[글로벌스톡] 3월 공포의 패닉 셀링, 채권시장 영향은?

최고의 글로벌 전략가들의 주요 선진국의 경제 이슈를 집중 분석!
미국, 중국, 유럽 지구촌 글로벌 시장의 흐름을 진단하고
경제의 중심을 확인해보자!

(진행) 이주호 머니투데이방송 앵커
(출연) 김상훈 하이투자증권 리서치센터 선임연구원




Q. '패닉 셀링 공포' 3월 중순의 금융시장 조정 장세는?

- 3월 동안 금융시장의 조정 장세 지속

- 3월 4일~23일 S&P500 28.5% 하락


* 美국채 10년물 금리

- 3월 9일 0.54% 3월 18일 1.19%까지 70bp 급등

- 금리의 급등은 채권 가격의 하락 의미

- 국제유가 2002년 2월 이후 최저치인 20달러 붕괴

- 금 가격 3월 18일 온스당 1,477원 최저치 기록

- 코로나19와 산유국의 치킨게임으로 전 자산 '패닉 셀링'

- 美 하이일드 평균 스프레드 4~11 급등… 11년래 최고치

* 올해 3월 이후 美 주식·채권금리·유가·금 가격 추이



Q. 현재 시장이 안정을 찾았다면 그 증거는?

- 급등했던 하이일드 스프레드 6거래일 연속 하락

- 미국 단기자금시장 '유동성 품귀 현상'

- 美 연준 레포시장 개입… 유동성 공급 및 시장 안정

* 미국과 유럽 하이일드 스프레드 추이

* 美 하루짜리 레포 금리 추이 및 레포 응찰 규모 추이

- 하루짜리 레포금리 0% 하락

- 3월 3주 레포 응찰 수요 제로 수준 하락

- 美 연준 2008년보다 큰 유동성 공급…시장 '진정'



Q. 2008년 당시와 비교했을 때 현재 연준의 대응 방식은?

- 코로나19 '금융시장 타격'… 처음에는 911사태와 유사

- 현재 코로나19 대응책은 2008년 금융위기와 유사

- 美연준의 3월 제로금리 vs 2008년 리먼사태 후 제로금리

- 美연준 CP매입·통화스와프 체결로 시장 '안정'

- 코로나19 장기화에 따른 추가 대책 필요 예상



Q. 美 연준의 CP시장 개입… 회사채 부도 막을까?

- 에너지·호텔·항공·운송·레저 기업의 어려움 심각

- 회사채 매입 '유동성 공급' 기업 회생 가능성

- 회사채 매입에 美 연준 개입 시 모럴 해저드 가능성

- 美재무부 2.2조 달러 부양책… 4,540달러 규모 지원안 통과

- 국내 4월부터 채권시장 안정펀드…회사채·CP매입

- 2008년 채안펀드 매입 확인 후 회사채 스프레드 안정

* 한국 채안펀드: 2008년과 올해 비교



Q. 美 국채 금리 하락 이유는?

- 3월 중순 금리↑ 현금 확보에 대한 욕구실현 때문

- 대규모 부양책으로 금융시장 변동성 완화

- 2008년 국고채 금리 등락… 4분기 하락 후 반등

- 펀더멘털 집중으로 채권에 대한 투심 회복

- 코로나19 완화 및 치료제·백신 개발 여부 중요

- 국제유가 회복에 대한 이슈에 주목할 시기



Q. 美 국채 및 국내 채권 투자는?

- 트리거는 국제유가 및 코로나19 치료제 개발 여부

- 경기 바닥 2분기 확실 시 될 경우 위험선호 자금 이동

- 2008년 美 연준 MBS(주택저당증권) 매입으로 시장 회복

- 선진국 국채 금리 하향 안정화… 매매 타이밍 전환 가능성

* 2008년 글로벌 금융위기 당시 금리와 주식 바닥 시점






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