다시 급락한 美증시, 수익률 방어에 무게둬야

기술적으로 조정 영역에 진입한 미국 증시가 다시 급락했다. 다우지수가 전일대비 1000포인트 넘게 하락했고, S&P 500과 나스닥이 각각 3.8%, 3.9% 하락했다.

3대 지수 모두 올해 상승분을 모두 되돌리면서 연초 이후 수익률은 마이너스(-)로 돌아섰다. 역사적 고점 대비 10% 이상 하락한 것이다. 이날 하락 원인으로는 금리인상에 대한 우려가 꼽힌다.


전날 영란은행이 금리를 동결했다. 그러나 인플레이션 보고서에서 성장률 전망을 상향조정했고, 마크 카니 영란은행 총재는 견조한 성장을 이유로 기준금리 인상 시점이 예상보다 앞당겨질 것이라고 밝혔다.

시장은 5월 기준금리 인상 확률을 전일 38%에서 60%로 높여서 가격에 반영했다.

김일혁 KB증권 연구원은 "영란은행의 매파 기조는 영란은행 뿐만 아니라 연준을 비롯한 주요국 중앙은행의 매파 기조 전환강화 우려를 낳았다"며 "유가가 하락하면서 기대인플레이션이 전일대비 3.4bp 하락했음에도 불구하고 미국 국채 금리는 보합세였다"고 설명했다.


연준의 매파적 통화정책 기조에 대한 우려로 텀 프리미엄이 상승했기 때문일 가능성이 높다는 것이다. 미국 에너지정보청 (EIA)은 미국의 전주 원유 생산량이 일평균 1025만배럴을 기록했다고 발표했다.

이는 OPEC 최대 산유국인 사우디 아라비아의 원유생산량보다 많은 수치다. 미국만 놓고 보면 1970년 초 이후 최대 생산량이다. 한동안 잠잠했던 ‘유가 상승 → 미국 원유생산 증가 → OPEC 감산 무력화’ 시나리오가 재개될 수 있다는 우려가 제기되면서 유가가 하락했다는 지적이다.

김 연구원은 "이는 전 고점 대비 약 9% 하락한 수준으로 유가가 하락하면서 위험자산 전반의 투자심리가 움츠러들었다"고 지적했다.

두 차례에 걸친 급락에 긍정적인 효과도 있긴 하다. 뉴욕증시는 작년 연말 이후 빠르게 상승한 부분을 큰 폭으로 되돌리지만, 트럼프 당선 이후 상승 추세는 유지하는 지수 수준이다. 이번 급락으로 단기 급등에 따른 스트레스를 많이 해소했다는 것이다. 기술적 분석으로도 과매도국면에 진입했다.

그러나 이번 하락이 투자심리를 위축시키는 요인으로 작용했다는 점이 문제로 지적된다. 개인투자자 이탈 등이 변동성을 높였을 가능성이 크다. 단기 변동성이 높아진 상황이라 급반등은 쉽지 않다는 지적이 나오는 배경이다.

최근 낙폭의 의미를 과소평가하기 어려운 이유다. 위험자산 가격이 흔들리면서 시장은 또 다시 중앙은행의 시장 방어 역할을 기대하고 있다. 그러나 통화사이클이 중반을 넘어섰고 3월 이후 물가가 꿈틀거리면 FOMC의 분위기가 마냥 부드러울 수 없게 됐다. 김 연구원은 "적어도 3월 FOMC 즈음까지는 이전보다 매서운 연준에 대한 우려가 가격에 반영될 가능성을 염두에 둬야 한다"고 조언했다.