¼Óº¸
VIP
ÅëÇÕ°Ë»ö

IMF¶§ °°Àº ±âȸ ¿Â´Ù¸ç Çö±Ý ´Ã¸®´Â »ç¶÷µé

¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ
  • °­»ó±Ô ¼ÒÀå
  • Ä«Ä«¿ÀÅå °øÀ¯Çϱâ
  • Ä«Ä«¿ÀÅå ³ª¿¡°Ô Àü¼ÛÇϱâ
  • ÆäÀ̽ººÏ
  • Æ®À§ÅÍ
  • ³×À̹ö
  • ÅÚ·¹±×·¥
  • ¹®ÀÚ
  • VIEW 265,108
  • 2016.01.24 09:00
  • ±ÛÀÚÅ©±âÁ¶Àý

[ÇൿÀ繫ÇÐ]<125>ÅõÀÚ ¿Ã½ºÅ顦"Áֽġ¤ºÎµ¿»ê ÆÈ°í Çö±Ý º¸À¯ ´Ã¸®°í"

[ÆíÁýÀÚÁÖ] ÇൿÀ繫ÇÐ(Behavioral Finance)Àº ½ÃÀå Âü¿©ÀÚµéÀÇ ºñÀ̼ºÀû ÇàŸ¦ Àß ÆľÇÇÏ¸é ¼ÒÀ§ ¾ËÆÄ(alpha)¶ó ºÒ¸®´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í ¼³¸íÇÑ´Ù.

/±×·¡ÇÈ=±èÇöÁ¤ µðÀÚÀ̳Ê
/±×·¡ÇÈ=±èÇöÁ¤ µðÀÚÀ̳Ê
"IMF ¶§¿Í °°ÀÌ Çö±Ýº¸À¯ÀÚ°¡ ´Ù½Ã Å«µ·À» ¹ú ±âȸ°¡ ¿É´Ï´Ù. Áö±ÝÀº ºÎµ¿»êÀ» ÆÈ¾Æ ÃÖ´ëÇÑ Çö±ÝÀ» °®°í ÀÖÀ» ¶§ÀÔ´Ï´Ù."

°­³²¿¡ À§Ä¡ÇÑ ÇÑ ÀºÇàÀÇ PB¼¾ÅÍ. ¸Å¿ì º¸¼öÀûÀÎ ÅõÀÚ ±ÇÀ¯·Î À¯¸íÇÑ ÀÌ°÷Àº Áö³­ÇØ ¸»ºÎÅÍ VIP°í°´¿¡°Ô Áֽİú °ü·ÃµÈ ÅõÀÚ»óÇ°ÀÎ ELS(ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç) µîÀÇ ½Å±Ô °¡ÀÔÀ» ÀÏü ±ÇÇÏÁö ¾Ê°í ÀÖ´Ù. ¸¸±â°¡ µÆ°Å³ª 6°³¿ù Á¶±â»óȯÀÌ µµ·¡ÇÑ °í°´¿¡ ´ëÇؼ­´Â ÀÚ±ÝÀ» MMF¿¡ ³Ö¾îµÎ°í Àá½Ã »óȲÀ» ÁöÄѺ¼ °ÍÀ» ±ÇÀ¯ÇÏ°í ÀÖ´Ù.

¼öÀÍÇü ºÎµ¿»êÀ» º¸À¯ÇÑ VIP°í°´¿¡°Õ IMF ¶§¿Í °°ÀÌ (ºÎµ¿»ê °¡°ÝÀÌ Æø¶ôÇØ) Çæ°ª¿¡ ¸ÅÀÔÇÒ ±âȸ°¡ ¿Ã °Å¶ó¸ç Áö±Ý º¸À¯ÇÑ ºÎµ¿»êÀ» ¸Å°¢ÇØ ÃÖ´ëÇÑ Çö±ÝÀ» º¸À¯Ç϶ó°í ±Ç°íÇÑ´Ù.

ÀÌ¿¡ ´ëÇØ ÀϺΠVIP°í°´Àº Áö³ªÄ£ °øÆ÷½ÉÀ» ÀÚ±ØÇÑ´Ù¸ç PBÀÇ ¸»¿¡ µ¿ÀÇÇÏÁö ¸øÇÏ°Ú´Ù´Â ¹ÝÀÀÀ» º¸À̱⵵ ÇÑ´Ù.

ÇÏÁö¸¸ Áֽİú ºÎµ¿»êÀ» ÆÈ°í Çö±ÝÀ» º¸À¯Ç϶ó´Â ¾ê±â´Â ´ÜÁö ÀÌ°÷¿¡¼­¸¸ µéÀ» ¼ö ÀÖ´Â °Ç ¾Æ´Ï´Ù. ¿©Àǵµ¸¦ °¡µµ, °æÁ¦¿Í °ü·Ã ¾ø´Â »ç¶÷À» ¸¸³ªµµ ÀÌ¿Í ºñ½ÁÇÑ ¾ê±â¸¦ µè´Â´Ù.

½ÉÁö¾î Áö³­ 21ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ¹Ì±¹ ¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä« ¸Þ¸±¸°Ä¡°¡ Á¶»çÇÑ ÀڷḦ º¸¸é Àü¼¼°è Æݵå¸Å´ÏÀúµéµµ ÇöÀç Çö±Ý ºñÁßÀ» Å©°Ô ´Ã·Á Æò±Õ Çö±Ý º¸À¯·®ÀÌ 2009³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ ¼¼¹ø° ³ôÀº ¼öÁرîÁö ¿À¸¥ °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ÅõÀڽɸ®°¡ ²Ç²Ç ¾ó¾îºÙÀº °Ô ºñ´Ü ¿ì¸®³ª¶ó»Ó¸¸Àº ¾Æ´Ï¶ó´Â ¾ê±â´Ù.

¿¬ÃʺÎÅÍ ÅõÀڽɸ®°¡ ÀÌ·¸°Ô ±Þ·©ÇÑ ¹è°æ¿£ Áß±¹Áõ½Ã°¡ »õÇØ Ã¹ ÁÖ¿¡ Æø¶ô, µÎ ¹øÀ̳ª °Å·¡ ÁßÁöµÇ´Â »çÅ°¡ ¹ß»ýÇϸ鼭 ÀÌ ¿©ÆÄ°¡ ±Û·Î¹úÁõ½Ã Àüü·Î ÆÛÁ®³ª°£ µ¥ ÀÖ´Ù. ±Û·Î¹ú ÁÖ¿ä Áõ½Ã´Â ¿ÃÇØ µé¾î¼­¸¸ ¹ú½á 10% ³Ñ°Ô ±Þ¶ôÇß´Ù.

ƯÈ÷ °ú°Å 2³â µ¿¾È ÀºÇà PB¼¾ÅÍ¿¡¼­ VIP°í°´µé¿¡°Ô ¸¹ÀÌ ÆǸÅÇÑ »ó´ç¼öÀÇ ELSÀÇ ±âÃÊÀÚ»êÀÎ HSCEI(È«ÄáÇ×¼ÄÁß±¹±â¾÷Áö¼ö)´Â Áö³­ÇØ °íÁ¡ ´ëºñ 40%°¡ ³Ñ°Ô ºüÁ³´Ù. ¶Ç ´Ù¸¥ ±âÃÊÀÚ»êÀÎ À¯·Î½ºÅ¹50Áö¼ö(EuroStoxx50)µµ Áö³­ÇØ °íÁ¡ ´ëºñ 20%°¡ ³Ñ°Ô Ç϶ôÇß´Ù.

±×¸®°í ±× ºÒ¶ËÀÌ À̵é ELS »óÇ°¿¡ ÅõÀÚÇÑ °­³²ÀÇ Çö±Ý ºÎÀڵ鿡°Ô Æ¢¾ú´Ù. ±×µ¿¾È ±Û·Î¹ú Áö¼ö¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÑ ELS»óÇ°µéÀº ±ÝÀ¶±â°üÀÇ PB¼¾Å͸¦ ÅëÇØ °­³² ºÎÀڵ鿡°Ô ¸¹ÀÌ ÆǸŵƾú´Ù. ±×¸®°í À̵é ELS»óÇ°Àº Áö³­ 2³â¿©°£ °­³² ºÎÀڵ鿡°Ô Á¤±â¿¹±Ýº¸´Ù ÃÖ´ë 4¹è±îÁö ³ôÀº ÅõÀÚ¼öÀÍÀ» ¾ÈÁ¤ÀûÀ¸·Î ¾È°Ü´ÙÁá´Ù. ±×·¡¼­ ¸Å¿ì À§Ç輺ÀÌ ³ôÀº ÅõÀÚ»óÇ°ÀÓ¿¡µµ °­³² Çö±ÝºÎÀڵ鿡°Õ üÇèÀûÀ¸·Î ¾ÈÀüÇÑ ÅõÀÚ·Î ÀνĵŠ¿Â °Ô »ç½ÇÀÌ´Ù.

±×·±µ¥ ±Û·Î¹ú Áõ½Ã°¡ Æø¶ôÇϸ鼭 Áö³­ÇØ ÆÇ¸ÅµÈ ÀϺΠELS »óÇ°ÀÌ ³ìÀÎ(knock-in) ±¸°£À¸·Î ¶³¾îÁö¸é¼­ °­³² ºÎÀÚµéÀ» ´çȲ½º·´°Ô ¸¸µé°í ÀÖ´Ù. Áö±Ý PB¼¾ÅÍ¿£ 'ELS °øÆ÷' ´º½º¿¡ ³î¶õ VIP°í°´µéÀÇ ÀüÈ­ ¹®ÀÇ°¡ ºø´ÞÄ¡°í ÀÖ´Ù.

¿ø·¡ ³ìÀÎÀº ÅõÀڱⰣ Áß¿¡ ´Ü ÇѹøÀÌ¶óµµ ±âÃÊÀÚ»ê °¡°ÝÀÌ ³ìÀÎ ±¸°£À¸·Î ¶³¾îÁö¸é ¼Õ½ÇÀÌ È®Á¤µÇÁö¸¸ ±¹³»¿¡¼­ ÆǸŵǴ ELS »óÇ°¿¡´Â ±×·± ±¸Á¶´Â °ÅÀÇ ¾ø°í ¸¸±âÀÏ¿¡ °¡¼­ ¼Õ½Ç ¿©ºÎ¸¦ È®Á¤ÇÑ´Ù. Áï ÅõÀڱⰣ Áß¿¡ ³ìÀÎ ±¸°£À¸·Î ¶³¾îÁ®µµ ¸¸±â¿¡ ¹Ì¸® Á¤ÇØÁø ¹è¸®¾î ÀÌ»óÀ¸·Î¸¸ ȸº¹µÇ¸é ¾àÁ¤µÈ ÅõÀÚ¼öÀÍÀ» ¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. Áï ¼ø¼öÇÑ ÀǹÌÀÇ ³ìÀÎÀº ¾ø´Ù.

±×·¯³ª 6°³¿ù Á¶±â»óȯÀÌ °¡´ÉÇÑ ¹è¸®¾î ¹ØÀ¸·Î ¶³¾îÁ³±â¿¡ ±×µ¿¾È ÇØ¿À´ø Á¶±â»óȯÀº ¸øÇÏ°í ÀÌ¿¬ÇØ¾ß Çϴ óÁö¿¡ ³õÀÌ°Ô µÆ´Ù. ¸¸¾à ¿ùÁö±Þ½Ä ÀÌÀÚ¸¦ ¹Þ´Â ELS»óÇ°¿¡ °¡ÀÔÇÑ ÅõÀÚÀÚµéÀº ÀÌÀÚ¸¦ Áö±Þ¹ÞÁö ¸øÇÒ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ÀÌ ¶§ Áö±Þ¹ÞÁö ¸øÇÑ ÀÌÀÚ´Â ±× ´ÙÀ½´Þ·Î ´©ÀûµÇÁö ¾Ê±â ¶§¹®¿¡ À̵é ÅõÀÚÀÚ´Â ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ°Ô µÈ´Ù. ELS´Â ±âÃÊÀÚ»ê °¡¿îµ¥ ¾î´À Çϳª¶óµµ ¹è¸®¾î ¹ØÀ¸·Î ¶³¾îÁö¸é Á¶±â»óȯÀ» ¸øÇÏ°í ÀÌ¿¬µÇ°Å³ª ¸¸±â¿¡ ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ°Ô µÈ´Ù.

»óȲÀÌ ÀÌ·¯ÀÚ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ¾ê±â´Â ¾¦ µé¾î°¡°í ¡°¿äÁò ´©°¡ ÁÖ½ÄÇؿ䡱¶ó´Â ÁÖ½Ä ±âÇÇ Çö»óÀÌ ´Ã°í ÀÖ´Ù. ½ÇÁ¦·Î ÁÖ½Ä °ü·Ã ÅõÀÚ»óÇ°ÀÎ ELSÀÇ 1¿ù ¹ßÇ൵ ±Þ°¨ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÇöÀç 1¿ù ELS ¹ßÇà±Ý¾×Àº 2Á¶494¾ï¿øÀ¸·Î Áö³­ÇØ 1¿ù 7Á¶1548¾ï¿øÀÇ 4ºÐÀÇ1 ¼öÁØ¿¡ ¸Ó¹°°í ÀÖ´Ù. Á¶±â»óȯÀÇ °æ¿ì´Â 3210¾ï¿øÀ¸·Î Áö³­ÇØ 1¿ù 3Á¶4093¾ïÀÇ 10ºÐÀÇ1¿¡µµ ¸ø ¹ÌÄ¡°í ÀÖ´Ù. Á¶±â»óȯÀÌ ÀûÀº °ÍÀº »ó´ç¼öÀÇ ELS°¡ ¹è¸®¾î ¹ØÀ¸·Î ¶³¾îÁ® Á¶±â»óȯÀ» ¸øÇÏ°í ÀÌ¿¬µÆÀ½À» º¸¿©ÁØ´Ù.

Áö³­ÇØ 12¿ù ¹Ì±¹ÀÌ 9³â¿© ¸¸¿¡ óÀ½À¸·Î ±âÁرݸ®¸¦ ¿Ã¸®°í ¿ÃÇØ ÃÖ´ë 4¹øÀÇ Ãß°¡ ÀλóÀ» ¿¹Á¤Çϸ鼭 Áõ½Ã Àü¸ÁÀÌ ±×¸® ¹àÁö´Â ¾Ê´Ù. ¹Ì±¹ ¿ù°¡ÀÇ Àü¼³ÀûÀÎ ÅõÀÚÀÚÀ̸ç ÅõÀÚ ¿¹Ãø°¡ÀÎ ¸¶Æ¼ Áî¿ÍÀ̱×(Marty Zweig)´Â "Fed¿¡ ¸Â¼­Áö ¸¶¶ó(Don¡¯t fight the Fed)"¸ç ±Ý¸® Àλó ½Ã±â¿£ Áõ½Ã°¡ ¶³¾îÁø´Ù°í °æ°íÇß´Ù.

¹Ì±¹ ±Ý¸® Àλó ÀÌÈÄ ¿ì¸®µµ ¿Ã ÇϹݱ⿣ ±Ý¸®¸¦ ÀλóÇÒ °Å¶ó´Â ¿¹ÃøÀÌ ³ª¿À¸é¼­ ºÎµ¿»ê ÅõÀÚµµ ¿òÃ÷¸®´Â ¸ð½ÀÀÌ´Ù. ½ÇÁ¦·Î °­³² ÃÖ´ë »ó±Ç ÁßÀÇ ÇϳªÀÎ Å×Çì¶õ·Î ÁÖº¯ÀÇ ºôµù¿£ ÀӴ븦 ±¸ÇÏÁö ¸øÇÑ ºó »ó°¡µéÀÌ ÀûÁö ¾Ê°Ô ´«¿¡ ¶è´Ù.

±×¸®°í ÀºÇà±Ç¿¡¼± ÀÌ¹Ì °¡»ê±Ý¸®¸¦ ¿Ã¸®¸é¼­ ÇϹݱ⠱ݸ®ÀÎ»ó¿¡ ¼±Á¦ÀûÀ¸·Î ´ëÀÀÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀºÇà PB´Â ¸¸¾à Çѱ¹ÀºÇàÀÌ ½ÇÁ¦·Î ÇϹݱ⿡ ±âÁرݸ®¸¦ ¿Ã¸®¸é Àú±Ý¸® ´ëÃâÀ» ¹Þ¾Æ ºÎµ¿»ê¿¡ ÅõÀÚÇß´ø »ç¶÷µéÀº ³ô¾ÆÁø ¿ø¸®±Ý »óȯ ¾Ð¹Ú¿¡ Å©°Ô ½Ã´Þ¸± ¼ö¹Û¿¡ ¾øÀ» °ÍÀ¸·Î ³»´Ùº¸°í ÀÖ´Ù. ±×·¯¸é ºÎµ¿»ê ½ÃÀåÀº À§ÃàµÇ°í ºÎµ¿»ê °¡°ÝÀº Ç϶ôÇÏ°Ô µÈ´Ù. ÀÌ°Ô ÀºÇà PB°¡ Áö±Ý ¼öÀÍÇü ºÎµ¿»êÀ» ¸Å°¢Ç϶ó°í ±ÇÀ¯ÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Ù.

IMF ¿ÜȯÀ§±â¸¦ °Þ¾ú´ø »ç¶÷µéÀº ´ç½Ã À§±â ¼Ó¿¡µµ Çö±ÝÀ» º¸À¯Çß´ø »ç¶÷µéÀÌ Å«µ·À» ¹ú¾úÀ½À» Àß ±â¾ïÇÏ°í ÀÖ´Ù.

±×·± üÇè ¶§¹®¿¡ ¿äÁò ±Û·Î¹úÁõ½Ã°¡ ħü¿¡ ºüÁö°í ÅõÀڽɸ®°¡ ±Þ·©ÇÏÀÚ IMF¿Í °°Àº ±âȸ°¡ ¶Ç ´Ù½Ã ¿Ã ¼ö ÀÖ´Ù¸ç ÅõÀÚ¸¦ ¿Ã½ºÅéÇÏ°í Çö±ÝÀ» ´Ã¸®´Â »ç¶÷µéÀÌ ÀûÁö ¾Ê´Ù.

¾µµ¥¾ø´Â °øÆ÷½É¿¡ »ç·Î ÀâÇô ÀÖ´Â °Ç ¾Æ´Ï³Ä´Â ÇÊÀÚÀÇ Áú¹®¿¡ ÀºÇà PB´Â ±×·¸´Ù°í Çؼ­ ¼ÕÇØ º¼ °Ç ¾øÁö ¾Ê³Ä¸ç ¿ÀÈ÷·Á ¹Ý¹®Çß´Ù.

¡°Çö±ÝÀ» °®°í ÀÖ´Ù°í Çؼ­ ¼ÕÇØ º¸´Â °Ç ¾ø½À´Ï´Ù. ÀÌÀÚ ¼Õ½ÇÀÌ¿ä? Áö±ÝÀº ¿ø±Ý ¼Õ½ÇÀ» ÇÇÇÏ´Â °Ô ÃÖ»óÀÔ´Ï´Ù. ±×¸®°í IMF¶§¿Í °°Àº ±âȸ°¡ ¿Ã °Ì´Ï´Ù.¡±



¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ ÁÖ¿ä´º½º

°ø½Ã°¡ Çö½ÇÈ­ ÆóÁö¡¦Þª¾ÆÆÄÆ® 10¸¸È£ ¸ÅÀÔÇØ Àü¼¼ÁÖÅà Ȱ¿ë
³×À̹ö ¸ÞÀο¡¼­ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ ±¸µ¶ Ä«Ä«¿ÀÅå¿¡¼­ ¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ Ã¤³Î Ãß°¡

º£½ºÆ®Å¬¸¯

¿À´ÃÀÇ ²ÜÆÁ

  • ´º½º ¼Ó ¿À´Ã
  • ´õ¿µ»ó
  • ³¯¾¾´Â?
  • ÇコÅõµ¥ÀÌ

¸¹ÀÌ º» ´º½º

ºÎµ¿»ê À¯Æ©ºê Á¤º¸Ã¤³Î ºÎ¸´Áö
Ç®¹ÎÁö

Æ÷Åä / ¿µ»ó