아직 참여 미미한 밸류업 공시…세제 인센티브로 늘어나나

윤석열 대통령이 지난 3일 서울 종로구 청와대 영빈관에서 열린 '하반기 경제정책방향 및 역동경제 로드맵 발표' 행사에서 발언하고 있다. /사진=뉴시스(대통령실 제공)

밸류업 공시 가이드라인이 확정된지 한 달이 넘게 지났지만 아직 상장사들의 기업가치 제고 계획 공시 참여도는 낮다. 코리아 밸류업 지수구성을 앞두고 기업의 밸류업 정책 참여가 더디다는 지적이 나온다. 다만 시장에서 요구했던 세제 인센티브가 나온 만큼 상장사들이 변화할 지 주목된다.

밸류업 공시 가이드라인이 확정된지 한 달이 넘게 지났지만 아직 상장사들의 기업가치 제고 계획 공시 참여도는 낮다. 당국은 코리아 밸류업 지수를 9월 발표하기로 했는데, 이를 앞두고 정작 밸류업 정책은 활성화 되지 않는 모습이 지속될 수 있다. 시장에서 바라는 세제 인센티브가 나온 만큼 상장사들이 변화할 지 주목되는 가운데 수혜주인 금융업이 지원사격 중이다.


5일 기준 밸류업 공시 가이드라인 확정 이후 기업가치 제고 계획을 밝힌 상장사는 총 4개사로 키움증권 (134,500원 ▲3,600 +2.75%), 에프앤가이드 (14,890원 ▲420 +2.90%), 콜마홀딩스 (7,690원 ▼10 -0.13%), 메리츠금융지주 (97,100원 ▲800 +0.83%)다. 가이드라인 초안이 나온 이후 두 달여가 지난 점을 감안하면 상장사들의 공시 참여는 미미한 수준으로 보인다. 밸류업 공시는 이사회 통과가 필요한 사안이고 쉽게 추진하기 어렵지만 안내 공시까지 따져도 참여한 기업은 9개에 불과하다.

당국은 오는 9월 거래소를 중심으로 코리아 밸류업 지수를 발표할 예정인데, 이를 앞두고 참여율이 계속 낮다면 지수 구성에도 어려움이 있을 수 있다. 매년 5월 선정될 밸류업 우수기업 표창을 받은 기업에는 밸류업 지수 편입 우대 혜택이 주어지는데, 2025년 처음 표창이 수여되는 만큼 이번 지수 구성에서 공시 참여 여부가 공식적으로 반영되지는 않을 것으로 보인다.

다만 그렇더라도 밸류업 지수를 구성하면서 제고 노력을 평가할 수밖에 없고 여기에 참여 여부가 반영될 수밖에 없다는 것이 전문가들의 의견이다. 한 자본시장 관계자는 "공시를 해야 그 내용을 보고 향후 발전 가능성이 있는 회사, 현재 좋은 회사 등을 선정할 수 있다"고 말했다.


그간 상장사들의 밸류업 공시 참여가 미흡했던 이유 중 하나는 인센티브가 불확실하기 때문이라는 지적이 있었다. 기업들이 본공시를 내기 전 예고 공시부터 내는 이유도 이러한 맥락에서라는 풀이도 나왔다. 그러나 정부가 지난 3일 밸류업 관련 세제개편안을 밝히면서 불확실성도 일부 걷힐 것으로 보인다.

지난 3일 기획재정부가 밝힌 '역동경제 로드맵'에 따르면 상속세 최대주주 할증평가가 폐지된다. 배당과 자사주 소각을 늘린 기업에는 5%의 법인세 세액공제를 적용하며 이들에 투자한 주주는 저율의 배당소득 분리과세 혜택을 받는다. 가업상속공제는 그간 중소기업과 일부 중견기업에 적용됐는데, 배당·투자 등을 늘릴 경우 대상과 한도를 확대한다.

그간 시장에서 바라던 인센티브가 상당부분 담긴 것으로 평가된다. 비록 세제 개편은 국회를 통과해야 하는 사안이라 난관이 있을 수 있지만, 자본시장 발전은 초당적인 주제로 너무 우려할 필요가 없다는 전문가 의견도 나온다. 따라서 이를 바탕으로 상장사의 공시 참여가 늘어날 지 주목된다.

한편 밸류업 정책의 수혜주로 꼽히는 금융업종은 정책 참여를 이어가고 있다. KB금융 (82,600원 ▲1,300 +1.60%)과 우리금융지주 (15,590원 ▲130 +0.84%)가 기업가치 제고 계획 예고 공시를 냈고 키움증권은 지난 5월28일 상장사들 중 가장 먼저 본공시를 냈다. 전날에는 메리츠금융지주 (97,100원 ▲800 +0.83%)가 본공시를 내면서 정책 활성화에 힘을 보탰다.

이날 한국기업거버넌스포럼은 논평을 통해 메리츠금융의 기업가치 제고 계획에 대해 "목표 및 절차가 명확할 뿐 아니라 총주주수익률(TSR), 주주환원율, 자본비용, 자본초과 수익, 밸류에이션 등 모든 핵심 지표가 포함돼 A+ 학점을 부여한다"며 호평했다.