/±×·¡ÇÈ=±èÇöÁ¤ µðÀÚÀÌ³Ê |
ÃÖ±Ù¿¡ ¸¸³ ÇÑ ½ÃÁßÀºÇàÀÇ °³² PB¼¾ÅÍ ÆÀÀåÀº 2% ÃÊ¹Ý ´ë±îÁö ¶³¾îÁø Á¤±â¿¹±Ý ±Ý¸®¿¡µµ ºÒ±¸, ¼ö½Ê¾ï´ëÀÇ Çö±ÝÀ» º¸À¯ÇÑ °³² ºÎÀÚµéÀº º°·Î °³ÀÇÄ¡ ¾Ê´Â´Ù°í ÅÐ¾î ³õ¾Ò´Ù. ±×¸®°í ÀÌµé °³² ºÎÀÚµéÀº ±×Àú Á¤±â¿¹±ÝÀ¸·Î¸¸ °è¼Ó °¥¾Æź´Ù°í µ¡ºÙ¿´´Ù.
¿¹±Ý ±Ý¸®°¡ Å©°Ô Ç϶ôÇÏ¸é¼ ÇöÀç ½ÃÁßÀºÇà¿¡¼ °Å¾× VIP °í°´¿¡ ÁÖ´Â 1³â Á¤±â¿¹±Ý Ưº°±Ý¸®¶ó ÇغÁ¾ß 2.2% ³»¿Ü¿¡ ºÒ°úÇÏ´Ù. ½ÃÁßÀºÇຸ´Ù ³ôÀº ±Ý¸®¸¦ ÁÖ´Â »óÈ£½Å¿ë±Ý°í³ª ÀúÃàÀºÇà µîµµ 1³â Á¤±â¿¹±Ý ±Ý¸®°¡ 2%´ë ÈĹÝÀ¸·Î ¶³¾îÁ³´Ù. ÀÌÁ¦ 3%´ëÀÇ Á¤±â¿¹±Ý ±Ý¸®¸¦ ÁÖ´Â °÷Àº °ÅÀÇ ¾ø´Ù.
»óȲÀÌ ÀÌ·¸´Ù º¸´Ï ¿¹Àü¿£ ´õ ³ôÀº ±Ý¸®¸¦ ÁÖÁö ¾ÊÀ¸¸é ÀúÃàÀºÇà µîÀ¸·Î µ·À» »©°¡°Ú´Ù°í À¸¸§ÀåÀ» ³õ´ø °³² ºÎÀڵ鵵 ¿äÁò¿£ ÀÌ·± Çù¹ÚÀ» ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù°í ÀºÇà PB´Â ±Í¶äÇß´Ù. ±Ý¸®Â÷°¡ Å©Áö ¾Ê¾Æ ÀÚ±ÝÀ» ¿Å°Üµµ ±×´ÙÁö Å« ½Ç¼ÓÀÌ ¾ø±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
±×·³ 2% ±Ý¸®°¡ ¾ó¸¶³ª ³·Àº °ÇÁö Çѹø »ìÆ캸ÀÚ. À繫ÇÐÀÇ '72ÀÇ ¹ýÄ¢'À» ÀÌ¿ëÇÏ¸é º¹¸® ÀÌÀÚÀ²·Î ÀúÃàÇؼ ¿ø±ÝÀÌ 2¹è°¡ µÇ´Âµ¥ °É¸®´Â ½Ã°£À» ´ë·« °è»êÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. 72¸¦ ÀÌÀÚÀ²·Î ³ª´©¸é µÈ´Ù. ¿©±â¼ Á¤±â¿¹±Ý ±Ý¸®°¡ 2%À̹ǷΠÁ¤±â¿¹±ÝÇÑ Àú±ÝÀÌ 2¹è·Î ºÒ¾î³ª´Âµ¥ °É¸®´Â ±â°£Àº ´ë·« 36³â(=72/2)ÀÌ µÈ´Ù.
µû¶ó¼ ¸¸¾à 30¼¼ºÎÅÍ ÀúÃàÀ» Çϱ⠽ÃÀÛÇÑ´Ù¸é ȯ°©ÀÌ ÈξÀ Áö³ª¼¾ß °Ü¿ì ÀúÃà¾×ÀÌ 2¹è·Î ºÒ¾î³ª´Â °É º¼ ¼ö ÀÖ°Ô µÈ´Ù. °á±¹ 2%ÀÇ ±Ý¸®·Î´Â ¼ÒÀ§ ÀçÅ×Å©°¡ ºÒ°¡´ÉÇÏ´Ù´Â ¾ê±â´Ù.
±×·±µ¥ ÀºÇà¿£ Á¤±â¿¹±Ý ¸»°í ¼öÀÍ·ü ³ôÀº ´Ù¸¥ »óÇ°Àº ¾ø´Â °É±î? ¾ÈÀüÀÚ»êÀÎ Á¤±â¿¹±Ý¿¡ ºñÇØ À§Çèµµ°¡ ³ôÁö¸¸ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ÁÖ´Â ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÌ ²Ï ÀÖ´Ù. ¿¹¸¦ µé¸é, ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç(ELS)À̳ª ÁÖ°¡¿¬°è½ÅŹ(ELT) °°Àº ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ°µéÀÌ´Ù. ƯÈ÷ ÃÖ±Ù¿£ ¼ö¼ö·á Â÷°¨ÈÄ ¼öÀÍ·üÀÌ ¿¬ÃÊ ´ëºñ Å©°Ô´Â 3% Á¤µµ ¿Ã¶ó 10%¸¦ Èǽ ³Ñ´Â °ÍµéÀÌ ¼Ó¼Ó µîÀåÇÏ°í ÀÖ´Ù.
ÃÖ±Ù ELT »óÇ° °¡¿îµ¥ ÃÖ°í À§Çè´ë¿¡ ¼ÓÇÏ´Â 95 ¹è¸®¾î(¼Õ½Ç¹ß»ýÇÑ°è¼±)¸¦ °®°í ÀÖ´Â ELT(³ë³«ÀÎ, 6°³¿ù Á¶±âû»ê)ÀÇ °æ¿ì¿£ ¼ö¼ö·á Â÷°¨ÈÄ ¼öÀÍ·üÀÌ 10% Á߹ݴë±îÁö ³ª¿Í ÀÖ´Ù. À̺¸´Ù À§Ç輺ÀÌ ´ú ÇÑ 85 ¹è¸®¾îÀÇ °æ¿ì¿£ 8%´ë ¼öÀÍ·üÀ», 75 ¹è¸®¾î ELTÀÇ °æ¿ì¿£ ÇöÇà Á¤±â¿¹±Ý ÀÌÀÚÀ²º¸´Ù 2¹è³ª ³ôÀº 4% Á߹ݴëÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» Á¦½ÃÇÏ°í ÀÖ´Ù.
¹è¸®¾î°¡ ³·À»¼ö·Ï ±âÃÊÀÚ»ê °¡°ÝÀÌ ±× ¾Æ·¡·Î ¶³¾îÁú È®·üÀÌ ³·¾Æ »ó´ëÀûÀ¸·Î À§Çèµµ°¡ ´úÇÏ´Ù. ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡°ÝÀÌ ÇѹøÀÌ¶óµµ ¹è¸®¾î ¾Æ·¡·Î ¶³¾îÁú °æ¿ì ¼ÕÇظ¦ ÀÔ´Â ³«ÀÎ(knock-in)¿¡ ºñÇØ ³ë³«ÀÎ(no knock-in)Àº ±×·² À§ÇèÀÌ ¾ø¾î »ó´ëÀûÀ¸·Î ´õ ¾ÈÀüÇÏ´Ù. °Ô´Ù°¡ 6°³¿ù¸¶´Ù Á¶±â û»êÀÌ °¡´ÉÇÑ ÀÌÁ¡µµ °®Ãß°í ÀÖ´Ù. ¿äÁòÀº 4°³¿ù Á¶±â û»ê °¡´ÉÇÑ ELTµµ ¼Ó¼Ó Ãâ½ÃµÇ°í ÀÖ´Ù.
¿¹¸¦ µé¸é, 75 ¹è¸®¾îÀÇ ³ë³«ÀÎ ELTÀÇ °æ¿ì ±âÃÊÀÚ»ê °¡°ÝÀÌ ¾ÕÀ¸·Î 6°³¿ù³»·Î 25% ÀÌ»ó Æø¶ôÇÏÁö ¾Ê´Â ÇÑ 6°³¿ù ÈÄ 4% Á߹ݴëÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â ÇöÀç 2% ÃʹݴëÀÇ Á¤±â¿¹±Ý°ú ºñ±³Çϸé 2¹è°¡ ³Ñ´Â ¼öÁØÀÌ´Ù. ¸¸¾à ¹è¸®¾î¸¦ 75°¡ ¾Æ´Ñ 80À̳ª 85·Î ¿Ã¸®¸é(=À§Çè ºÎ´ãÀ» ³ôÀ̸é) 8%ÀÇ ¼öÀÍ·ü±îÁöµµ ³Ñº¼ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â Á¤±â¿¹±Ý ±Ý¸®º¸´Ù °ÅÀÇ 4¹è °¡±îÀÌ ³ôÀº ¼öÁØÀÌ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ELT»óÇ°ÀÇ ¼öÀÍ·üÀÌ ¿Ã¶ó Á¤±â¿¹±Ý ±Ý¸®º¸´Ù 2~4¹è³ª ³ô¾ÆÁ®µµ °³² ºÎÀÚµéÀº ´«±æ Çѹø ¾È ÁØ´Ù. ÀºÇà PB´Â °³² ºÎÀڵ鿡°Ô ELT¸¦ ¼³¸íÇÏ·Á¸é ¾Æ¸¶ ¹Ý³ªÀýÀº Á·È÷ °É¸±°Å¶ó°í ¸»Çß´Ù. ±×¸¸Å ¾î·Æ´Ù´Â ¾ê±â´Ù.
±×·¯¸é Á¤±â¿¹±Ý ±Ý¸®°¡ 2%·Î ¶³¾îÁ®µµ °³² ºÎÀÚµéÀÌ Á¤±â¿¹±Ý¸¸ °í¼öÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ¹«¾ó±î? ±×µéÀÌ À¯³È÷ À§ÇèȸÇÇ(risk aversion) ¼ºÇâÀÌ Å©±â ¶§¹®Àϱî?
ÀºÇà PB´Â ²À ±×·¸°Ô¸¸ º¼ ¼ö ¾ø´Ù°í ¼³¸íÇÑ´Ù. ¸ÕÀú Àý¼¼ ÀÌÀ¯°¡ ÀÖ´Ù. ±×µ¿¾È ±ÝÀ¶¼ÒµæÁ¾ÇÕ°ú¼¼¿¡ ÇØ´çµÇ´ø 10¾ï´ë ÀÌ»óÀÇ °í¾× Àڻ갡µé Áß¿¡´Â ±Ý¸®°¡ ¶³¾îÁö¸é¼ ±ÝÀ¶¼ÒµæÁ¾ÇÕ°ú¼¼¸¦ °ÆÁ¤ÇÏÁö ¾Ê°Ô µÈ »ç¶÷µéÀÌ ¸¹´Ù. À̵éÀº ±Ý¸®°¡ Ç϶ôÇØ ÀÌÀÚ¼ÒµæÀÌ ÁÙ¾îµç ´ë½Å ±ÝÀ¶¼ÒµæÁ¾ÇÕ°ú¼¼ ´ë»ó¿¡¼ Á¦¿ÜµÊÀ¸·Î½á Àý¼¼ È¿°ú¸¦ ´©¸± ¼ö ÀÖ°Ô µÆ´Ù. ƯÈ÷ ÃÖ°í ¼¼À²´ë¿¡ ¼ÓÇß´ø °³² ºÎÀÚµéÀº Àý¼¼ È¿°ú·Î ´õ Å« À̵æÀ» º¸°í ÀÖ´Ù.
±×¸®°í ¿©ÀüÈ÷ ¼ö¼ö·á Â÷°¨Àü 3% ÈĹݴëÀÇ ±Ý¸®¸¦ Á¦½ÃÇÏ´Â 10³â ºñ°ú¼¼º¸ÇèÀÌ °í¾× Àڻ갡¿¡°Õ Á¤±â¿¹±Ýº¸´Ù ±Ý¸®³ª ¼¼±Ý ¸é¿¡¼ ¸ðµÎ À¯¸®ÇÏ´Ù. ÀϽó³À¸·Ð 1Àδç 2¾ï¿øÀÌ ÇѵµÀÌÁö¸¸ Àû¸³½ÄÀÇ °æ¿ì¿£ 1Àδç Çѵµ Á¦ÇÑÀ» ¹ÞÁö ¾Ê±â¿¡ ¼ö½Ê¾ï ¿øÀ» ÀúÃàÇؼ ¸ðµÎ ºñ°ú¼¼ ÇýÅÃÀ» º¼ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.
°á±¹ °³² ºÎÀÚµéÀÌ 2%ÀÇ ÃÊÀú±Ý¸®¿¡µµ Á¤±â¿¹±Ý¸¸À» °íÁýÇÏ´Â °Ç ±×µéÀÌ ±ØµµÀÇ À§Çè±âÇÇÀÚ¿©¼µµ ¾Æ´Ï°í ¹Ùº¸¶ó¼µµ ±×·± °Ç ´õ´õ¿í ¾Æ´Ï´Ù. ±ÝÀ¶¼ÒµæÁ¾ÇÕ°ú¼¼¸¦ ÇÇÇÏ´Â Àý¼¼ È¿°úµµ ÀÖ°í Á¤±â¿¹±Ý º¸´Ù ³ôÀº ºñ°ú¼¼º¸ÇèÀ̶ó´Â ´ë¾ÈÀÌ ¿©ÀüÈ÷ ¸Å·ÂÀûÀ¸·Î Á¸ÀçÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.
±×·³ À̵éÀ» ÁֽĽÃÀåÀ¸·Î À¯µµÇÏ·Á¸é ¾î¶»°Ô ÇØ¾ß ÇÒ±î? Áõ½Ã°¡ ¾î¶»°Ôµç »ó½ÂÇؼ ÁÖ½ÄÅõÀÚ ¼öÀÍ·üÀÌ Æò±Õ 10% ÀÌ»óÀº ³Ë³ËÈ÷ ³ª¿Í¾ß ÇÑ´Ù. ±×·±µ¥ °Å¾× Àڻ갡°¡ Áõ½Ã·Î À̵¿ÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é Áõ½Ã »ó½ÂÀº Á¦ÇÑÀûÀÏ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù. ±×·±µ¥ Áõ½Ã°¡ Å©°Ô »ó½ÂÇÏÁö ¾Ê´Â ÀÌ»ó À̵éÀº ²Þ½µµ ÇÏÁö ¾ÊÀ» °ÍÀÌ´Ù. °á±¹ ´ßÀÌ ¸ÕÀú³Ä ´Þ°¿ÀÌ ¸ÕÀú³Ä ¾ê±â·Î ±Í°áµÈ´Ù.
°³² ºÎÀÚµéÀ» Áõ½Ã·Î À¯µµÇϱâ À§ÇÑ ÁÁÀº ¾ÆÀ̵ð¾î°¡ Àý½ÇÈ÷ ÇÊ¿äÇÑ ¶§´Ù.