/ ±×¸²=±èÇöÁ¤ µðÀÚÀÌ³Ê |
40´ë Áß¹ÝÀÇ Á÷ÀåÀÎ ° ºÎÀåÀº 10³â°£ ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇÏ¸é¼ ÀÌ·± ÈÄȸ¸¦ ÇѵΠ¹ø ÇÑ °Ô ¾Æ´Ï´Ù. ° ºÎÀåÀº ÀÌ·± ¾îÀ̾ø´Â ¸Å¸ÅÇàÅ ¶§¹®¿¡ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ º° Àç¹Ì´Â °í»çÇÏ°í ¼ÕÇظ¸ ºÃ´Ù.
ÀÌó·³ ¼Õ½Ç ³ Á¾¸ñÀº ³Ê¹« ¿À·¡ Áã°í ÀÖ°í ÀÌÀÍ ³ Á¾¸ñÀº ³Ê¹« ÀÏÂï ÆȾƹö¸®´Â ³ª»Û ½À°üÀ» ÇൿÀ繫Çп¡¼± óºÐÈ¿°ú(disposition effect)¶ó ºÎ¸¥´Ù.
½ÇÁ¦·Î °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚµé °¡¿îµ¥ ° ºÎÀå°ú °°Àº ¸Å¸ÅÇàÀ§¿Í ÈÄȸ¸¦ ÇÑ ¹øµµ ÇÏÁö ¾ÊÀº »ç¶÷ÀÌ µå¹°´Ù. Ķ¸®Æ÷´Ï¾Æ ÁÖ¸³´ë-¹öŬ¸®(UC-Berkeley)ÀÇ Å׸® ¿Àµò(Terry Odean) ±³¼ö°¡ 1987³âºÎÅÍ 1993³â±îÁö ÇÑ Áõ±Ç»çÀÇ °³ÀÎ °í°´°èÁ 1¸¸°³¸¦ Á¶»çÇØ ºÃ´õ´Ï ½ÇÁ¦·Î °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¼Õ½ÇÁ¾¸ñÀ» ´õ ¿À·¡ º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ¾ú°í ÀÌÀÍÁ¾¸ñÀº ¼Õ½ÇÁ¾¸ñ¿¡ ºñÇØ 1.7¹è³ª ´õ ÀÚÁÖ Ã³ºÐÇÏ°í ÀÖÀ½À» ¹ß°ßÇß´Ù(Journal of Finance, 1998).
±×·¸´Ù¸é óºÐÈ¿°úÀÇ ÇൿÀÌ °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô¸¸ ±¹Çѵɱî? ´º¿å´ë(NYU) °æ¿µ´ëÇпøÀÇ ¾Èµå·¹¾Æ »Ú¶óÂî´Ï(Andrea Frazzini) ºÎ±³¼ö´Â ±â°ü ÅõÀÚ°¡µéµµ ¿¹¿Ü´Â ¾Æ´Ï¶ó°í ²¿Áý´Â´Ù(Journal of Finance, 2006).
»Ú¶óÂî´Ï ±³¼ö°¡ 1980³âºÎÅÍ 2002³â±îÁö ¾à 3¸¸°³¿¡ ´ÞÇÏ´Â ¹ÂÃß¾óÆݵåÀÇ °Å·¡³»¿ªÀ» µé¿©´Ù ºÃ´õ´Ï, ³î¶ø°Ôµµ ±â°ü ÅõÀÚ°¡µéµµ ÀÌÀÍÁ¾¸ñÀ» ¼Õ½ÇÁ¾¸ñ¿¡ ºñÇØ 1.2¹è³ª ´õ ÀÚÁÖ Ã³ºÐÇØ ¹ö¸®´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ±â°ü ÅõÀÚ°¡µéµµ óºÐÈ¿°úÀÇ ³ª»Û ½À°ü¿¡¼ ÀÚÀ¯·ÓÁö ¸øÇÑ °ÍÀ̾ú´Ù.
»Ú¶óÂî´Ï ±³¼ö´Â ÇÑ ´Ü°è ´õ ³ª¾Æ°¡ ÀÌµé ¹ÂÃß¾óÆݵ带 ¼º°úº°·Î ¼øÀ§¸¦ ¸Å°Ü ÃÖ°íÀÇ ¼ºÀûÀ» °ÅµÐ Æݵå¿Í ÃÖ¾ÇÀÇ ÆÝµå »çÀÌ¿¡ óºÐÈ¿°úÀÇ Â÷ÀÌ°¡ ÀÖ´ÂÁö Á¶»çÇØ ºÃ´Ù. ¿¹»ó´ë·Î, ÃÖ°íÀÇ Æݵå´Â ¼Õ½ÇÁ¾¸ñÀº °¡Àå »¡¸® óºÐÇÏ°í ÀÌÀÍÁ¾¸ñÀº °¡Àå ¿À·¡ º¸À¯ÇÑ Æݵ尡 Â÷ÁöÇß´Ù. ¹Ý´ë·Î ÃÖ¾ÇÀÇ ¼ºÀûÀ» ³½ Æݵå´Â ¼Õ½ÇÁ¾¸ñÀ» °¡Àå ¿À·¡ º¸À¯Çß´ø Æݵ忡°Ô µ¹¾Æ°¬´Ù.
ÀÌ ¿¬±¸°á°ú´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ óºÐÈ¿°ú¶ó´Â ³ª»Û ½À°üÀ» ÁÙÀ̸é ÁÙÀϼö·Ï ÁÁÀº ¼ºÀûÀ» °ÅµÑ ¼ö ÀÖ´Ù´Â °É ¸»ÇØÁÖ°í ÀÖ´Ù.
±×·¸´Ù¸é »ç¶÷µéÀº ¿Ö ¼Õ½ÇÁ¾¸ñÀº ½±°Ô ¼ÕÀý¸ÅÇÏÁö ¸øÇÏ°í ÀÌÀÍÁ¾¸ñÀº ³Ê¹« ÀÏÂï ÆÈ¾Æ ¹ö¸®´Â °É±î? ½É¸®ÇÐÀÚÀÌ¸é¼ ÃÖÃÊ·Î ³ëº§ °æÁ¦ÇлóÀ» ¼ö»óÇÑ ÇÁ¸°½ºÅÏ ´ëÇÐÀÇ ´ë´Ï¾ó Ä«³×¸¸(Daniel Kahneman) ±³¼ö´Â ÀÌ·¯ÇÑ Àΰ£ÀÇ »ó¹ÝµÈ ÇൿÀ» Àü¸ÁÀÌ·Ð(prospect theory)À¸·Î ¼³¸íÇß´Ù.
»ç¶÷µéÀº ´©±¸³ª ¼Õ½ÇÀ» ȸÇÇÇÏ·Á ÇÑ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁú ¶§ ¹Ì·Ã ¾øÀÌ ¼ÕÀý¸Å¿¡ ³ª¼´Â »ç¶÷Àº ¸¹Áö ¾Ê´Ù. ÁÖ°¡°¡ ¹ÝµîÇÒ °Å¶õ ÇÑ °¡´Ú Èñ¸ÁÀ» Ç°°í ¼Õ½Ç ³ Á¾¸ñÀ» ¿À·¡ Áã°í ÀÖ´Ù. ¼Õ½ÇÀ» ȸÇÇÇÏ·Á´Â ½À¼ºº¸´Ù µµ¹ÚÇÏ´Â ½ÉÁ¤ÀÌ ´õ °ÇØÁø´Ù.
±×·±µ¥ ÀÌÀÍÀÌ ³ª´Â Á¾¸ñÀº ³Ê¹« ÀÏÂï ÆȾƹö¸®´Â °æÇâÀÌ ÀÖ´Ù. ÁÖ°¡°¡ ¿Ã¶ó ÀÌÀÍÀÌ Á¶±Ý ³ª¸é ¾ó¸¥ ì±â·Á´Â ½ÉÁ¤ÀÌ °ÇØÁø´Ù. ÀÌ´Â Àû´õ¶óµµ È®½ÇÇÑ ÀÌÀÍÀ» ¿øÇÏ´Â Àΰ£ÀÇ ½É¸® ¶§¹®ÀÌ´Ù.
¿Àµò ±³¼ö´Â »ç¶÷µéÀÌ ¼Õ½ÇÁ¾¸ñÀ» (¼ÕÀý¸Å ¸øÇÏ°í) °è¼Ó º¸À¯ÇÏ´Â ÀÌÀ¯°¡ ÁÖ°¡°¡ ¹ÝµîÇÒ °Å¶ó´Â Àå¹Ôºû Èñ¸ÁÀ» °®°í Àֱ⠶§¹®À̶ó°í º¸°í, °ú¿¬ ÀÌ·¯ÇÑ È¯»óÀÌ ½ÇÇö°¡´ÉÇÑ °ÇÁö ¿©ºÎ¸¦ Á¶»çÇØ ºÃ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ½½ÇÁ°Ôµµ, ¼ÕÀý¸ÅÇÏÁö ¾Ê°í °è¼Ó º¸À¯ÇÑ ¼Õ½ÇÁ¾¸ñÀº ÀÌÀÍÀÌ ³ª ÆȾƹö¸° Á¾¸ñ ¿¡ ºñÇØ ¼öÀÍ·ü Ãø¸é¿¡¼ ¿©ÀüÈ÷ ¿¬Æò±Õ 3.4%³ª µÚÁö°í ÀÖ¾ú´Ù. ¼ÕÀý¸ÅÇÏÁö ¾Ê°í ÁÖ°¡ ¹ÝµîÀ» ±â´ëÇÏ´Â °Ô ÇêµÈ ¹ÏÀ½À̶õ ¾ê±â´Ù.
óºÐÈ¿°ú·Î ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¹ø¹øÀÌ ¼ÕÇظ¸ º» ° ºÎÀå¿¡°Ô Áö³ÁÖ °í±³ µ¿Ã¢ ½Å³â¸ðÀÓ¿¡¼ ¸¸³ ¹Ú »çÀåÀº µü ¼¼¸¶µðÀÇ Á¶¾ðÀ» ´øÁ³´Ù (¹Ú »çÀåÀº °í±³ µ¿Ã¢ °¡¿îµ¥ ÁÖ½ÄÀ¸·Î µ·À» °¡Àå ¹ø »ç¶÷À¸·Î ¾Ë·ÁÁ® ÀÖ´Ù). ¡°¼ÕÀý¸Å!¡±
¡®¼ÕÀý¸Å¸¸ ÀßÇصµ ÁÖ½ÄÀ¸·Î µ·À» ¹ú¼ö ÀÖ´Ù¡¯¶ó´Â ¾ê±â´Â À繫ÇÐ ÃÖ°íÀÇ ÇмúÁö¿¡¼¸¸ ã¾Æº¼ ¼ö ÀÖ´Â °Ô ¾Æ´Ï¶ó °¡±î¿î °í±³ µ¿Ã¢¿¡°Ô¼µµ µéÀ» ¼ö ÀÖ´Â Ãæ°í´Ù.