[베스트리포트]"편히 투자할 수 있는 시점"

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5일 머니투데이가 선정한 베스트리포트는 김운호 한화투자증권 연구원의 '편히 투자할 수 있는 시점' 입니다.

김운호 연구원은 KH바텍이 삼성전자, 모토로라, 소니 등 다수 고객을 확보하고 있고 신제품 개발 능력도 뛰어나다며 2014년 큰 폭의 실적 개선을 전망했습니다.


처음 힌지(경첩)로 시작한 뒤 지금은 액정표시장치 브라켓(LCD Bracket)이 주요 부품으로 자리잡았고, 향후 보다 확대된 금형 제품으로 성장을 유지할 것이라는 전망입니다. 특히 이미 아이폰이 메탈 프레임을 도입했고 다수 휴대전화 모델이 메탈 프레임을 채택할 것으로 내다보며 추가적인 성장도 기대할 만하다고 평가했습니다.

긍정적인 전망에 장중 KH바텍의 주가는 3.5% 가량 상승세를 보이기도 했습니다.

다음은 보고서를 요약한 내용입니다. 보고서 원문보기 ☞ 편히 투자할 수 있는 시점


KH바텍의 4분기 매출액은 3분기 대비 10.6% 감소한 1747억 원으로 예상된다. 이전 전망치보다 감소한 수준이다. 국내 거래선의 재고조정과 해외 거래선 매출 증가 둔화 등이 주요 원인으로 추정된다. 영업이익은 3분기 대비 26.3% 감소한 140억 원으로 예상된다.

2014년 매출액은 2013년 대비 33.5% 증가한 1조 1344억원, 영업이익은 54.3% 큰 폭 증가한 1074억원이 예상된다. 국내 고객사와 해외 거래선의 매출액이 꾸준히 증가할 것으로 전망되기 때문이다.

김운호 한화투자증권 연구원

KH바텍의 가장 큰 경쟁력은 삼성전자 이외의 다수 고객을 확보하고 있다는 점이다. 모토롤라, 소니를 추가 성장 동력으로 확보하고 있고 중국 스마트폰 업체도 2014년에 주요 고객이 될 것으로 예상된다.

신제품 개발 능력도 돋보인다. 힌지에서 시작된 이후 지금은 액정표시장치 브라켓이 주요 부품이고 향후에는 보다 확대된 금형 제품으로 성장을 유지할 것으로 기대된다.

2014년 국내 기업 대상 매출액은 2013년 대비 34.3% 증가할 것으로 예상된다. 신규 스마트폰 주력 모델들에도 꾸준히 액정표시장치 브라켓이 공급될 것으로 전망되기 때문이다. 현 추정치는 삼성을 비롯 일부 업체들의 메탈 프레임 도입에 따른 단가 상승을 고려하지 않은 수치로, 추가적인 매출 증가 가능성도 있다고 판단된다.

대부분 핸드폰 케이스의 소재는 폴리카보네이트(Polycarbonate)다. 최근 들어 금속을 부분적으로 적용하는 모델이 증가세를 보이고 있다. 애플은 이미 메탈 프레임을 채택하고 있고 HTC, 소니, 노키아도 이미 메탈 프레임을 채택한 모델을 출시했다. KH바텍은 소니와 팬텍에 금속형 외장 부품을 공급 중에 있으며 아직 주요 고객사는 이를 채택하지 않고 있지만 최근 디자인의 추세를 고려하면 채택 가능성은 높다고 판단된다.

KH바텍에 대한 투자의견을 '매수'를 유지한다. 올해 4분기 부진은 주가에 충분히 반영된 것으로 판단되고, 2014년에도 높은 성장세를 유지할 것으로 예상된다.