애플, 삼전 떨어질 때…'공포 지수' 베팅한 개미들은 웃었다

러시아-우크라이나 전쟁 장기화, 미국 자이언트스텝 금리 인상, 양적 긴축, 셀 코리아…

글로벌 증시가 연이은 악재에 흔들리고 있다. 최근 주요국 증시가 폭락하며 미국의 투자심리를 나타내는 CNN 공포탐욕지수(Fear & Greed Index)도 연일 '공포(Fear)'를 나타내고 있다.


발빠른 투자자들은 연초부터 변동성을 추종하는 파생상품 투자에 나서며 고수익을 노린다. 전문가들은 단기 수익은 가능하나 장기 보유는 위험하다며 투자에 유의할 것을 강조했다.

3일 오전 10시8분 코스피200 변동성 지수는 전 거래일 대비 0.49포인트(2.39%) 하락한 20.01을 기록하고 있다. 한국 증시의 변동성을 나타내는 이른바 '코스피 공포지수'인 코스피200 변동성 지수는 연초(1월3일) 대비 지난 2일 종가 기준 23.71% 상승했다.

코스피 공포지수 뿐만 아니다. 미국 증시 공포지수인 S&P(스탠다드앤드푸어스) 500 VIX(변동성) 지수도 같은 기간 63.73% 올랐다. S&P 500 VIX 지수는 S&P 500지수를 기초자산으로 한 옵션가치에 내재된 변동성을 측정하는 지수다. 지난 2일(현지시간) S&P 500 VIX지수는 30.88을 기록했고 특히 러시아-우크라이나 전쟁이 심각해지던 지난 3월7일 34.81까지 상승했다.


국내외 변동성 지수는 보통 주식시장의 주요 지수가 떨어지면 치솟는 경향이 있다. 올해 들어 국내외 변동성 지수가 큰 폭으로 상승했는데 이는 대외적인 악재가 연이어 터지면서 투자심리가 크게 위축됐다는 걸 의미한다.

/사진=임종철 디자이너

'공포 지수'에 베팅하는 투자자들…"장기 투자 유의"주요 증시 대형 성장주 폭락에 눈물짓는 투자자들이 있는 반면 연초부터 시장의 공포를 이용해 투자에 나서는 이들이 늘었다. VIX 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)·상장지수증권(ETN) 등에 투자자들의 뭉칫돈이 들어가고 있다.

S&P 500 VIX 지수를 추종하는 신한 S&P500 VIX S/T 선물 ETN C (5,820원 ▲625 +12.03%)의 연초 시가총액은 370억원이나 현재 530억원으로 늘어났다. 수익률은 연초 대비 44.44%다. 삼성 S&P500 VIX S/T 선물 ETN(H) C, QV S&P500 VIX S/T 선물 ETN 등도 시총이 커지고 수익률도 상승했다. ETN은 증권사가 기초지수와 연동된 수익률을 투자자에게 지급하기로 한 파생결합증권이다.

이외에도 미국 증시에 상장된 글로벌 VIX ETF인 VIXM(ProShares VIX Mid-Term Futures ETF), VIXY(ProShares VIX Short-Term Futures ETF) 등도 큰 폭으로 상승했다.

변동성 지수를 추종하는 파생상품은 통상 단기적인 금융시장 상황을 보고 헤지(위험 회피) 차원에서 투자가 진행된다. 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화되고 미국의 자이언트스텝(75bp, 1bp=0.01%) 가능성까지 제기되며 투자자들이 변동성이 쉽게 가라앉지 않을 것이란 예상에 베팅하는 것으로 파악된다.

전문가들은 주요 증시 지수가 급락하는 상황에선 VIX 지수를 추종하는 파생상품의 수익률이 좋을 수 있다고 분석했다. 하지만 옵션 가치가 시간이 갈수록 우하향하기 때문에 장기적인 관점에선 파생상품 투자를 각별히 유의하라고 권고했다.

한 증권업계 관계자는 "VIX 지수가 올라가도 옵션가치가 시간이 갈수록 우하향하기 때문에 이를 추종하는 ETF, ETN의 수익률도 하락하는 경우가 많다"며 "기관 투자자들도 하루 단위로 단기 매매를 하는 경우가 많으므로 일반 투자자들이 포트폴리오 변동성을 낮추기 위한 용도로 장기 보유할 수 있을까엔 의문이 든다"고 말했다.