'트럼프 트레이드'의 두 얼굴…성장정책 기대가 무역전쟁 공포로

도널드 트럼프 미국 대통령/AFPBBNews=뉴스1

글로벌 금융시장에서 '트럼프 트레이드'(Trump trade)에 대한 환호가 공포로 바뀌었다.

투자자들이 반긴 트럼프 트레이드는 도널드 트럼프 미국 대통령의 친성장 정책에 대한 기대감에 시장이 승승장구한 걸 말한다. 이때 트레이드는 시장의 '거래'를 말한다. 2016년 11월 미국 대선에서 트럼프가 승리했을 때 경계감을 나타냈던 시장은 곧 그의 감세 및 재정지출 확대 공약을 근거로 투자심리를 되찾았다. 덕분에 미국 증시는 지난달 초 조정을 맞기까지 고공행진을 거듭했다.


최근 투자자들을 전전긍긍하게 만든 트럼프 트레이드의 트레이드는 '무역'을 의미한다. 트럼프가 최근 무역전쟁을 선포한 데 따른 후폭풍 우려가 시장을 짓누르고 있다.

트럼프 대통령은 지난 1일(현지시간) 수입산 철강·알루미늄에 각각 25%, 10%의 관세를 물리겠다고 밝혔다. 유럽연합(EU), 중국, 캐나다 등의 보복 움직임에 그는 "무역전쟁은 좋은 것이고 이기기도 쉽다"며 전면전을 예고했다. 급기야 6일에는 트럼프 행정부의 반무역 공세를 말려온 게리 콘 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장이 사퇴 의사를 밝혔다. 트럼프 행정부의 공세가 더 거세지는 게 아니냐는 우려가 확산됐다.

파이낸셜타임스(FT)는 7일(현지시간) 지난달 조정 국면을 계기로 저가 매수 기회를 노리던 투자자들이 세계적인 보호무역주의 확산이 경제성장과 기업실적에 미칠 영향을 따져봐야 할 처지가 됐다고 지적했다.

S&P500지수 추이/자료=블룸버그

시장 반응이 아직 눈에 띌 정도는 아니지만 전문가들은 무역전쟁이 세계 경제 성장세에 제동을 걸고 인플레이션 압력을 높여 조정을 연장시킬 수 있다고 경고한다.

스티븐 갤로 뱅크오브몬트리올 외환투자전략 부문 유럽 책임자는 "콘의 사임이 미국 무역·경제정책에 극단적인 변화를 일으킬지 여부가 관건"이라고 지적했다. 그는 트럼프 행정부가 더 강경해지면 세계 경제에 엄청난 영향을 줄 수 있다고 우려했다.

금융시장에 무역전쟁 리스크가 닥친 건 엎친 데 덮친 격이다. 시장은 지난달 조정의 충격을 딛고 기반을 새로 다지는 중이었다. 그 사이 제롬 파월 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 당초 예상보다 빠른 금리인상을 예고해 투자자들을 긴장시켰다. 투자자들이 최근 증시 랠리를 주도한 기술, 재량소비재, 금융 관련 업종에서 헬스케어, 유틸리티, 통신 등 방어주로 발길을 돌릴 공산이 커졌다는 분석이 나오는 이유다.

전문가들은 달러 가격의 향방이 중요한 변수가 될 것으로 본다. 달러 약세가 지속되면 유로와 엔화 강세로 유로존(유로화 사용 19개국)과 일본 경제가 타격을 입을 수 있고, 이는 자국 통화 약세 유도 경쟁, 이른바 '환율전쟁'을 촉발할 수 있다는 전망이다.

주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스는 2017년 1월 고점에 비해 14%가량 떨어졌다. 반면 달러 대비 유로화 가치는 같은 기간 20% 올랐다.

시장 향방의 키를 쥔 건 결국 트럼프 대통령이다. 수입산 철강·알루미늄에 대한 폭탄관세 부과를 강행할지, 무역상대국의 보복에는 어떻게 대응할지가 관건이다.

폴 쉬어 밀러타박 이코노미스트는 미국이 광범위한 무역제재를 취하거나 중국을 직접 겨냥할까봐 걱정이라며 콘의 사임으로 그럴 가능성이 커졌다고 봤다.