오늘의 마켓드라이버는 '소비회복 수혜주'

박춘호주식투자연구소장

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1. 지난주 미증시 약세/ 한국은 견조

7월 들어서도 미국증시가 여름 약세장을 지속하고 있다. 지난주도 2%넘게 하락하여 힘이 더 약해지는 것처럼 보인다. 반면 한국증시는 견조하다. 왜? 미국과 달리 2분기 어닝 서프라이즈가 뚜렷하게 나오고 있기 때문이다. 지난주에 IT 대표주 삼성전자에 이어 주말에는 내수소비주인 신세계 (158,000원 ▲1,100 +0.70%)의 실적까지 기대 이상이었다. 중국의 경기부양 효과가 국내 내수기업에까지 미치고 있음이 확인되었다. 그러니 미국보다 중국 시장에 동조화 될 수밖에 없다.

2. 미 소비심리 악화/ 유가하락으로 경기우려

지난 주말에는 미국의 소비심리지표(미시간대 7월 소비심리지표)가 또다시 악화 / 경기회복 우려 상승으로 주가 약세 드라이버로 작용하였다. 우리시장에도 마찬가지로 작용할까?

소비심리 지표 악화 요인은 실업률 증가로 소비둔화 우려감 때문이며 유가하락도 투자심리에 경기둔화 우려감으로 작용하고 있다. 왜냐하면 그 동안의 유가상승을 경기회복의 신호로 받아들였기 때문이다.

3. 유가하락은 경기회복에 긍정적

그러나 유가하락은 경기회복에 긍정적으로 작용할 것이다. 현재 나타나는 유가하락 전환은 선물시장에서 투기거래 규제를 강화하겠다는 미 정부의 방침이 나왔기 때문에 투기자금이 이탈하여 투기가격이 정상가격으로 거품이 빠지는 현상이다.

유가가 투기거품이 빠지면 오히려 원가부담이 줄어든 기업이윤이 확대되고, 개인은 유가 절감으로 소비여력이 증가한다. 유가하락으로 하반기 경기회복 속도는 더 빨라질 것이다.

4. 투자전략 : 신세계

투자전략에 어떻게 적용해야 하나? 유가하락으로 소비여력 증대하게 되니 소비회복 수혜주에 주목한다. 대표주인 내수유통 신세계는 소비증가 수혜 + 중국 내수확대 수혜주로 실적정보노출 효과로 일시 조정 중이지만 추가랠리가 예상된다.