"호텔신라, 보따리상 의존도 낮춰야"

머니투데이

김평화 기자

호텔신라 (58,500원 ▲200 +0.34%)가 따이공(보따리상) 의존도를 낮추고 면세 부문 구조적 성장시스템을 만들어야 한다는 증권가 분석이 나왔다.

유정현 대신증권 연구원은 31일 호텔신라에 대해 투자의견 '매수', 목표주가 9만원을 각각 유지했다. 호텔신라의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 1조3618억 원, 266억 원을 기록했다.

호텔신라 TR(면세) 부문 매출액은 지난해 같은 기간보다 40% 증가했다. 여름 성수기 진입에 따른 내국인 아웃바운드(관광 출국) 증가, 7월 이후 코로나 정책 완화로 해외 입국객 수 증가, 하이난 셧다운으로 국내 면세점으로 수요 이전 등 덕이다.

유 연구원은 "그러나 영업이익은 6억원으로 매우 부진하다"며 "이는 시장 지배력 강화를 위한 할인 등 마케팅 관련 비용이 증가했고, 고환율로 내국인 대상으로 한 고강도 프로모션도 한몫한 것으로 파악한다"고 분석했다.

그는 "공항점은 출입국자 증가로 매출이 99% 증가했지만, 앞서 언급한 대로 환율로인해 내국인 객단가 하락으로 수익성 회복이 나타나지 않았다"며 "호텔·레저 부문은 매출액과 영업이익이 지난해보다 각각 48%, 2789% 오른 1641억 원, 260억 원을 기록했다"고 말했다.

이어 "여름휴가 성수기 진입에 따라 내국인 투숙객이 증가했고, 코로나 규제 완화로 출장 수요 증가하며 큰 폭으로 손익 개선을 했다"고 설명했다.

유 연구원은 "국내 입국자 수가 크게 증가하고 있지만 면세점의 주 수익원인 따이공 매출과 수익이 회복되지 않고, 고환율로 내국인 대상의 공격적인 마케팅이 진행 중인 점이 당분간 실적 회복에 걸림돌"이라며 "내년 1분기를 지나면서 환율 안정과 본격적인 해외 소비 증가로 실적이 완만히 개선될 것"이라고 전망했다. 이어 "향후 중국 보따리상들에 대한 의존도를 낮추며 TR의 구조적인 성장 시스템을 만드는 것이 관건"이라고 덧붙였다.