명과학을 형사고발 한 데 따른 후속 조치다. 이를 통해 검찰은 티슈진 상장 과정에서 기업가치 평가, 부당이득 취득 등에 문제가 있는지 여부를 살필 것으로 보인다.

IPO 시장을 주도하고 있는 NH투자증권과 한국투자증권이 나란히 티슈진 상장 주관으로 발목이 잡히면서 증권업계에선 아쉽다는 반응이 우세하다.

증권사 IB(투자은행)에선 발행회사가 자료 내용을 감추거나 속일 경우 회계법인과 거래소가 짚어내지 못한 부분에 대한 책임을 왜 증권회사가 져야 하느냐는 하소연도 나온다.


한 증권사 IPO 담당자는 "인보사 사태 논란이 커지면서 상장 주관사에 대해서도 검찰 압수수색 등 조치가 이어질 것이란 예상은 했었다"며 "하지만 티슈진 상장 과정에서 식약처가 품목허가를 내준 인보사에 대해 주관사가 의학적 전문 정보까지 모두 의심하고 잘못된 점을 찾아내기에는 현실적으로 불가능한 측면이 있다"고 말했다.

이 관계자는 "바이오회사의 상장을 주관하기 위해 증권사가 바이오연구소라도 운영해야 하는 것이냐"며 "회계법인 감사와 감리, 거래소의 심사, 시장의 평가를 모두 거친 상장 기업에 대해 주관사에 책임을 묻는 건 다소 과도하다고 본다"고 덧붙였다.

또 다른 증권사 IPO 담당자는 "상장 주관사 직원들은 기술 전문가가 아닌 만큼 실무 과정에서 식약처에서 허가하고 전문평가기관이 심사하고 실제 유통되고 있는 인보사에 대해 기술적으로 검증하기 쉽지 않았을 것"이라며 "우선 검찰 조사가 상장 주관사의 책임이나 잘못 여부를 따지기 위해선지, 아니면 티슈진 상장 과정 전반의 자료 확보 차원인지 알 수 없지만, 주관사에 법적 책임을 묻는 건 현장에선 이해하기 어렵다"고 말했다.

상장 기업에 문제가 발생할 때마다 주관사에 책임을 물을 경우 모험자본 육성, 혁신 기업 상장을 통한 성장동력 마련 등에 제약이 있을 수 있다는 우려도 제기된다. 이는 특례상장 제도 완화 등을 통해 스타트업이나 벤처기업에 IPO 문호를 넓힌 정부 방침과도 방향이 맞지 않는다는 지적도 나온다. 또 바이오는 정부 차원에서 육성하는 산업인데, 티슈진 사태로 신약 개발 기업의 IPO 수요가 움츠러들 수 있다는 아쉬움의 목소리도 적잖다.

증권업계 관계자는 "상장 주관사에 과도한 책임을 지게 할 경우 어떤 증권사가 모험심과 도전정신을 갖고 지금 당장 이익을 내지 못하는 기술 기업의 상장을 맡을 수 있겠냐"며 "이번 인보사 논란이 자본시장뿐 아니라 사회적으로도 큰 관심을 받고 있는 사안인 만큼 이번 기회에 IPO 과정에서 금융당국과 거래소, 회계법인, 증권사 간 어디까지 책임을 묻고 감당해야 하는지에 대한 적절한 기준이 마련되면 좋겠다"고 말했다.

반면 혹시 모를 경우를 대비해 티슈진 상장 주관사에 대한 검찰 조사는 납득할 만한 조치라는 의견도 있다. 상장 주관사가 도덕적 책임 외에 실제로 상장 과정에서 부당한 이득을 취했는지 등을 구체적으로 살펴볼 필요가 있다는 주장이다.

증권업계 관계자는 "티슈진 상장이 오랜 시간이 지난 일이 아닌데다 개인 투자자 피해 사례가 있는 만큼 상장 주관사에 대한 조사와 일정 부분의 조치는 이해할 수 있다"며 "앞으로 IPO 시장에서 신약 개발 기업의 임상 결과 데이터에 대해 외부 전문기관 등을 통한 보다 꼼꼼한 검증이 필요할 것이란 공감대가 형성될 것으로 보인다"고 말했다.