¼Áö¿ë »ó¸í´ëÇб³ °æ¿µÇаú ±³¼ö. |
¹Ì±¹°ú ±¹³» ±¹Ã¤½ÃÀåÀº Àü¹ÝÀûÀ¸·Î ±Ý¸® ¼öÁØÀÌ ³ô¾ÆÁö¸ç ´Ü±â±Ý¸®º¸´Ù Àå±â±Ý¸® »ó½Â¼¼°¡ °¡Æĸ¥ º£¾î ½ºÆ¼ÇÁ´×(Bear steepening) Çö»óÀÌ ³ªÅ¸³ª°í ÀÖ´Ù. ÀÌ·Î½á ´çºÐ°£ ±¹³» ½ÃÀå±Ý¸®ÀÇ »ó½Â¼¼´Â Áö¼ÓµÉ Àü¸ÁÀÌ´Ù.
ä±Ç ¹× ±â¾÷¾îÀ½(CP) ¹ßÇà µî ½ÃÀ强 ¼ö½ÅÀ» ÅëÇØ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇÏ´Â ¿©½ÅÀü¹®±ÝÀ¶È¸»ç(¿©Àü»ç)´Â ±¹Ã¤½ÃÀå ±Ý¸® »ó½ÂÀÌ ºÎ´ã½º·´´Ù. ÃÖ±Ù ±¹°íä(3³â¹°)¿Í ¿©Àüä ½ºÇÁ·¹µå°¡ ´Ù½Ã È®´ëµÇ°í ÀÖ´Ù. ¿©Àüä(AA-)ÀÇ ½ºÇÁ·¹µå°¡ ÃÖ±Ù 100bp(º£À̽ýº Æ÷ÀÎÆ®)¸¦ ³Ñ´Â ¼öÁØÀ̸ç, ÀÌ´Â ±¹°íä(3³â¹°)¿Í ȸ»çä(AA-) °£ ½ºÇÁ·¹µåº¸´Ù ¾à 25bp ³ô´Ù.
ÃÖ±Ù ¿©Àü»çÀÇ Á¶´Þ ¿©°ÇÀ» ¾ÇȽÃÅ°´Â µ¹¹ß ¾ÇÀçµµ µé·Á¿À°í ÀÖ´Ù. ¿ÃÇØ 10¿ùºÎÅÍ ÀºÇàä ¹ßÇà Çѵµ Á¦ÇÑ Á¶Ä¡°¡ ÆóÁöµÈ´Ù. ÀºÇà±ÇÀÇ ÀÚ±ÝÁ¶´Þ Áö¿øÀ» À§ÇÑ ±ÝÀ¶´ç±¹ÀÇ Á¶Ä¡´Ù. ÀºÇàä ¹ßÇà Çѵµ Á¦ÇÑ ÆóÁö ½Ã ÀºÇàÀÇ ÀÚ±Ý Á¶´ÞÀº ÇÑÃþ ¼ö¿ùÇØÁú Àü¸ÁÀÌ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÀºÇàä ¹ßÇà ¹°·®ÀÌ ¸¹¾ÆÁö¸é ÀºÇàä °¡°Ý Ç϶ôÀ¸·Î ÀÎÇÑ ¹ßÇà±Ý¸® »ó½Â °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â »ó´ëÀûÀ¸·Î ½Å¿ëµî±ÞÀÌ ³·Àº ¿©Àüä ¹ßÇà±Ý¸®¸¦ ³ôÀÌ´Â ¿äÀÎÀÌ µÈ´Ù.
¿©Àüä ±Ý¸®ÀÇ Ãß°¡ »ó½ÂÀº Ä«µå·Ð, ÀÚµ¿Â÷ÇҺαÝÀ¶ µî ¿©Àü»ç ÁÖ¿ä ¿î¿ë±Ý¸®ÀÇ Ãß°¡ ÀλóÀ¸·Î À̾îÁú Àü¸ÁÀÌ´Ù. ÀÌ´Â ´ëÃâä±Ç ºÎ½ÇÈ µî À繫°ÇÀü¼ºÀ» ´õ¿í ¾ÇȽÃų °³¿¬¼ºÀÌ ÀÖ´Ù. ´õ¿íÀÌ ¿ÃÇØ ¸¸±âµµ·¡ÇÏ´Â ¿©Àüä¿¡ ´ëÇÑ Â÷ȯ ¹ßÇà ½Ã ±Ý¸® »ó½Â ¾Ð·ÂÀÌ ³ô¾ÆÁ® ¿©Àü»çÀÇ ÀÌÀÚºñ¿ë Áõ°¡´Â ºÒ°¡ÇÇÇÏ´Ù.
¿©Àü»çÀÇ Á¶´Þºñ¿ë Àý°¨À» À§ÇÑ ´Ù¾çÇÑ ´ëÀÀ ¹æ¾ÈÀÌ ÇÊ¿äÇÑ ½ÃÁ¡ÀÌ´Ù. ¿ì¼± ¿©Àü»ç´Â ¼ø¼ö ä±Ç(straight bond)ÀÇ ¹ßÇà ÀÇÁ¸µµ¸¦ ³·Ãç¾ß ÇÑ´Ù. ´ëÃâä±Ç ¶Ç´Â ¸ÅÃâä±ÇÀ» ¸¹ÀÌ º¸À¯ÇÑ Ä«µå»ç ¹× ijÇÇÅ»»çÀÇ °æ¿ì ¹ßÇà±Ý¸®¸¦ ³·Ãâ ¼ö ÀÖ´Â ÀÚ»êÀ¯µ¿È Áõ±Ç(ABS) ¹ßÇà ºñÁßÀ» ´Ã·Á³ª°¥ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ABS ¹ßÇà ºñÁßÀ» ´Ã¸®´Âµ¥ ¿©·¯ ±ÔÁ¦°¡ Á¸ÀçÇÑ´Ù. ¿ì¼± ABS À§Ç躸À¯±ÔÁ¦(risk retention rule)ÀÇ ¿ÏÈ°¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù. Áö³ 2021³â µµÀÔµÈ À§Ç躸À¯±ÔÁ¦´Â ABS ¹ßÇà ½Ã Àڻ꺸À¯ÀÚ°¡ ABS ¹ßÇà¾×ÀÇ 5%¸¦ Àǹ« º¸À¯Åä·Ï ÇÏ´Â Á¦µµ´Ù. ½Å¿ë À§ÇèÀÌ Áõ°¡ÇÏ°í ÀÖ´Â ¿©Àü»ç´Â ABS ¹ßÇà¿¡ ºÎ´ãÀ» ´À³¥ ¼ö ÀÖ´Ù.
¶Ç ´Ù¾çÇÑ ÇüÅÂÀÇ ÀÚ»êÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ABS ¹ßÇàÀÌ °¡´ÉÅä·Ï ±ÝÀ¶ ±ÔÁ¦ ¿ÏÈ°¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù. ÀÚµ¿Â÷ ±ÝÀ¶À» ÁÖ·Â »ç¾÷À¸·Î ¿µÀ§ ÁßÀÎ ¿©Àü»çÀÇ °æ¿ì ÃÖ±Ù °øÀ¯°æÁ¦ È®´ë¿¡ ¸ÂÃç ¸®½ºÀÚ»êÁß ·»Å»ÀÚ»ê ºñÁßÀÌ Å©°Ô ´Ã°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª ·»Å» ÀÚ»ê º¸À¯¸¦ ¸®½ºÀÚ»ê ¹üÀ§ ³»·Î Á¦ÇÑÇÏ°í ÀÖ¾î ·»Å»ÀÚ»êÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ABS ¹ßÇàÀ» È®´ëÇϴµ¥ Á¦ÇÑÀÌ µÇ°í ÀÖ´Ù. ¿©Àü¾÷ °¨µ¶±ÔÁ¤¿¡ ¸í±âµÈ ÇØ´ç Á¦µµÀÇ ±ÔÁ¦ ¿Ïȸ¦ ÅëÇØ ¿©Àü»çÀÇ Á¶´Þºñ¿ë Àý°¨À» À§ÇÑ ±ÝÀ¶´ç±¹ÀÇ Áö¿øÀÌ ½Ã±ÞÇÏ´Ù.