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한국콜마, ODM 구조적 성장기…"진입하기 좋은 가격"-메리츠

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한국콜마, ODM 구조적 성장기…"진입하기 좋은 가격"-메리츠

머니투데이
  • 김창현 기자
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  • 2023.11.13 08:05
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한국콜마 종합기술원 전경. /사진제공=한국콜마
메리츠증권은 한국콜마 (49,250원 ▼150 -0.30%)가 올해 3분기 전사적자원관리(ERP) 교체에 따른 비용 부담이 예상보다 컸으나 제조자개발생산(ODM)이 구조적 성장기에 있는 만큼 현재 주가가 진입하기 좋은 가격이라고 13일 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 7만원을 유지했다.

하누리 메리츠증권 연구원은 "한국콜마의 올해 3분기 매출액은 전년 동기 대비 9.1% 증가한 5164억원, 영업이익은 71.5% 늘어난 310억원을 기록했지만 전망치 대비 영업이익이 28.4% 하회했다"며 "ERP 교체에 따른 영향이 예상보다 컸던 탓"이라고 설명했다.


하 연구원은 "국내 매출액은 1861억원, 영업이익은 131억원에 그쳤다"며 "SAP 도입으로 누락된 매출이 240억원에 달했고, 고마진 1위 고객사를 대상으로 한 납품이 축소됐다"고 말했다.

지역별로는 중국에서 매출액이 전년 동기 대비 42.7% 증가한 402억원을 기록했고, 영업이익은 5억원으로 흑자전환했다. 북미지역은 매출액이 같은 기간 3.3% 늘어난 218억원을 기록했으나 영업손실이 27억원가량 발생해 적자를 이어갔다.

하 연구원은 "북미 지역은 립밤 대량 수주로 호조세가 돋보였으나 캐나다는 기초 신제품 출시가 지연됐고, 원부자재 항공 수송료가 발생해 부진했다"고 설명했다.


이어 "현재 주가는 내년도 전망 주가수익비율(PER) 10배로 진입하기 좋은 가격"이라며 "ODM 사는 구조적 성장기에 있고, 기능성 기초 화장품의 특강점을 활용해 베이스 색조를 대상으로 한 교차판매도 늘고 있다"고 밝혔다.

그는 "내년 하반기에는 세종 2공장이 추가됨에 따라 국내 법인 생산력이 확충될 것"이라고 말했다.



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