코스닥 상장심사 좌절 21건..제도 개선에도 승인률↓

코스닥 상장을 보다 용이하게 하기 위한 제도 개선이 이뤄지고 있는 가운데 올해 심사 문턱을 넘지 못한 기업이 21곳으로 2011년 이후 최대치를 기록했다. 투자자 보호를 위한 조치로 풀이되지만 제도 개선 추세와 엇박자를 내고 있다는 지적이다.

27일 관련업계에 따르면 올해 10월까지 코스닥 상장예비심사를 청구한 기업 86개 중 21개 기업이 심사 미승인 혹은 철회로 증시 입성에 실패했다. 주관사별로는 미래에셋대우와 KB증권이 각각 4건으로 가장 많았다. 이는 코스닥 IPO 시장이 부흥기를 맞은 2015년 19개, 2016년 17개보다 늘어난 수치다.


올해 코스닥 상장예비심사를 통과하지 못한 기업은 연말까지 더 늘어날 전망이다. 10월말 이전 심사를 청구한 기업 중 4곳이 아직 심사 결과를 통보받지 못했다. 이중 3개 기업은 심사가 약 6개월째 지연되는 중이다. 또 11월부터 이날까지 8개 기업이 새로 심사청구에 나섰다.

심사 승인율도 올해 뒷걸음질쳤다. 코스닥 상장예비심사 승인율을 보면 2015년 78.8%에서 2016년 80.2%로 상승했지만, 올해 10월까지 75.5%로 하락했다.
이는 코스닥 상장을 보다 용이하게 하기 위한 정부와 한국거래소 차원의 제도 개선이 진행되고 있는 상황과 대비된다.

거래소는 올해 적자 기업도 기술력을 인정받을 경우 코스닥에 상장할 수 있는 '테슬라 요건', 상장주선인(증권사) 추천에 의한 성장성 특례상장 등 제도를 새로 도입했다. 또 기술평가 상장특례의 조건을 기술성 외 사업성 항목까지 확대하는 등 제도 개선에 공을 들이고 있다. 이 때문에 바이오 기업이 대부분인 기술특례 상장을 다른 업종에 속한 기업도 활용할 수 있는 환경이 마련됐다.


이는 IPO 시장 활성화를 위해 다양한 업종 혹은 사업구조를 가진 기업이 코스닥에 진입할 수 있는 기회를 주기 위한 조치다.

제도 개선 흐름과 달리 올해 상장심사를 통과하지 못한 기업이 늘어난 이유는 우선 회계투명성, 경영안정성, 실적확실성 등 내부통제 이슈를 해결하지 못한 상장심사 청구 기업이 많았기 때문으로 풀이된다. 특히 올해 들어 중국원양자원 상장폐지 등으로 투자자 피해 사례가 부각되면서 심사 과정에서도 보다 면밀하게 내부통제 이슈를 살핀 것으로 해석된다. 중국기업의 경우 '증치세' 조회가 안 될 경우 심사 통과가 어려워진 환경도 일부 영향을 미쳤다. 올해 중국기업 중 그린소스, 윙입푸드가 상장예비심사 문턱을 넘지 못했다.

일각에선 테슬라 요건, 상장주선인 추천 상장 등 거래소가 올해 새로 도입한 제도에 대한 시장의 미온적인 태도로 IPO 시장 활성화에 별다른 영향을 미치지 못했다는 지적도 나온다. 실제로 테슬라 요건을 통한 상장예비심사청구는 카페24 단 1건에 그쳤고, 상장주선인 추천 상장 제도를 통한 사례는 아직 한 곳도 나오지 않았다. 그만큼 증권업계와 시장에서 새 제도에 대한 이해도가 떨어진다는 방증이다. 또 비상장기업이 활용하기에 새 제도가 미흡한 측면이 있다는 지적도 나온다.

증권업계 관계자는 "올해는 예년과 달리 기업가치 책정과 관련한 밸류에이션 문제보다 회계나 대주주 등과 관련한 내부통제 이슈로 인한 심사 좌절 사례가 많았던 것으로 보인다"며 "코스닥 상장의 기회를 보다 많이 제공해야 한다는 시장의 공감대는 형성된 만큼 올해 심사를 통과하지 못한 기업 중 내년부터 재차 상장을 추진할 기업이 많이 나타날 것"이라고 말했다.