롯데케미칼, 단기 실적 모멘텀 크지 않아…목표가↓-KB

머니투데이

강민수 기자

KB증권은 10일 롯데케미칼 (111,700원 ▲3,100 +2.85%)에 대해 올해 하반기부터 점진적인 수익성 개선이 기대되나 단기 실적 모멘텀은 크지 않다고 전망했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 38만원에서 32만7000원으로 하향 조정했다. 전 거래일 종가는 23만2000원이다.

백영찬 KB증권 연구원은 "지난해 4분기 예상 매출액과 영업이익은 각각 4조4051억원, 2234억원으로 컨센서스(영업이익 3567억원)를 하회할 전망"이라며 "실적 둔화의 원인은 11~12월 변이 바이러스 확산에 따른 화학제품 수요감소와 정기보수 비용 발생 때문"이라고 진단했다.

백 연구원은 "4분기 올레핀사업 영업이익은 1191억원으로 전분기대비 20% 감소한 것으로 판단된다"며 "PE(폴리에틸렌) 스프레드는 견조하였으나 MEG(모노에틸렌글리콜) 및 BD(부타디엔), SM(스티렌모노머) 스프레드가 하락하면서 실적 감소가 불가피했던 것으로 보인다"고 분석했다.

그는 "아로마틱사업 영업이익은 116억원로서 전분기와 유사할 전망"이라며 "4분기 PIA(이소프탈산) 수익성은 전분기대비 개선되었으나 대규모 정기보수에 따른 비용 발생으로 실적증가는 제한적"이라고 판단했다. 첨단소재 영업이익은 670억원으로 전분기대비 12.4% 감소할 것으로 전망했다.

올해 화학 업황은 현재 호재와 악재가 뒤섞여 있는 상황이다. 백 연구원은 "변이 바이러스 확산과 공급망 이슈로 인해 전방수요 확대의 제한으로 롯데케미칼의 단기 실적모멘텀은 크지 않은 상황"이라며 "2021~2022년 세계 에틸렌 신증설은 1013만톤, 806만톤으로 공급과잉이 지속되는 양상"이라고 설명했다.

이어 "올해 상반기 수요 둔화와 화학제품 공급과잉의 악재가 있다면 하반기에는 경기부양책을 통한 전방수요 개선과 내년 신증설 감소에 따른 수급밸런스 개선이라는 호재도 존재한다"며 "인내심을 가지고 본다면 지금은 저점을 지나가고 있는 국면"이라고 판단했다.