넷마블, 모바일 경쟁력 회복 확인은 아직…보수적으로 봐야-한투

머니투데이

홍재영 기자

한국투자증권이 22일 넷마블 (63,700원 ▲800 +1.27%)에 대해 투자의견 중립을 유지했다. 신작의 성과들이 반영돼 4분기에는 영업이익이 안정적으로 흑자전환할 것이지만, 아직 국내 모바일게임 시장에서 경쟁력 회복이 확인되지 않았고 4분기 신작 라인업의 성공 요인도 미지수라고 보면서다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 넷마블 3분기 실적에 대해 "지난 6일 국내 출시한 방치형 RPG 세븐나이츠 키우기가 구글과 애플 매출순위 각각 2위, 1위를 기록해 흥행에 성공했고 중국 출시된 신석기 시대의 라이선스 매출 또한 반영돼 적자 폭이 축소될 것"이라고 분석했다.

이어 "전체 영업비용은 전년 동기 대비 8.8% 줄어든 6680억원으로 추정한다"며 "신작 출시 영향으로 마케팅비가 증가할 것이나 2분기 발생한 일회성 비용(퇴직금) 영향 등이 제거돼 전체 비용은 전 분기와 유사할 것"이라고 했다.

그는 "흥행 기대가 크지 않았던 세븐나이츠 키우기가 망외의 성과를 거둬 실적 개선에 대한 기대치가 높아졌다"며 "4분기에도 나 혼자만 레벨업, 킹아서, 아스달연대기 등의 신작 출시가 예정돼 있고, 중국에서도 텐센트가 일곱개의 대죄, 제2의 나라 등을 연달아 출시하기 때문에 신작 모멘텀이 비교적 강하다"고 설명했다.

그러나 "하나의 성과를 보고 앞으로 나올 신작들에 대해 낙관하기는 어렵고, 실적 또한 현재 주가에서 상승여력이 나올 정도의 개선은 아직 이르다고 판단한다"며 "신작 성과가 반영되는 2024년 매출액과 영업이익을 각각 전년 동기 대비 14.1% 늘어난 3조1000억원과 흑자전환한 832억원으로 추정한다"고 했다.

정 연구원은 "국내 모바일게임 시장의 흥행 불확실성이 전반적으로 높아진 점도 부담 요인"이라며 "아직은 보수적인 시각으로 바라봐야 할 것"이라고 지적했다.