/±×¸²=°±â¿µ µðÀÚÀÌ³Ê |
ÇòÁöÆݵåÀÎ Æä¾îȨ ijÇÇÅ» ¸Å´ÏÁö¸ÕÆ®(Fairholm Capital Management)¸¦ ¼³¸³ÇÑ ºê·ç½º ¹öÄÚÀ§Ã÷(Bruce Berkowitz)´Â ¿ù°¡ÀÇ ½ºÅ¸±Þ Æݵå¸Å´ÏÀúÀÌ´Ù. ÆÝµå ¸®¼Ä¡È¸»çÀÎ ¸ð´×½ºÅ¸(Morningstar)´Â ±×¸¦ 2009³â ±× ÇØÀÇ ÁÖ½Ä Æݵå¸Å´ÏÀú·Î ¼±Á¤Çß°í, 2010³â¿£ °ú°Å 10³â°£ ÃÖ°íÀÇ ÁÖ½Ä Æݵå¸Å´ÏÀú·Î ²Å¾Ò´Ù.
±×°¡ ¿ù°¡ÀÇ ¿©Å¸ Æݵå¸Å´ÏÀú¿Í ´Ù¸¥ Á¡Àº ÁÖ½ÄÅõÀÚ Á¾¸ñÀ» °í¸¦ ¶§ ÇØ´ç ȸ»çÀÇ ÁÁÀº Á¡À» º¸´Â °Ô ¾Æ´Ï¶ó 'ȸ»ç°¡ ¾î¶»°Ô ÇÏ¸é ¸ÁÇÒ±î'¸¦ °í¹ÎÇÏ´Â µ¥ ÀÖ´Ù. ±×°¡ ÀÌ·¯ÇÑ ÅõÀÚÀü·«À» °íÁýÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ¼ÒÀ§ È®ÁõÆíÇâ(confirmatory bias)¶ó ºÎ¸£´Â ÇàÅ¿À·ù(behavioral bias)¿¡ ºüÁöÁö ¾Ê±â À§Çؼ´Ù. È®ÁõÆíÇâÀº ÀÚ½ÅÀÇ »ý°¢¿¡ ºÎÇյǴ Á¤º¸´Â ¼ö¿ëÇÏÁö¸¸, ±×·¸Áö ¾ÊÀº Á¤º¸´Â ¹«½ÃÇÏ´Â ÇàÀ§¸¦ ÀÏÄ´´Ù.
»ç¶÷µéÀÇ È®ÁõÆíÇâÀÌ ¾ó¸¶³ª ½ÉÇÑÁö´Â ¿©·¯ ½É¸®ÇÐ ½ÇÇè °á°ú¿¡¼ ¹àÇôÁ³´Âµ¥, ±× ÇÑ ¿¹·Î »çÇüÁ¦µµÀÇ Âù¹ÝÀ» ¹¯´Â ½É¸®ÇÐ ½ÇÇè °á°ú¸¦ Àá±ñ ¾ê±âÇØ º¸¸é ÀÌ·¸´Ù. ¸ÕÀú ÀÌ ½ÇÇè¿¡ »çÇüÁ¦µµ¿¡ Âù¼ºÇϰųª ¹Ý´ëÇÏ´Â »ç¶÷µéÀ» Á¤È®È÷ Àý¹Ý¾¿ ¸ðÁýÇß´Ù. ±×¸®°í À̵鿡°Ô ¸ðµÎ »çÇüÁ¦µµÀÇ À¯È¿¼º°ú ¹®Á¦Á¡À» °¢°¢ ÁöÀûÇÑ ³í¹®À» ²Ä²ÄÀÌ Àо°Ô Çß´Ù.
±×¸®°í³ª¼ ´Ù½Ã »çÇüÁ¦µµ¿¡ ´ëÇÑ Âù¹ÝÀÇ°ßÀ» ¹°¾ú´Ù. ±×·¨´õ´Ï óÀ½ºÎÅÍ »ç¸ÁÁ¦µµ¿¡ Âù¼ºÇÏ´ø »ç¶÷Àº ±× Âù¼º Á¤µµ°¡ ´õ °ÈµÇ¾ú°í ¹Ý´ë·Î óÀ½ºÎÅÍ »çÇüÁ¦µµ¿¡ ¹Ý´ëÇÏ´ø »ç¶÷Àº ±× ¹Ý´ëÇÏ´Â Á¤µµ°¡ ´õ ½ÉÈµÈ °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
½É¸®ÇÐÀÚµéÀÌ ±× ÀÌÀ¯¸¦ Á¶»çÇغ¸´Ï, óÀ½ºÎÅÍ »çÇüÁ¦µµ¸¦ Âù¼ºÇß´ø »ç¶÷Àº »çÇüÁ¦µµÀÇ À¯È¿¼ºÀ» ÁÖÀåÇÏ´Â ³í¹®¿¡ ³ôÀº Á¡¼ö¸¦ ºÎ¿©ÇÑ ¹Ý¸é, »çÇüÁ¦µµÀÇ ¹®Á¦Á¡À» Á¦±âÇÑ ³í¹®¿¡ ´ëÇؼ± ³í¸®¼ºÀÌ °á¿©µÆ´Ù°í ÆïÇÏÇß´Ù´Â »ç½ÇÀ» ¾Ë¾Æ³Â´Ù. ±×¸®°í óÀ½ºÎÅÍ »ç¸ÁÁ¦µµ¸¦ ¹Ý´ëÇß´ø »ç¶÷Àº Á¤¹Ý´ëÀÇ ¹ÝÀÀÀ» º¸¿´´Ù. Áï ÀÌ ½ÇÇè¿¡ Âü°¡ÇÑ »ç¶÷µéÀº ÀڽŵéÀÇ »ý°¢¿¡ ºÎÇÕµÈ Á¤º¸¸¸À» ¹Þ¾ÆµéÀÌ°í ±×·¸Áö ¾Ê´Â Á¤º¸´Â ¹èôÇÏ´Â ÀüÇüÀûÀÎ È®ÁõÆíÇâÀÇ ¸ð½ÀÀ» º¸ÀÎ °ÍÀÌ´Ù.
ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚµµ ÀÚ½ÅÀÇ ±â¾÷ºÐ¼®À̳ª ÅõÀÚ°áÁ¤ÀÌ À߸øµÆ´Ù´Â Á¤º¸¿¡ ±Í ±â¿ïÀ̱⺸´Ü ÀÚ½ÅÀÇ °áÁ¤À» Á¤´çÈÇØ ÁÖ´Â ´º½º³ª Á¤º¸¸¸À» °Á¶ÇÏ´Â È®ÁõÆíÇâ¿¡ ºüÁö±â ½±´Ù. ½ÇÁ¦·Î ÀÚ½ÅÀÌ ÅõÀÚÇÑ È¸»ç°¡ ÄÁ¼¾¼½º¿¡ ¸ø ¹ÌÄ¡´Â ½Ç¸Á½º·± ½ÇÀûÀ» ¹ßÇ¥Çصµ ±àÁ¤ÀûÀÎ ³»¿ë¸¸À» ã¾Æ³»·Á°í ÇѴٰųª, ¹Ý´ë·Î ÀÌÁ¨ ½ÇÀûÀÌ ¹Ù´ÚÀ» Âï°í °³¼±µÉ Á¶ÁüÀÌ º¸¿©µµ ¿©ÀüÈ÷ ºÎÁ¤ÀûÀÎ »çÇ׿¡ ÁýÂø, °³¼±µÇ´Â Àü¸ÁÀ» ¹«½ÃÇÏ´Â ÇൿµéÀ» ÁÖÀ§¿¡¼ ½É½ÉÂú°Ô º¼ ¼ö ÀÖ´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ È®ÁõÆíÇâÀÇ À§ÇèÀ» ÇÇÇϱâ À§ÇØ ¿ù°¡ÀÇ ½ºÅ¸ Æݵå¸Å´ÏÀú ¹öÄÚÀ§Ã÷´Â ÀÚ½ÅÀÇ ÅõÀÚ°áÁ¤À» Á¤´çÈÇØ ÁÖ´Â ´º½º³ª Á¤º¸¸¦ ã±â º¸´Ü, ¹Ý´ë·Î ÇØ´ç ȸ»ç°¡ ¸ÁÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¸ðµç °¡´É¼ºÀ» ²Ä²ÄÀÌ »ìÇÇ°í ÀÖ´Ù. ±×´Â "¸¸¾à ±×·¸°Ô ÇÏ°í¼µµ ÇØ´ç ȸ»ç¸¦ ¸ÁÇÏ°Ô ÇÒ ¼ö ¾ø´Ù¸é, ±× ȸ»ç´Â Á¤¸» ¹º°¡ ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù"¶ó°í ¸»ÇÑ´Ù. ȸ»ç°¡ ¸ðµç ¾î·Á¿î °¡´É¼º¿¡ ´ëÇØ ÁغñÇÏ°í ÀÖ´Ù¸é, Á¤¸» ÅõÀÚÇÒ ¸¸ÇÑ °¡Ä¡°¡ ÀÖ´Â ÁÁÀº ±â¾÷À̶õ ¾ê±â´Ù.
±×°¡ Á¦½ÃÇÏ´Â ¸ÁÇÒ È¸»çÀÇ ºÒ±æÇÑ Â¡Á¶´Â ¢¹Çö±Ý¼öÀÍÀ» âÃâÇÏÁö ¸øÇÏ°í, ¢¹Çö±ÝÁöÃâÀÌ ¼öÀÔÀ» ÃÊ°úÇÏ°í, ¢¹ºÎä°¡ °ú´ÙÇϸç, ¢¹·¯½Ã¾È ·ê·¿°°Àº À§ÇèÇÑ ÀÏ¿¡ ÅõÀÚÇÏ°í, ¢¹°æ¿µÁøÀÌ ¹«´ÉÇÏ°í, ¢¹È¸»ç Áö¹è±¸Á¶°¡ ³ª»Ú°í, ¢¹È¸°èºÎÁ¤À» ÀúÁö¸£´Â ÇàÀ§ µîÀÌ´Ù.
¸¹Àº ÅõÀÚÀÚµéÀº ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¼º°øÇϱâ À§ÇØ ³²º¸´Ù ¸ÕÀú ÇØ´ç ȸ»çÀÇ ¼ºÀå °¡´É¼º µî ÁÁÀº Á¡À» ã¾Æ³»·Á°í Ç÷¾ÈÀÌ´Ù. µû¶ó¼ 'ȸ»ç°¡ ¾î¶»°Ô ¸ÁÇÒ±î'¸¦ °í¹ÎÇÏ´Â °Ç ÀüÇô ¾µ¸ð¾ø´Â »ý°¢ÀÌ¶ó ¿©±æ ¼ö ÀÖ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¿ù°¡ÀÇ ½ºÅ¸ ¸Å´ÏÀú ¹öÄÚÀ§Ã÷´Â "µ·À» ¹ú°í ½Í´Ù¸é ¿ÀÈ÷·Á ȸ»ç°¡ ¸ÁÇÏ´Â °É °í¹ÎÇØ ºÁ¾ß ÇÑ´Ù"´Â Á¶¾ðÀ» ´øÁö°í ÀÖ´Ù.
Àç¹Õ´Â °Ç, ¹öÄÚÀ§Ã÷ÀÇ Á¶¾ð°ú ºñ½ÁÇÑ ³»¿ëÀÌ Áß¼¼ ÀÌÅ»¸®¾Æ ½ÃÀÎ ´ÜÅ×(Dante Alighieri)ÀÇ ´ë¼»ç½Ã ¡º½Å°î(Divine Comedy)¡»¿¡¼µµ ¹ß°ßµÈ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ¡º½Å°î(Divine Comedy)¡»¿¡¼ ÁÖÀΰøÀº Áö¿Á(Inferno)ÀÇ ¸¶Áö¸· °ü¹®À» ¹þ¾î³ª±â À§ÇØ ¹ØÀ¸·Î ³»·Á°¡¾ß ÇÏÁö¸¸ (±× ¼ø°£ Áß·ÂÀÌ µÚ¹Ù²î¸é¼) ¹Ý´ë·Î À§·Î ¿Ã¶ó°¡ °á±¹ Áö¿ÁÀ» ¹þ¾î³ª°Ô µÇ´Â Àå¸éÀÌ ³ª¿Â´Ù.
ÀÌ´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ ¼º°øÇÏ°í ½Í´Ù¸é(=Áö¿Á¿¡¼ ¹þ¾î³ª°í ½Í´Ù¸é) ȸ»çÀÇ ÁÁÀº Á¡À» º¸Áö ¸»°í(=¹ØÀ¸·Î ³»·Á°¡Áö ¸»°í) ¿ÀÈ÷·Á ȸ»ç°¡ ¾î¶»°Ô ¸ÁÇұ °í¹ÎÇؾß(=À§·Î ¿Ã¶ó°¡¾ß) ÇÑ´Ù´Â Á¶¾ð°ú °°Àº ¸»ÀÌ´Ù.