삼다수 9년 실탄 마련한 광동제약 '신약' 정조준

광동제약 (6,660원 0.00%)이 삼다수를 넘어 '신약'을 정조준한다. 투자는 물론 유망한 파이프라인(신약후보물질) 발굴을 위해 설립한 투자 자회사가 성과를 내기 시작한다. 유통·생수사업 비중은 줄고 의약품 사업 비중이 꾸준히 늘어난다. '삼다수와 비타500 판매사'였던 회사 이미지가 제약 쪽으로 이동한다. 이 같은 체질 변화의 끝에 회사 연구역량을 집중할 신약이 수면위로 드러날지 주목된다.

29일 제약업계에 따르면 광동제약은 최근 220억원 규모의 회사채를 발행했다. 표면상 발행 목적은 운영자금(120억원)과 채무상환 자금(100억원) 마련이었다.


하지만, 이 같은 목적으로 광동제약이 굳이 회사채 발행에 나서지 않아도 됐다는 해석이 나왔다. 지난해 말 기준 광동제약의 현금성 자산은 548억원. 자체적으로 100억원 규모의 채무를 충분히 상환할 수 있는 여건이다.

업계에서는 결국 제약·바이오 사업 투자를 위한 포석 아니겠느냐는 말이 나온다. 한 업계 관계자는 "지난 1~2년간 광동제약은 이전과 달리 바이오투자사 설립과 제약·바이오사 지분 투자 등을 진행해 왔다"며 "회사채 발행 등은 이 같은 투자확대를 위한 대비 차원으로 보인다"고 말했다.

실제 이 회사가 2019년 자본금 200억원을 출자해 설립한 자회사 케이디인베스트먼트를 비롯한 바이오 투자사들은 성과를 내기 시작했다. 지난해 케이디인베스트먼트는 약 28억원의 당기순이익을 냈으며 케이디인베스트먼트가 운영하는 케이디바이오투자조합1호는 191억원 규모의 당기순이익을 기록했다.


케이디인베스트먼트는 바이오벤처에 투자를 해 이익을 내기위한 단순 투자사는 아니다. 광동제약 관계자는 "케이디인베스트먼트는 바이오벤처의 유망 파이프라인들을 물색하고 옥석을 가려 궁극적으로 오픈이노베이션(개방형 혁신)으로 가기위한 전초기지 역할도 한다"고 말했다. 이 투자사를 안테나 삼아 파이프라인 도입은 물론 바이오벤처 인수 등도 나설 수 있다는 뜻이다.

바이오 '안테나' 격인 이 투자사가 성과를 내기 시작하자 회사채 발행 등을 통해 미래 투자 확대를 위한 체력을 보강하는 것으로 보인다는 것이 업계 해석인 셈이다.

회사 사업 구조도 '제약' 쪽으로 지속적으로 이동한다. 지난해 광동제약 '약국영업'과 '병원영업'이 전체 매출에서 차지한 비중은 22.3%였다. 이 비중은 2016년 13%에 불과했는데 매년 조금씩 올라가 이제는 20%를 넘긴 상태다. 여전히 '유통영업'과 '생수영업' 비중이 절반을 넘지만 본연의 사업인 제약 쪽으로의 이동이 꾸준히 진행되고있는 셈이다.

사실 제약사지만 제약사업 비중이 유통과 생수영업보다 낮은 구조는 광동제약의 강점이자 한계이기도 했다. 광동제약은 2001년부터 비타500과 옥수수수염차, 헛개차 등 히트상품을 연이어 내놓은데 이어 2012년부터는 삼다수의 소매 유통까지 맡게 됐다. 현재 삼다수의 매출 비중만 30%일 정도로 안정적인 매출을 유지할 수 있는 사업구조가 마련된 상태였다.

하지만 의존도가 높은 삼다수의 판권이 항구적이지 않다는 점이 한계다. 이 판권은 올해 12월 만료되는데 제주특별자치도개발공사와 재계약 여부를 다시 논의해야 한다. 바이오 투자와 제약 사업 비중 확대는 이 같은 한계를 넘어서기 위해 추진된 셈이다.

한 업계 관계자는 "회사 체질은 분명히 변하고 있지만 아직 눈에띄는 파이프라인이 수면위로 드러나지는 않은 상태"라며 "결국 관건은 유망한 파이프라인을 외부에서 도입해 신약 성과를 내기까지의 시간을 최대한 단축시키는 일이 될 것"이라고 말했다.