[이윤학분석]세계증시 新 장기상승국면

KOSPI가 1994년 12월 이후 10년 만에 최고치를 갱신하며 지수 1천포인트 시대를 열고 있다. 단기적인 과열 가능성에도 불구하고, 장기적으로는 변동성이 충분히 하락한 후 상승반전하면서 KOSPI의 빅랠리가 진행될 가능성이 높아지고 있다.

그러나 KOSPI가 고점을 돌파하며 새로운 장기 상승국면이 진행되는 것은 한국 주식시장만의 일이 아니다. 미국시장을 비롯하여, 유럽, 아시아, 중남미 등 거의 모든 글로벌 증시에서 공통적으로 발생하고 있어, 세계증시의 상승동조화가 한국 주식시장의 상승세를 이어가는데 중요한 변수가 될 것으로 보인다.

미국 Dow지수는 장기적으로 Triangle패턴이 진행되고 있다. 특히 최근 2년간 진행되어온 9,700p ~ 10,900p사이의 박스권 상향돌파를 시도하고 있다. 1995년 이후 10년 만에 최저수준의 변동성(St-Dev)을 기록하여, 변동성이 반전될 경우 새로운 장기 상승추세로의 전환이 가능할 것으로 보인다.


이러한 현상은 나스닥시장도 마찬가지이다. 2000년 이후 지속적으로 하락하던 변동성이 증가세로 반전하면서 강력한 중기저항선인 2,200p 돌파를 시도하고 있다.



S&P500지수는 중기 Reverse Head & Shoulder패턴이 진행되면서 1차적인 저항선을 돌파한 후 가장 강력한 저항선인 1,230p를 돌파할 경우 본격적인 상승흐름으로 진입할 것으로 보여진다.


최근 미국시장에서 가장 강한 상승흐름을 보이고 있는 필라델피아 반도체지수는 2주간 11%상승하면서 중기저항선인 450p를 상향돌파하여 사실상 미국시장을 선도하고 있다.

현재 미국시장은 중기 혹은 장기저항선 및 고점을 상향돌파하였거나 돌파하기 직전의 상태에 와 있다. 더구나 변동성(St-Dev)이 역사적 최저 수준이어서 저항선을 돌파할 경우 과거와 다른 새로운 장기 상승국면이 진행될 것으로 보인다.



아시아시장과 유럽시장도 새로운 차원의 상승국면이 예상된다

아시아시장의 장기추세도 변화 가능성을 보이기 시작했다. 장기 하락추세를 완전히 탈피하려는 일본시장을 비롯하여 2001년 이후 최고치를 갱신한 홍콩시장, 싱가폴시장, 최고치 갱신 행진을 이어가고 있는 인도네시아시장 등 아시아시장 전체가 달아오르고 있다.

이러한 동반 강세현상은 유럽시장에서 더욱 두드러지고 있다. 2002년 이후 최고치를 갱신하고 있는 영국시장을 비롯하여 독일, 프랑스시장의 장기 상승추세와 연중최고치 갱신이 이어지고 있는 네델란드, 덴마크, 이탈리아, 스위스, 스웨덴 시장의 상승추세 동조화가 진행되고 있다.

우선 일본 Nikkei지수의 경우, 1989년 이후 장기하락추세선의 상향돌파시도가 나타나는 가운데 변동성이(St-Dev) 최근 20년간 최저수준으로 감소한 후 반전가능성을 보이고 있다. 만약 강력한 장기 저항선인 12,000엔을 상향돌파 한다면 일본시장은 본격적인 장기 상승추세로 진입할 가능성이 커 보인다.

홍콩 HangSeng지수의 경우, 2001년 이후 최고수준이자 강력한 중기 저항선인 14,400p를 상향돌파에 성공하여 향후 중기 상승목표치는 17,500p로 추정된다. 특히 변동성이 바닥을 확인하고 증가세를 보이는 가운데 기술적지표들의 매수시그널로 상승추세가 강화될 것으로 보인다.



영국시장도 중기 상승추세가 강하게 진행되면서 2002년 이후 최고치를 갱신하고 있다. 영국 FTSE지수의 변동성도 최근 3년간 최저수준에서 상승반전하면서 기술적 지표들도 크게 호전되기 시작하여 중기적으로 상승추세대의 상단인 5,700p까지의 상승시도가 이어질 것으로 보인다.

호주시장도 90년 중반 이후 최고치를 갱신하고 있다. 역시 변동성이 추세적으로 증가를 보이기 시작했고 기술적지표들도 중기 매수시그널이 발생하고 있다.



현재 진행되고 있는 한국 주식시장의 랠리는 한국시장만의 현상이 아니다. 즉, KOSPI의 10년 만에 치고치 갱신은 장기적인 상승흐름의 새로운 출발이자 전세계 주식시장의 상승흐름이 동조화된 결과로 세계증시의 상승세가 한국주식시장의 상승변수로 새롭게 등장하고 있다는 것을 의미한다