[이윤학 분석]산 넘으면 신세계가 열린다

산을 넘으면 새로운 세계가 열린다

2004년 주식시장은 지난해 3월에 시작된 랠리가 이어지는 국면이 진행될 것이다. KOSPI는 지난해 6월 중기추세 전환 시그널이 나타난 이후로 사실상 장기 상승흐름에 진입해 있다. 현재의 주식시장은 강력한 상승3파동이 연속적으로 이어지는 전형적인 Bull Market이다.


이런 장기 상승추세의 맥락에서 2004년 주식시장은 상반기에 새로운 고점을 형성할 가능성이 높다. 중기 패턴분석상 830선은 중요한 장기 저항선이다. 따라서 이 수준을 상향돌파에 성공한다면 패턴의 상승목표치는 1,020p 수준으로 예상된다.

(그림 1 종합주가지수 월봉차트)




이러한 상승흐름에서 1월은 매우 중요하다. 이미 주간 일목균형표상에서 1월의 첫째 주는 중요한 변화주기이다. 그리고 엘리어트 파동이론으로 볼 때에도 2004년 1월은 플랫패턴이 마무리되고 새로운 상승파동의 출발점이 될 가능성이 크기 때문이다.

중기적으로는 주간 갠차트상 2002년 4월을 고점으로 하는 우하향 2X1선의 저항돌파이후 800선에 위치한 3X1선상에서의 저항마저 돌파에 성공하여 다음 저항선은 830선에 위치한 4X1선이다. 만약 830선 돌파가 성공할 경우 향후 상승 목표치는 8X1선이 위치한 890선이다



(그림 2 종합주가지수 주간 갠차트)





보다 단기적으로 일봉차트를 보면 지난해 3월 이후 주가와 이동평균선 간의 정배열국면과 변동성지표인 St-Dev의 상승반전 및 MACD오실레이터의 양전환은 전고점 돌파 및 의미있는 새로운 상승추세의 시그널이다(2003년 6월초와 8월 중순의 경우 참조) 현재의 정배열국면과 St-Dev의 급락 후 상승반전은 새로운 변동성 확장국면을 암시하고 MACD오실레이터의 양전환은 상승추세로의 방향성을 확인시켜주고 있다.

(그림 3 종합주가지수 일봉차트)



그동안 약화되던 시장에너지도 점차 바닥을 확인하려 하고 있다. Net Buying Power의 저점확인 가능성 속에 Breadth 지표인 AD-Line과 (신고-신저)지표의 완만한 상승가능성이 포착되고 있다. 그러나 시장자금흐름을 나타내는 MSI는 여전히 취약하여 시장전체가 상승하는 상승국면을 기대하기는 어려울 것으로 보인다

(그림 4 종합주가지수 Breadth)




미국증시에서 다우지수 10,000p, 나스닥지수 2,000p, S&P500 1,100p 안착은 미국시장의 새로운 가능성을 열어주고 있다. 2004년 다우지수의 상승목표치는 10,900p로 추정된다. 단기적으로 10,500p가 저항선이 될 것이다. 이런 미국증시의 안정성은 결국 한국시장의 상승모멘텀으로 작용할 것이다

(그림 5 저항선 돌파시 상승목표치 874p)





이미 2004년 연간전망에서도 밝혔듯이 올해는 하반기보다 상반기 주식시장이 좋을 것이다. 지수고점은 1,000p를 테스트 할 것으로 보이고 그 시기는 1분기 말 또는 2분기 초로 예상된다. 이러한 상승흐름의 1차 관문이 중기저항선인 830p 상향 돌파이다. 만약 1월 중에 저항선돌파가 이루어진다면 1차적인 상승목표치는 870선이며, 추가적으로 890선까지도 상승시도가 가능할 것이다. 이번이 저항선 상향돌파에 있어 4번째 도전이다. 이 수준을 넘어서면 한단계 Level Up된 전혀 새로운 시장흐름이 예상된다. 산을 넘으면 새로운 세계가 열리는 법이다.