푸바오만 인기냐…올해 확 늘어난 '판다본드'

머니투데이

김재현 전문위원

미국의 금리 인상으로 미중 금리차가 확대되면서 중국에서 외국 금융 기관들의 판다본드 발행이 인기를 끌고 있다. 판다본드는 외국 정부 또는 금융기관이 중국 본토에서 발행한 위안화 표시 채권을 뜻한다.

27일 중국 제일재경은 올해 미중 금리차가 커지면서 위안화가 절하되고 외국인투자자가 중국 본토 주식과 채권을 매도했지만, 동시에 중국의 저금리로 인해 위안화가 '조달 통화(funding currency)'로 부상했다고 보도했다.

중국인민은행에 따르면 외자기업들은 올해 8월까지 중국에서 1060억위안(19조원)에 달하는 위안화 채권을 발행한 것으로 나타났다. 작년 대비 58% 증가한 규모로서 중국의 위안화 국제화 추진에도 힘을 더해줬다.

사무엘 피셔 도이치뱅크 중국 채권시장팀장은 "중국 저금리 환경 영향으로 올해 판다본드 시장이 대폭 성장했으며 우리(도이체방크)가 올해 중국에서 발행한 채권 25건 중 5건이 판다본드(위안화 표시채권)"라고 말했다. 피셔 팀장은 시장 제반 규정 선진화가 관건이었다고 평가했다.

2022년 12월 중국인민은행과 외환관리국은 '해외 기관의 국내 채권 발행을 위한 자금 관리 관련통지'(이하 '통지')를 발표한 바 있다. '통지'는 △중국은행간 시장 및 거래소에서 판다본드 발행을 위한 계좌개설, 자금 송금 및 사용관련 규칙을 통일했으며 △외국기관이 조달한 자금을 해외로 송금하는 것을 허용했다. 특히 해외 송금 허용이 판다본드 발행량 급증에 결정적인 영향을 미쳤다.

미중 금리차 확대로 위안화 표시 채권이 달러화 표시 채권 대비 조달 비용이 낮은 것도 판다본드 인기에 영향을 미친다. 현재 중국의 10년물 국채 금리는 약 2.6%에 머물고 있는 반면, 미국 10년물 국채금리는 한때 5%를 찍었다가 최근 4.5% 부근에서 머물고 있는 상태다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 연방 기금금리는 현재 5.25%~5.50%다. 당장 미중 금리차가 축소될 가능성도 작다. 현재 중국 소비자물가지수(CPI)가 마이너스 구간에 진입했기 때문에 중국 금리는 인상보다 인하 가능성이 크다.

미중 금리차 확대 및 판다본드 발행제도 선진화로 올해 상반기 판다본드 발행량은 720억위안(12조9600억원)으로 사상 최고치를 기록했다. 작년 대비 33% 증가한 규모이며 하반기 들어 증가세가 더욱 가팔라지는 추세다.

한편 판다본드는 2005년 아시아개발은행(ADB)과 세계은행 산하 국제금융공사(IFC)이 최초로 발행했으며 2021년 8월까지 해외금융기관 63곳이 중국 은행간채권시장(CIBM·China Interbank Bond Market)에서 누적 3700억위안(66조6000억원)어치를 발행한 것으로 집계됐다.