거래소 합병 바람, 한국거래소는 '무풍지대'?

거래소간 합병 바람이 거세다. 영국 런던증권거래소와 캐나다 토론토증권거래소가 합병에 합의한데 이어 뉴욕증권거래소(NYSE)와 독일증권거래소도 합병추진에 가속도를 내고 있다.

그러나 한국거래소는 이같은 트렌드에 발맞출 엄두도 못내고 있다. 공공기관으로 지정됨에 따라 여타 증권거래소와의 합병은 커녕 한 때 추진되던 거래소 상장(IPO) 논의마져도 쑥 들어가 버린 상태다.


10일 증권업계에 따르면, 거래소간 합병을 통해 대형화에 성공할 경우 얻을 수 있는 효과로 '규모의 경제'에 따른 효율성 향상을 꼽는다. NYSE와 독일거래소는 양사간 합병을 통해 3억 유로에 달하는 비용을 절감할 수 있다고 예측했다.

합병을 통해 단기간 내에 거래소의 '체질'을 개선하는 효과도 있다. NYSE의 경우 파생시장 강화라는 쉽지 않은 과제를 독일증권거래소와의 합병을 통해 한방에 해결 할 수 있을 것으로 전망되고 있다. 유럽파생상품거래소(Eurex)가 독일증권거래소 아래에 있기 때문이다.

대형화를 통해 브랜드 가치를 끌어올리는 것도 가능하다. 거래소 관계자는 "미국을 대표하는 NYSE와 유럽을 대표하는 독일 거래소의 합병을 통해 독보적인 세계 최대 규모의 거래소로 다시 태어나는 것"이라고 평가했다.


투자자들에게 보다 원활한 서비스를 제공하는 기회도 된다. 독일 시장에 투자하는 미국 투자자나 미국 시장에 투자하는 독일 투자자들이 보다 손쉽게 상대방 국가에 상장된 기업에 투자할 수 있게 된다는 것이다. 물론 교차상장도 가능하다.

한국거래소도 CME나 EUREX 등과 연계해 야간선물시장을 운영하거나 스페인 거래소그룹(BME)과 협력 양해각서를 체결하는 등 해외 거래소와의 협력 관계를 강화하고 있다. 라오스나 캄보디아에 우리 시장 시스템을 수출하는 것도 마찬가지다.

그러나 합병의 문제로 들어가면 얘기가 달라진다. 일단 합병을 추진하기 위한 필수조건인 상장이 안 돼 있다. 거래소도 몇 해 전부터 상장을 추진해 왔지만 공공기관으로 지정되며 모든 작업이 멈춰서 있는 상태다.

업계 관계자는 "공공기관으로 지정된 후 정부 방침에 따라 갈 수밖에 없는 구조"라며 "정부는 아무래도 자본시장 전체의 발전에 관심을 두다보니 거래소 합병에는 그다지 관심이 없는 것으로 알려져 있다"고 말했다.

합병이나 상장 등에 보수적인 문화적인 특성도 있다. 또 지리적으로 가까운 중국 일본의 경우 역사적인 배경 때문에 합병에 대한 심리적 저항도 만만치 않다. 실제로 호주와 싱가포르 합병 당시에도 호주 정치권에서는 국부 유출을 우려하며 반대하는 의견이 많았다.

거래소 관계자는 "시스템 수출이나 자본시장 설립을 지원하는 방식 등으로 거래소간 합병이라는 트렌드에 발맞춰 가려고 노력 중"이라며 "그러나 거래소 합병 역시 자선 사업이 아니라 상호간에 이득이 되는 부분이 있어야 하는 만큼 꾸준히 해외 현황을 주시하고 있다"고 말했다.