남양유업 사태에 국민연금 '책임투자' 나설까

사회책임투자(SRI)를 강화해온 국민연금이 '남양유업 사태'라는 변수를 만났다. '갑의 횡포'에 전 국민적인 반발이 이어지면서 국민의 대표 기금인 국민연금도 남양유업에 대한 투자를 철회해야 한다는 지적이 잇따르고 있어서다. 이에 국민연금은 "수익이 최우선"이라는 원칙을 고수하고 있다.

12일 한국거래소에 따르면 남양유업 (587,000원 ▲11,000 +1.91%)의 주가는 지난 10일 기준으로 100만4000원을 기록했다. 지난 3일 남양유업 영업사원이 가맹 대리점주에게 폭언을 퍼부은 녹음파일이 인터넷을 중심으로 확산된 이후 주가가 12% 감소했다.


남양유업의 주가급락은 기업실적 등에 대한 우려가 반영된 것으로 풀이된다. 소비자들을 중심으로 남양유업 제품 불매운동이 번지고 있기 때문이다.

특히 최근에는 일부 정치권을 중심으로 국민연금도 SRI차원에서 남양유업에 대한 투자를 회수해야 한다는 주장도 일고 있다. 지난 8일 신경민 민주당 최고위원은 "공적기관이라면 지분 철회 검토를 해야 할 것"이라며 국민연금을 압박했다. 국민연금의 남양유업 지분율은 5.4% 수준으로 알려졌다.

국민연금은 2009년 유엔책임투자원칙(UN PRI)에 가입한 후 SRI투자를 강화해왔다. 최근에는 기금운용본부가 환경·사회·지배구조(ESG) 사례조사 및 방법론 연구를 담당할 인력 확충에도 나서는 등 적극적인 행보를 보이고 있다. SRI 주식투자 규모도 5조원대로 확대됐다.


하지만 국민연금은 이번 남양유업 사태에 대해 '수익' 중심의 접근을 할 것으로 보인다. 국민연금 관계자는 "국민의 돈이 수익이 안 난다면 그게 국민에게 해를 끼치는 것"이라며 "현재 남양유업 주식투자 대부분이 위탁운용이라 자산운용사가 시장상황을 보고 판단할 부분"이라고 설명했다.

실제로 국민연금이 SRI 차원에서 투자금을 회수한 사례는 그동안 전무하다. 주주총회에서 주주이익에 반하는 결정이 내려졌을 때, 주식을 적극적으로 매도하며 대응하는 '월스트리트룰'도 아직 시행한 바 없다.

반면 글로벌 연기금의 경우 남양유업과 비슷한 사례에서 지분율을 낮추는 등 적극적으로 나선다. 효율적인 장기투자를 위해서 '지속가능'이라는 기업 가치를 중요하게 판단하고 있어서다.

지난해 12월 미국 코네티컷주의 초등학교에서 총기난사 사고가 일어나자 캘리포니아주 교사퇴직연금(CalSTRS) 등은 자신들이 투자한 사모펀드(PEF) 서버러스에 범행에 사용된 총기 관련 업체의 지분을 정리하라고 압박했다. 그리고 서버러스는 CalSTRS의 요구를 하루 만에 이행했다.

미국 캘리포니아공공근로자연금(Calpers)도 지난 2002년 노동환경, 투명성, 언론의 자유 등이 자신들의 투자기준에 못 미친다는 이유로 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 태국 등지의 증시에서 철수하기도 했다.

남재우 자본시장연구원 연구위원은 "남양유업 사건의 경우 주주가치와는 직접적으로 상관이 없는 측면이 있기 때문에 국민연금이 지분율 축소에 나서지는 않을 것"이라며 "향후에도 주가가 지속해서 떨어지고, 기업 전망이 좋지 않다면 서서히 팔 수는 있을 것으로 보인다"고 말했다.