CJ ENM, 티빙-시즌 합병 한국 OTT 1위 굳힐 듯…목표가는↓-DB

머니투데이

홍재영 기자

DB금융투자가 15일 CJ ENM (89,500원 ▲600 +0.67%)에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 16만5000원에서 14만5000원으로 하향 조정했다. 지분가치 하락에 따라서다.

신은정 DB금융투자 연구원은 "7월14일 CJ ENM과 KT는 이사회 결의를 통해 티빙의 KT시즌 흡수 합병을 결정했는데, 합병 비율은 티빙 대 시즌이 1: 1.57이고 합병 기일은 22년 12월 1일로 예정됐다"며 "지난 3월 ENM이 KT스튜디오지니에 1천억원을 투자하며 스튜디오지니 지분 9% 가 확보된 것으로 파악되고, 스튜디오지니는 합병 법인의 지분을 취득해 CJ ENM과 SLL에 이어 티빙의 3대 주주 지위를 확보할 것으로 보인다"고 말했다.

이어 "KT는 7월1일부터 티빙을 선택할 수 있는 초이스 요금제를 런칭 하는 등 티빙은 향후 국내 가입자 확보가 더욱 유리해진 것으로 판단된다"며 "6월 기준 월간활성이용자수(MAU)는 티빙 349만명, 시즌 136만명으로 단순 합산 시 485만명이어서 K-OTT 1위 사업자 위치를 굳힐 수 있을 것으로 기대된다"고 말했다.

그는 "올해 2분기 매출액은 전년 동기 대비 20.4% 증가한 1조935억원, 영업이익은 24.5% 감소한 648억원으로 영업이익 기준 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다"며 "미디어 영업이익은 드래곤의 양호한 이익이 반영되겠지만, 티빙 제작비 증가, 엔데버콘텐트의 적자가 이어지며 전년 동기 대비 28% 감소할 것으로 예상되기 때문"이라고 설명했다.

또 "음악은 케플러 미니앨범, 조유리 다비치 음반 발매 등으로 양호한 이익이 전망된다"고 말했다.

신은정 연구원은 "콘텐츠 제작 투자 증가와 영화의 부진한 이익을 반영해 올해 영업이익 전망치를 9% 하향한다"며 "하반기부터는 티빙의 외형 성장 및 자회사 엔데버콘텐트의 이익 기여 등이 관전 포인트가 될 것"이라고 분석했다.