애경산업, 3Q 중국 부진에 기대치 하향 전망…목표가↓-하나

애경산업의 대표 화장품 브랜드 'AGE20’S(에이지투웨니스)'의 성수 팝업스토어. /사진=뉴시스

하나증권이 애경산업 (16,250원 ▼490 -2.93%)에 대해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 2만9000원에서 2만원으로 하향 조정했다. 중국 경기 둔화로 수출이 크게 위축되면서 역풍을 크게 맞을 것이라는 분석이다.

25일 박은정 하나증권 연구원은 "올해 3분기 애경산업의 실적은 연결 매출 1700억원(전년 동기 대비 -2%), 영업이익 106억원(-42%)으로, 시장 기대치(영업이익 198억원)를 크게 벗어날 전망"이라며 "3분기는 계절적으로 중국 광군절 물량을 대비한 벤더의 재고 확충 기간으로 대체로 9월부터 중국 수출이 집중되는 경향이 있다"라고 밝혔다.


그러면서도 "이번 분기는 중국 소비 환경을 대변하듯 중국 수출이 크게 위축됐다"라며 "일본 수출, 국내 디지털 성과 등은 견조했으나 화장품 매출 내 중국 기여도가 절반을 넘어서 약 60% 수준이다 보니 전사적으로 중국 부진의 역풍을 크게 맞았다"라고 설명했다.

화장품 부문은 매출 598억원(-1%), 영업이익 40억원(-51%)에 그칠 전망이다. 박 연구원은 "국내는 성장 채널로의 인지도 확대, 홈쇼핑 효율 상승에 주력하고 있다"라며 "수출은 중국/일본/베트남 순으로 비중이 높으며 지난해 기준 중국이 80% 중반 기여한다"라고 했다.

생활용품은 매출 1100억원(-3%), 영업이익 66억원(-34%)으로 예상했다. 이어 "국내/수출 모두 상반기 추세와 유사하며 수출은 전반적으로 견조하지만 중국 플랫폼의 확장 기조로 국내 이커머스 시장 경쟁이 치열한 것으로 파악된다"라고 말했다.


올해 실적은 연결 매출 6900억원(+3%), 영업이익 528억원(-15%)으로 전망했다. 박 연구원은 "글로벌 판로 확대를 통한 균형 성장을 도모하지만, 중국의 소비 환경이 악화돼 연간 매출 7000억원 돌파가 어려울 것"이라며 "일본/베트남/미국 등 비중국향 판로를 확대하는 점은 중장기 성장을 위해 핵심적"이라고 했다.