/»çÁø=¹öÅ©¼Å Çؼ¿þÀÌ È¨ÆäÀÌÁö |
¿¬ ¼öÀÍ·ü Á¤º¸¸¦ ¸ÕÀú ºÙÀÎ µÚ ½ÃÀÛÇÑ ¼ÇÑÀÇ Ã¹ ¹®Àå¿¡¼ ¹öÇÍÀº "¼ö¸¹Àº °³ÀεéÀÇ ÀúÃàÀ» °ü¸®ÇÏ´Â ÀÏÀ» ÇÏ°í ÀÖ´Ù"¸ç ÁÖÁÖÀÇ µ·À» ÀÚ½ÅÀÇ µ·Ã³·³ ¿î¿ëÇÑ´Ù´Â ¹öÇÍÀÇ Ã¥ÀÓ°¨À» ¿©½ÇÈ÷ µå·¯³Â´Ù.
À̹ø ÁÖÁÖ ¼ÇÑ¿¡¼ ¹öÇÍÀº ¡â¹öÅ©¼Å Çؼ¿þÀÌ¿¡ ÀÖ´Â ÁÖÁÖÀÇ ÀúÃàÀ» ¹èºÐÇÏ´Â ÀÏ ¡â12°³ÀÇ ÈǸ¢ÇÑ °áÁ¤ÀÌ ´ëºÎºÐÀÇ ¼öÀÍÀ» °áÁ¤Çß´Ù´Â Á¡ ¡âÂû¸® ¸Û°Å ¹öÅ©¼Å ºÎȸÀåÀÇ ¾î·ÏÀ» ÁÖ·Î ¸»ÇßÀ¸¸ç, ƯÈ÷ ¸Û°ÅÀÇ ¾î·ÏÀ» °ÅÀÇ ÇÑ ÆäÀÌÁö¿¡ °ÉÃÄ ³ª¿ÇÏ¸ç ¿À·£ »ç¾÷ ÆÄÆ®³Ê¿¡ ´ëÇÑ Á¸°æ½ÉÀ» µå·¯³Â´Ù.
¹öÇÍÀÌ ¹öÅ©¼Å¸¦ ÅëÇØ ¿Ã¸° ¼öÀÍÀº Àü¼³ÀûÀÌ´Ù. 1965~2022³â±îÁö 58³â µ¿¾È ¹öÅ©¼ÅÀÇ ¿¬Æò±Õ ¼öÀÍ·üÀº 19.8%·Î S&P500 Áö¼ö ¼öÀÍ·ü(9.9%)ÀÇ µÎ ¹è¸¦ ±â·ÏÇß´Ù. ±â°£À» ÇÑ ÇØ ´Ã¸° 1964~2022³â±îÁö 59³â µ¿¾È ¹öÅ©¼ÅÀÇ ´©Àû¼öÀÍ·üÀº ¹«·Á 378¸¸7464%¿¡ ´ÞÇÑ´Ù. S&P500 Áö¼öÀÇ ´©Àû¼öÀÍ·ü(2¸¸4708%)À» ¿ùµîÈ÷ ÃÊ°úÇÏ´Â ¼öÄ¡´Ù.
'¿À¸¶ÇÏÀÇ ÇöÀÎ' ¹öÇÍÀÌ ¹öÅ©¼Å Çؼ¿þÀÌ ÁÖÁÖ¸¦ Æ÷ÇÔÇÑ ¼ö¸¹Àº ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô µé·ÁÁÖ´Â ¸»À» »ìÆ캸ÀÚ.
¿ö·± ¹öÇÍ°ú Âû¸® ¸Û°Å/AFPBBNews=´º½º1 |
ù ¹ø°´Â ÁöºÐ 100%¸¦ ¼ÒÀ¯ÇÏ´Â ¿ÏÀü ÀÚȸ»ç·Î¼ ¹öÅ©¼Å´Â À̵é ÀÚȸ»çÀÇ ÀÚº» ¹èºÐÀ» Áö½ÃÇÏ°í ÀÏ»óÀûÀÎ °æ¿µÈ°µ¿À» ¼öÇàÇÒ ÃÖ°í°æ¿µÀÚ(CEO)¸¦ ¼±ÅÃÇÑ´Ù. ƯÈ÷ ¹öÇÍÀº ´ëÇü ±â¾÷ÀÌ ¿î¿µµÇ±â À§Çؼ´Â ½Å·Ú(trust)¿Í ¿øÄ¢(rules)ÀÌ ÇʼöÀûÀÌ¸ç ¹öÅ©¼Å´Â ½Å·Ú¸¦ ±Ø´ÜÀûÀÎ ¼öÁرîÁö °Á¶ÇÑ´Ù°í ¹àÇû´Ù. ¾î´À Á¤µµ³Ä¸é »ç¾÷ÀûÀÎ ½Ç¼ö´Â ÀÌÇØÇÏÁö¸¸, °æ¿µÁøÀÇ °³ÀÎÀûÀÎ À§¹ý ÇàÀ§¿¡ ´ëÇÑ °ü¿ëµµ´Â Á¦·Î(0)¶ó°í ¹àÈú Á¤µµ´Ù.
µÎ ¹ø°´Â ÁֽĽÃÀå¿¡¼ °Å·¡µÇ´Â ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇؼ ¼öµ¿ÀûÀ¸·Î »ç¾÷ÀÇ ÀϺθ¦ ¼ÒÀ¯ÇÏ´Â ÇüÅ´Ù. ÀÌ °æ¿ì ¹öÅ©¼Å´Â °æ¿µÁø ¼±Åà °úÁ¤¿¡¼ ¹ß¾ð±ÇÀÌ ¾ø´Ù.
¹öÇÍÀº Àå±â Áö¼ÓµÇ´Â ¿ìÈ£ÀûÀÎ °æÁ¦Àû Ư¼º°ú ¹ÏÀ» ¼ö ÀÖ´Â °æ¿µÁøÀ» °¡Áø ±â¾÷¿¡ »ó´çÇÑ ±Ô¸ðÀÇ ÅõÀÚ¸¦ ÇÏ´Â °ÍÀÌ ¹öÅ©¼ÅÀÇ ¸ñÇ¥¶ó°í ¹àÇû´Ù. ƯÈ÷ ¹öÇÍÀº ÁֽĽÃÀå¿¡¼ °Å·¡µÇ´Â ÁÖ½ÄÀ» º¸À¯ÇÒ ¶§´Â Àå±â °æ¿µ ¼º°ú¿¡ ´ëÇÑ ±â´ë¿¡ µû¶ó ÁÖ½ÄÀ» º¸À¯ÇÏÁö Æ®·¹À̵ùÀ» À§ÇÑ °ÍÀº ¾Æ´Ï¶ó°í ¸»Çϸé¼, ÀڽŰú ¸Û°Å´Â ÁÖ½ÄÀ» °í¸£´Â »ç¶÷(stock-pickers)ÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ±â¾÷À» °í¸£´Â »ç¶÷(business-pickers)¶ó°í °Á¶Çß´Ù.
ÁÖ½Ä ½ÃÀå¿¡ ´ëÇÑ ¹öÇÍÀÇ Æò°¡µµ Àç¹Õ´Ù. ½ÃÀå¿¡¼ °ø°³ÀûÀ¸·Î °Å·¡µÇ´Â ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇÒ ¶§ÀÇ ÀÌÁ¡Àº °¡²û¾¿ ÈǸ¢ÇÑ ±â¾÷ÀÇ ÀϺθ¦ ÈǸ¢ÇÑ °¡°Ý¿¡ »ì ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀ̶ó¸ç, °£È¤ ÁÖ½ÄÀº Á¤¸» ¾î¸®¼®À» Á¤µµ·Î ³ô°Å³ª ³·Àº °¡°Ý¿¡ °Å·¡µÈ´Ù´Â °É ÀÌÇØÇÏ´Â °Ô Áß¿äÇÏ´Ù°í ¸»Çß´Ù.
'È¿À²ÀûÀÎ(efficient)' ½ÃÀåÀº ±³°ú¼¿¡¸¸ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â ¸»µµ »©³õÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ½ÃÀå¿¡¼ °Å·¡ °¡´ÉÇÑ Áֽİú ä±Ç °¡°ÝÀÌ Á¾Á¾ »ç¶÷À» ´çȤ½º·´°Ô ¸¸µé¸ç ÀÌ´Â ´ë°³ ½Ã°£ÀÌ Áö³ ÈÄ µÇµ¹¾Æº¼ ¶§¸¸ ÀÌÇØ°¡ °¡´ÉÇÏ´Ù°í ¼³¸íÇß´Ù. ¹öÇÍÀº °ø°³µÈ Á¤º¸´Â ÇöÀç °¡°Ý¿¡ ¹Ý¿µµÇ¾î ÀÖ´Ù´Â 'È¿À²Àû ½ÃÀå °¡¼³(EMH¡¤Efficient Market Hypothesis)'À» ÁÙ°ð ºÎÁ¤ÇØ¿Ô´Ù.
"58³â°£ ¾à 12°³ÀÇ ÈǸ¢ÇÑ °áÁ¤" ¹öÇÍÀº ÀÚ½ÅÀÇ ¼ºÀûÇ¥µµ ¸Å°å´Ù. 58³â°£ ¹öÅ©¼Å¸¦ °æ¿µÇØ¿Â ÀÚ½ÅÀÇ ÀÚº»¹èºÐ °áÁ¤Àº '±×·°Àú·°(so-so)'°ú ´Ù¸§¾ø´Ù°í °â¼ÕÇÏ°Ô Æò°¡Çß´Ù. ¹öÇÍÀº ¹öÅ©¼ÅÀÇ ¸¸Á·½º·± °á°ú´Â ¾à 12°³ Á¤µµÀÇ Á¤¸» ÁÁÀº °áÁ¤ÀÇ °á°ú¶ó¸ç "5³â¸¶´Ù ÇϳªÀÇ °áÁ¤¸¸ Á¦´ë·Î ³»·Áµµ ÃæºÐ"ÇÏ´Ù°í ¸»Çß´Ù.
12°³ÀÇ ÁÁÀº °áÁ¤ Áß ¹öÇÍÀÌ À̹ø ÁÖÁÖ ¼ÇÑ¿¡¼ ¾ð±ÞÇÑ °Ç ÄÚÄ«Äݶó¿Í ¾Æ¸Þ¸®Ä ÀͽºÇÁ·¹½º(¾Æ¸ß½º)´Ù. ¹öÅ©¼Å´Â 1994³â 8¿ù 7³â°£¿¡ °ÉÄ£ ÄÚÄ«Äݶó ÁÖ½Ä 4¾ïÁÖ ¸Å¼ö¸¦ ¸¶¹«¸®ÇßÀ¸¸ç ÃÑ ¸Å¼öºñ¿ëÀº ´ç½Ã·Î¼´Â »ó´çÇÑ ±Ô¸ðÀÎ 13¾ï ´Þ·¯¿¡ ´ÞÇß´Ù.
¹öÅ©¼Å°¡ ÄÚÄ«Äݶó·ÎºÎÅÍ ¹ÞÀº Çö±Ý¹è´çÀº 1994³â 7500¸¸ ´Þ·¯¿¡¼ 2022³â 7¾ï400¸¸ ´Þ·¯(¾à 9325¾ï¿ø)·Î ´Ã¾ú´Ù. ¹öÇÍÀº Çظ¶´Ù Ʋ¸²¾øÀÌ »ýÀÏÀÌ ¿À´Â °Íó·³ ¹è´ç±Ý ¿ª½Ã °è¼Ó Áõ°¡Çß´Ù¸ç ¸Û°Å¿Í ÀÚ½ÅÀÌ ÇÒ ÀÏÀº ¹è´ç±Ý ¼öÇ¥¸¦ Çö±ÝÈÇÏ´Â °Í¹Û¿¡ ¾ø¾ú´Ù°í ¸»Çß´Ù.
¾Æ¸ß½ºµµ ºñ½ÁÇÑ ½ºÅ丮´Ù. ¹öÅ©¼ÅÀÇ ¾Æ¸ß½º ÁÖ½Ä ¸Å¼ö´Â 1995³â¿¡ ¿Ï·áµÆÀ¸¸ç ÃÑ ¸Å¼öºñ¿ëÀº ¿ì¿¬Âú°Ôµµ ¿ª½Ã 13¾ï ´Þ·¯¿´´Ù. ¿¬°£ ¹è´ç±ÝÀº 4100¸¸ ´Þ·¯¿¡¼ 3¾ï200¸¸ ´Þ·¯·Î ´Ã¾ú´Ù.
ÄÚÄ«Äݶó¿Í ¾Æ¸ß½º°¡ Áö±ÞÇÑ ¹è´ç±ÝÀº ±âºÐ ÁÁ±ä ÇÏÁö¸¸, »ó´ëÀûÀ¸·Î ¾î¸¶¾î¸¶ÇÑ ±Ý¾×Àº ¾Æ´Ï´Ù. ´õ Áß¿äÇÑ °Ç ÁÖ°¡ »ó½ÂÀ¸·Î ÀÎÇÑ ¼öÀÍÀÌ´Ù. ¹öÅ©¼ÅÀÇ ÄÚÄ«Äݶó ÁöºÐ°¡Ä¡´Â 250¾ï ´Þ·¯(33Á¶¿ø), ¾Æ¸ß½º ÁöºÐ°¡Ä¡´Â 220¾ï ´Þ·¯·Î Ä¿Á³±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ÇöÀç ¹öÅ©¼Å°¡ º¸À¯ÇÑ ÄÚÄ«Äݶó¿Í ¾Æ¸ß½º ÁöºÐÀº °¢°¢ ¹öÅ©¼Å ¼øÀÚ»êÀÇ ¾à 5%¸¦ Â÷ÁöÇÏ°í ÀÖ´Ù.
¿©±â¼ ¹öÇÍÀº ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô "²ÉÀÌ ÇǸé ÀâÃÊ´Â ½Ãµé¸é¼ ÀúÀý·Î Á߿伺ÀÌ ¶³¾îÁø´Ù"´Â ±³ÈÆÀ» ´øÁø´Ù. ²ÉÀº ÄÚÄ«Äݶ󡤾Ƹ߽º, ÀâÃÊ´Â 30³âÀÌ Áö³ªµµ °¡°ÝÀÌ ±×´ë·ÎÀΠä±ÇÀ» µé ¼ö ÀÖ´Ù. ¹öÇÍÀº "°æÀÌ·Î¿î °á°ú¸¦ ¸¸µå´Â µ¥´Â ´ÜÁö ¸î °³ÀÇ ¼º°ø¸¸ ÀÖÀ¸¸é µÈ´Ù"¸é¼ "»¡¸® ½ÃÀÛÇÏ°í (ÀÚ½Åó·³) 90´ë±îÁö »ç´Â °Íµµ µµ¿òÀÌ µÈ´Ù"°í µ¡ºÙ¿´´Ù.
2022³â ¸» ±âÁØ ¹öÅ©¼Å°¡ ÃÖ´ë ÁÖÁÖÀΠȸ»ç´Â 8°³»ç´Ù. ¹Ù·Î ¾Æ¸ß½º, ¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«, ¼Îºê·Ð, ÄÚÄ«Äݶó, HP, ¹«µð½º, ¿Á½Ãµ§Å» ÆäÆ®·Ñ¸®¿ò, ÆĶ󸶿îÆ® ±Û·Î¹úÀÌ ÁÖÀΰøÀÌ´Ù. ÀÌ Áß ¾Æ¸ß½º, ¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«, ¼Îºê·Ð, ÄÚÄ«Äݶó´Â '¹öÅ©¼Å º¸À¯Á¾¸ñ ž5'¿¡ µç Á¾¸ñÀÌ¸ç ¾ÖÇñîÁö ÇÕÄ£ 5°³ Á¾¸ñÀÌ ¹öÅ©¼Å Æ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡¼ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÁßÀº ¾à 75%´Ù.
ÈǸ¢ÇÑ ÆÄÆ®³Ê¸¦ °®´Â °Íº¸´Ù ´õ ÁÁÀº ÀÏÀº ¾ø´Ù
¹öÇÍÀÌ ÃÖ±Ù ÆÌij½ºÆ®¿¡¼ »ÌÀº ¸Û°Å ¾î·Ï 15°³ Áß 10°³¸¦ °ñ¶óºÃ´Ù.
1. ³»°¡ ¾Ë°í ½ÍÀº ÀüºÎ´Â ³»°¡ ¾îµð¿¡¼ Á×À» °ÍÀÎÁöÀÌ¸ç ³ª´Â °áÄÚ ±× °÷¿¡ °¡Áö ¾ÊÀ» °ÍÀÌ´Ù. °ü·ÃµÈ »ý°¢À¸·Î´Â ÀÏÂï ¿©·¯ºÐÀÌ ¹Ù¶ó´Â ÀÚ½ÅÀÇ ºÎ°í¸¦ ¾²°í °Å±â¿¡ ¸ÂÃç ÇൿÇÏ´Â °Ô ÀÖ´Ù.
2. ¼¼»óÀº ¾î¸®¼®Àº µµ¹Ú²Ûµé·Î °¡µæ Â÷ ÀÖÀ¸¸ç À̵éÀº Àγ»½É ÀÖ´Â ÅõÀÚÀÚ¸¸Å ÁÁÀº ¼º°ú¸¦ ¿Ã¸®Áö ¸øÇÒ °ÍÀÌ´Ù.
3. ¸¸¾à ¿©·¯ºÐÀÌ ¼¼»óÀ» ÀÖ´Â ±×´ë·Î º¸Áö ¸øÇÑ´Ù¸é, ¿Ö°îµÈ ·»Áî·Î ¹Ù¶óº¸¸é¼ ¹«¾ð°¡¸¦ Æò°¡ÇÏ´Â °Í°ú °°´Ù.
4. Àγ»½ÉÀ» ¹è¿ï ¼ö ÀÖ´Ù. '±ä ÁÖÀÇ Áö¼Ó½Ã°£(long attention span)'°ú ÇÑ °¡Áö¿¡ ¿À·§µ¿¾È ÁýÁßÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ´É·ÂÀ» °¡Áö´Â °ÍÀº ¾öû³ ÀÌÁ¡ÀÌ´Ù.
5. ¸¸¾à Ç×ÇØÇÒ ¼ö ÀÖ´Â º¸Æ®·Î Çì¾öÃÄ°¥ ¼ö ÀÖ´Ù¸é °¡¶ó¾É´Â º¸Æ®ÀÇ ¹°À» ÆÛ³»Áö ¸¶¶ó.
6. ÈǸ¢ÇÑ ±â¾÷Àº ¿©·¯ºÐÀÌ ÀÏÇÏÁö ¾ÊÀ» ¶§µµ °è¼ÓÇؼ ÀÏÇÑ´Ù. ±×Àú ±×·± ±â¾÷¿¡°Ô´Â ¾î¸²¾ø´Â ÀÏÀÌ´Ù.
7. º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀÌ ¸»Çϱæ "´Ü±âÀûÀ¸·Î ÁֽĽÃÀåÀº ÅõÇ¥±â(voting machine)ÀÌÁö¸¸, Àå±âÀûÀ¸·Î´Â üÁß°è(weighing machine)¿Í °°´Ù." ¸¸¾à ¿©·¯ºÐÀÌ ¹«¾ð°¡ °¡Ä¡ÀÖ´Â °É °è¼ÓÇؼ ¸¸µç´Ù¸é, Çö¸íÇÑ »ç¶÷µéÀÌ ¾Ë¾Æä°í »ç±â ½ÃÀÛÇÒ °ÍÀÌ´Ù.
8. ÅõÀÚ¿¡ ÀÖ¾î¼ 100% È®½ÇÇÑ ±âȸ´Â ¾ø±â ¶§¹®¿¡ ·¹¹ö¸®Áö »ç¿ëÀº À§ÇèÇÏ´Ù. ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ¿¬´Þ¾Æ ¿Ã·Áµµ Çѹø Á¦·Î(0)¸¦ °öÇÏ¸é °á±¹ 0ÀÌ µÈ´Ù. µÎ ¹ø ºÎÀÚ°¡ µÉ ¼ö ÀÖÀ» °ÍÀ̶ó°í ±â´ëÇÏÁö ¸¶¶ó.
9. ÈǸ¢ÇÑ ÅõÀÚÀÚ°¡ µÇ°í ½Í´Ù¸é ¿©·¯ºÐÀº ²÷ÀÓ¾øÀÌ °øºÎÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ¼¼°è°¡ º¯ÇÏ¸é ¿©·¯ºÐµµ º¯ÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
10. ¿ö·±, Á» ´õ »ý°¢Çغ¸°Ô. ÀÚ³×´Â ¶È¶ÈÇÏ°í ³ª´Â ¿ÇÀ¸´Ï±î.
¹öÇÍÀº ¸Û°Å¿Í ÅëÈÇÒ ¶§¸¶´Ù Ç×»ó ¿ôÀ¸¸é¼ »õ·Î¿î °É ±ú´Þ¾Ò´Ù¸ç ¸Û°Å ¾î·Ï¿¡ ÀÚ½ÅÀÇ ¿øÄ¢ Çϳª¸¦ µ¡ºÙ¿´´Ù. "¾ÆÁÖ ¿µ¸®ÇÏ°í ÈǸ¢ÇÑ(high-grade) ÆÄÆ®³Ê(¿©·¯ºÐº¸´Ù ¾à°£ ³ªÀÌ°¡ ¸¹À¸¸é ´õ ÁÁ´Ù)¸¦ ã¾Æ¼ ±×°¡ ¸»ÇÏ´Â °É ¸Å¿ì ÁÖÀDZí°Ô µé¾î¶ó."
¹öÇÍÀº ¿À´Â 5¿ù 5ÀÏ°ú 6ÀÏ ¹Ì±¹ ³×ºê¶ó½ºÄ«ÁÖ ¿À¸¶ÇÏ¿¡¼ ¿¸®´Â ÁÖÁÖÃÑȸ¿¡¼ ÁÖÁÖµéÀ» º¸±â¸¦ ¿¸ÁÇÑ´Ù°í ¸»Çϸç ÁÖÁÖ ¼ÇÑÀ» ¸¶ÃÆ´Ù. ¹ú½áºÎÅÍ 5¿ùÀÌ ±â´Ù·ÁÁø´Ù.